"Nhiễu" thông tin: Cổ phiếu nào đủ sức "định hướng" thị trường?

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang chịu áp lực điều chỉnh khi VN-Index chững lại vùng kháng cự 1.320–1.340 điểm, với dòng tiền thận trọng và thanh khoản giảm mạnh. Chiến lược ưu tiên lúc này là phòng thủ, tập trung vào cổ phiếu cơ bản, hưởng lợi từ đầu tư công và yếu tố mùa vụ.

Áp lực điều chỉnh đang bủa vây VN-Index khi không thể trụ vững trên 1.340 điểm. MBS cảnh báo dòng tiền đang rút, thúc đẩy chiến lược phòng thủ: tập trung vào cổ phiếu có nền tảng vững chắc, hưởng lợi từ đầu tư công và yếu tố mùa vụ. Liệu đây có phải là lời giải cho bài toán "trống thông tin" trên thị trường chứng khoán?

Tuần giao dịch 19-23/5 đánh dấu tuần tăng điểm thứ ba liên tiếp của thị trường chứng khoán Việt Nam, với VN-Index khép phiên ở 1.314,46 điểm, tăng 1% so với tuần trước. Mặc dù có lúc chỉ số tiến sát vùng đỉnh 1.330–1.340 điểm với mức cao nhất 1.331,93 điểm, áp lực chốt lời đã nhanh chóng kéo thị trường lui xuống, phản ánh sự thận trọng đang bao trùm.

Thanh khoản toàn thị trường giảm mạnh 6,8%, chỉ còn 24.707 tỷ đồng, trong đó phiên cuối tuần ghi nhận mức sụt giảm gần 30%, cho thấy nhà đầu tư đang chuyển sang trạng thái dè dặt khi VN-Index áp sát vùng kháng cự quan trọng. Thanh khoản trung bình từ đầu tháng 5 giảm 8% so với tháng 4 và thấp hơn 6,1% cùng kỳ năm trước, minh chứng rõ ràng cho sự rút lui của dòng tiền.

Theo MBS, dấu hiệu phân phối đã xuất hiện ở nhiều cổ phiếu vượt đỉnh, đặc biệt khi VN-Index chạm ngưỡng 1.340 điểm nhưng không duy trì được đà tăng. Độ rộng thị trường thu hẹp cùng thanh khoản giảm dù chỉ số vẫn tăng cho thấy dòng tiền đang rút khỏi vùng giá cao, làm tăng nguy cơ điều chỉnh.

Khối ngoại sau hai tuần mua ròng đã quay lại bán ròng 718 tỷ đồng, tập trung tại các mã lớn như FPT, MSN và MWG. Tuy nhiên, tính từ đầu tháng 5, khối này vẫn duy trì mức mua ròng hơn 3.385 tỷ đồng, mở ra tín hiệu tích cực về triển vọng trung hạn của thị trường.

Phân tích kỹ thuật cho thấy vùng 1.320–1.340 điểm vẫn là thách thức lớn với VN-Index, khi chỉ số thể hiện dấu hiệu chững lại và không có bước tiến đáng kể trong sáu phiên gần nhất, dù thanh khoản vẫn duy trì ở mức cao. Khả năng bứt phá vượt đỉnh được đánh giá thấp, nhất là trong bối cảnh “vùng trống thông tin” kéo dài sau mùa báo cáo quý I và thiếu vắng thông tin hỗ trợ từ vĩ mô hay thương mại quốc tế.

MBS khuyến nghị nhà đầu tư chuyển sang chiến lược phòng thủ, tập trung quản trị danh mục chặt chẽ, giảm đòn bẩy và duy trì tỷ trọng cổ phiếu – tiền mặt hợp lý. Ưu tiên lựa chọn cổ phiếu cơ bản vững chắc, hưởng lợi từ đầu tư công và các yếu tố mùa vụ như nhóm điện, logistics, ngân hàng.

Chỉ số P/E trailing của VN-Index hiện ở mức hấp dẫn 13,08 lần, thấp hơn nhiều so với trung bình lịch sử 16,81 lần, tạo ra cơ hội định giá hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt khi lãi suất duy trì ở mức thấp và chính sách vĩ mô ổn định.

Theo kịch bản cơ sở, thị trường có thể sẽ điều chỉnh về vùng hỗ trợ quanh 1.280 điểm và dao động trong biên độ 1.280–1.320 điểm. Rủi ro giảm sâu chưa cao khi VN-Index vẫn giữ vững trên các đường trung bình động quan trọng như MA20, MA50, MA100 và MA200. Tuy nhiên, đà tăng chỉ được củng cố khi dòng tiền trở lại mạnh mẽ và bền vững.

Trong bối cảnh hiện tại, chiến lược “chọn mặt gửi vàng” vào các nhóm ngành có câu chuyện riêng và dòng tiền ổn định là tối ưu. Ngân hàng, điện – nước, đầu tư công, logistics và bán lẻ thiết yếu được đánh giá là các nhóm cổ phiếu tiềm năng, có khả năng duy trì sức hút dòng vốn trong ngắn và trung hạn.