NHNN bán ra lượng lớn ngoại tệ ảnh hưởng thế nào tới hệ thống ngân hàng?

Theo SHS, việc NHNN bán ra lượng lớn ngoại tệ để hỗ trợ tỷ giá trong năm 2024 khiến cung tiền M2 bị co hẹp. Điều này thúc đẩy các ngân hàng tăng cường việc phát hành trái phiếu nhằm thu hẹp chênh lệch giữa tín dụng và huy động.

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) cho rằng năm 2024 không đạt được như mong đợi về việc tỷ giá USD/VND tăng 5,01%, gây áp lực lên cung tiền ngoại sinh của các ngân hàng. SHS ước tính số ngoại tệ phải bán trong dự trữ ngoại hối khoảng 9,35 tỷ USD, làm cho cân đối hệ thống trở nên mong manh.

Năm 2022 và 2023 là những năm Fed nâng lãi suất, thậm chí 2024 còn thuận lợi hơn với 3 lần giảm tổng cộng 1%, giúp hạn chế áp lực chênh lệch lãi suất USD/VND. Sau cuộc bầu cử Mỹ, chỉ số USD (DXY) mạnh hơn gây áp lực lên hành vi của đồng tiền, đặc biệt là đô la thu nhập thấp.

Vào đầu năm 2025, NHNN đã ra thông báo cản cung trạm tỷ giá tại 25.450 đồng, giúp ổn định thị trường ngay lập tức. SHS tin rằng việc không tăng trần có lẽ là kinh nghiệm rút ra từ phiên giao dịch tăng trần tỷ giá ngày 15/04/2024.

Cung tiền M2 hẹp trong năm 2024 với sự cô hẹp đáng kể từ việc giảm dự trữ ngoại hối. Ngoài ra, áp lực từ phía KBNN khi nhu cầu phát hành không tương xứng với mức độ giải ngân đầu tư công, tạo áp lực lên cung tiền hệ thống. Các ngân hàng đã tăng cường phát hành giấy tờ có giá, chấp nhận thêm nguồn vốn từ kỳ hạn dài.

Tuy nhiên, hệ thống phải chịu chi phí lớn cho việc phát hành cũng như tạo áp lực biến tỷ lệ thu nhập lại cần chỉnh (NIM) của hệ thống khi thiếu hụt nguồn huy động tương ứng. Điều này sẽ là câu chuyện chính và đáng quan tâm của hệ thống ngân hàng trong năm 2025.