#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Ngành chứng khoán 2026: Câu chuyện lớn đã bắt đầu và cuộc đua vốn 100.000 tỷ đồng

Năm 2026 đang mở ra một chu kỳ tái định giá hoàn toàn mới cho toàn ngành chứng khoán. Không đơn thuần là sự kỳ vọng ngắn hạn, bức tranh vĩ mô với mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% và định hướng phát triển thị trường vốn thành kênh huy động trung và dài hạn đang tạo ra một "sân chơi" khổng lồ. Tuy nhiên, cơ hội sẽ không chia đều cho tất cả.

Động lực cốt lõi: Nâng hạng thị trường và Dòng vốn ngoại

Sự kiện thị trường chứng khoán Việt Nam dự kiến đón nhận hiệu lực nâng hạng FTSE Emerging vào tháng 09/2026 chính là "phát súng" mở màn quan trọng nhất.

Theo ước tính, quá trình này có thể kích hoạt dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF lên tới 1,44 tỷ USD, chưa kể đến sự bùng nổ của các quỹ chủ động (Active funds) quy mô lớn tham gia sau đó. Bên cạnh đó, việc tiến gần hơn đến các tiêu chí của MSCI Watchlist đang khẳng định vị thế mới của thị trường tài chính Việt Nam. Nâng hạng không chỉ kéo tiền về, mà còn là bệ phóng cho quá trình re-rating (tái định giá) trên diện rộng.

Bức thiết phải tăng vốn: Không lớn lên đồng nghĩa với mất thị phần

Thanh khoản thị trường phục hồi và nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính (margin) gia tăng mạnh đang đặt các công ty chứng khoán (CTCK) vào thế bắt buộc "phải lớn".

Thống kê cho thấy nhiều doanh nghiệp đã tiệm cận trần dư nợ margin trên vốn chủ sở hữu (quy định 200%), điển hình như HCM (194%), KBSV (188%), MBS (182%), hay VCBS (176%). Hệ số rủi ro tăng lên cũng khiến bài toán vốn khả dụng trở nên cấp bách.

Theo số liệu dự phóng, quy mô tăng vốn của toàn ngành chứng khoán trong năm 2026 có thể tiếp tục neo ở mức khổng lồ 100.000 tỷ đồng.

Điểm mặt những "tay chơi" dẫn đầu cuộc đua định hình lại thị phần

Dữ liệu kế hoạch tăng vốn cho thấy sự chuẩn bị gắt gao từ các ông lớn:

Đáng chú ý, các tên tuổi tầm trung như Kafi, HDBS, OCBS đang rục rịch kế hoạch IPO, hứa hẹn làm thị trường thêm phần sôi động.

Góc nhìn quản trị rủi ro

Dưới góc độ phân tích khách quan, bức tranh 2026 vẫn tồn tại những biến số cần theo dõi sát sao.

Áp lực chênh lệch tín dụng và huy động có thể tác động đến mặt bằng lãi suất, trực tiếp làm tăng chi phí vốn của các CTCK phụ thuộc vào vay ngắn hạn.

Việc định giá lại tài sản, đặc biệt là các khoản trái phiếu HTM (đến ngày đáo hạn) nếu lãi suất biến động cũng là một rủi ro cần lưu tâm.

Áp lực tỷ giá từ các xung đột địa chính trị toàn cầu vẫn hiện hữu.

Tuy nhiên, với định hướng duy trì mặt bằng lãi suất ổn định hỗ trợ sản xuất từ Chính phủ, rủi ro này đang được kiểm soát. Những CTCK có bộ đệm vốn dày và năng lực quản trị rủi ro tốt sẽ biến thách thức này thành lợi thế cạnh tranh.

Hàm ý hành động cho nhà đầu tư

Câu chuyện ngành chứng khoán 2026 không nằm ở sự biến động giá T+ ngắn hạn, mà là sự mở rộng cấu trúc của toàn bộ hệ sinh thái thị trường vốn.

Dòng tiền lớn sẽ ưu tiên tìm đến nhóm CTCK dẫn đầu về quy mô vốn, có năng lực mở rộng margin, đa dạng hóa sản phẩm (như tài sản mã hóa, phái sinh) và khả năng đón đầu chu kỳ nâng hạng.

Anh chị em nhà đầu tư đánh giá sao về nhịp sóng ngành chứng khoán sắp tới? Theo góc nhìn của bạn, cổ phiếu CTCK nào sẽ là "ngựa ô" bứt phá mạnh mẽ nhất về lợi nhuận trong năm 2026? Hãy để lại quan điểm dưới phần bình luận để chúng ta cùng trao đổi chi tiết hơn!

Tố Như | Trưởng phòng Kinh doanh