Ngành bia rượu 'ngấm đòn' nửa đầu năm 2025

Nửa đầu năm 2025, ngành bia rượu Việt Nam lao đao trong tam giác áp lực: sức mua suy yếu, chi phí đầu vào leo thang và cạnh tranh nội địa ngày càng khốc liệt. Những cú trượt dài về doanh thu, lợi nhuận tại loạt doanh nghiệp lớn cho thấy thị trường đã không còn là mảnh đất dễ kiếm lời như giai đoạn hậu Covid.

Nửa đầu năm 2025, ngành bia rượu Việt Nam tiếp tục chật vật trong vòng xoáy suy giảm sức mua, giá vốn leo thang và cuộc cạnh tranh khốc liệt chưa hề hạ nhiệt. Thế nhưng, không phải mọi doanh nghiệp đều cùng nhau chìm trong sóng gió – mỗi đơn vị lại hé lộ một “dạng tổn thương” riêng biệt, cho thấy rõ sự phân hóa ngày càng gay gắt trong ngành.

Habeco – điểm sáng đơn độc

Giữa gam màu ảm đạm, Tổng công ty CP Bia – Rượu – Nước giải khát Hà Nội (Habeco, HoSE: BHN) nổi lên như một trường hợp hiếm hoi giữ được nhịp tăng trưởng.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu của Habeco đạt gần 3.814 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 180 tỷ đồng – tăng lần lượt 8% và 19% so với cùng kỳ năm ngoái. Riêng quý II/2025, doanh thu thuần đạt gần 2.356 tỷ đồng, tăng 2%; trong khi doanh thu tài chính bật tăng 38%, đạt 54,5 tỷ đồng – phần lớn nhờ lãi tiền gửi và cho vay.

Tuy nhiên, phía sau con số lãi, chi phí lại bào mòn không ít phần lợi nhuận. Chi phí bán hàng tăng 19%, đạt hơn 404 tỷ đồng; chi phí quản lý tăng mạnh 25%, lên hơn 162 tỷ đồng, chủ yếu do chi cho nhân sự, quảng cáo và khuyến mãi. Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý II của công ty giảm 7% còn 159 tỷ đồng. Dù vậy, đây vẫn là mức lợi nhuận cao nhất trong ba quý gần nhất, đánh dấu sự trở lại sau chuỗi suy giảm kéo dài từ quý II/2024.

Theo Habeco, khoản lãi bị co hẹp chủ yếu do công ty tăng cường đầu tư vào hoạt động xúc tiến bán hàng và xây dựng thương hiệu – những chiến lược được coi là cần thiết để giữ vững thị phần trong thời kỳ thị trường biến động dữ dội.

Sabeco – trụ cột đang trượt dốc

Khác với Habeco, Tổng công ty Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, HoSE: SAB) lại ghi nhận quý kinh doanh đi xuống rõ rệt.

Doanh thu thuần quý II/2025 chỉ đạt 6.804 tỷ đồng, giảm tới 16% so với cùng kỳ. Dù giá vốn được tiết giảm, giúp biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 36%, nhưng các chi phí tài chính lại phình to. Chi phí tài chính tăng 87%, lên 15 tỷ đồng – trong đó riêng lãi vay chiếm hơn một nửa. Đồng thời, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp lần lượt đạt 916 tỷ và 239 tỷ đồng, đều tăng đáng kể so với năm ngoái.

Sau khi trừ chi phí, Sabeco báo lãi 1.250 tỷ đồng trong quý II, giảm 5%. Nguyên nhân chính đến từ sản lượng tiêu thụ yếu đi và việc hợp nhất Tập đoàn Bia Bình Tây (Sabibeco) vào báo cáo tài chính như một công ty con, thay vì công ty liên kết.

Ngoài ra, Sabeco còn chịu ảnh hưởng từ việc lãi tiền gửi giảm, chi phí vận hành tăng. Dù lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết có phần cải thiện, nhưng không đủ bù đắp cho phần sụt giảm đến từ hoạt động cốt lõi.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, Sabeco đạt doanh thu 12.614 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.000 tỷ đồng – giảm lần lượt 17% và 11%.

Halico – lãi đầu đời trong khối nợ khổng lồ

Sau gần một thập kỷ chìm trong thua lỗ, Công ty CP Rượu và Nước giải khát Hà Nội (Halico; UPCoM: HNR) bất ngờ báo lãi bán niên, dù vẫn lún sâu trong khoản lỗ lũy kế hơn 465 tỷ đồng.

Quý II/2025, Halico ghi nhận doanh thu thuần tăng 26% lên 28,5 tỷ đồng; lợi nhuận gộp tăng gấp đôi lên 12,6 tỷ đồng nhờ tiết giảm giá vốn. Thế nhưng, chi phí bán hàng và quản lý vẫn neo ở mức cao – lần lượt đạt 7,7 tỷ và 6,5 tỷ đồng. Kết quả, quý này công ty vẫn lỗ 75 triệu đồng, nhưng mức lỗ này đã thu hẹp rất mạnh so với con số âm 2,9 tỷ đồng cùng kỳ 2024.

Tổng kết 6 tháng đầu năm, Halico đạt doanh thu thuần 64 tỷ đồng và lãi ròng 695 triệu đồng – dấu hiệu hồi sinh mờ nhạt sau quãng thời gian dài “vô định”, chủ yếu nhờ khoản thanh lý tài sản trong quý I/2025.

Ngành bia rượu giữa hai sức ép: thuế và người tiêu dùng

Áp lực tài chính không chỉ đến từ sức mua yếu mà còn từ những thay đổi lớn về hành vi tiêu dùng và chính sách thuế.

Theo báo cáo của Chứng khoán Shinhan Việt Nam, xu hướng tiêu dùng hiện đại – đặc biệt trong nhóm Gen Z – đang dịch chuyển mạnh sang các sản phẩm ít cồn hoặc không cồn. Điều này tạo ra khoảng trống lớn trong mô hình kinh doanh truyền thống của ngành bia rượu, vốn gắn liền với sản phẩm nặng độ. Một số doanh nghiệp đã bắt đầu chuyển mình với các sản phẩm như Heineken 0.0, Bia Sagota không cồn (Sabibeco) hay Bia Lạc Việt (Sabeco) để thích ứng.

Ngoài ra, ngành còn đang đối diện với rủi ro từ sắc thuế tiêu thụ đặc biệt. Đại mạch, hoa bia và nhôm – ba nguyên liệu nhập khẩu chiếm tới 48-50% giá vốn – đang khiến chuỗi giá trị sản xuất ngày càng trở nên mong manh. Dự báo, giá bán bia có thể tăng 10% trong năm 2026, và tiếp tục nhích thêm 2-3% mỗi năm sau đó.

Dù vậy, theo đánh giá của Shinhan, tác động từ chính sách thuế mới sẽ chỉ mang tính tạm thời. Bởi lẽ, ngành bia rượu vẫn gắn chặt với văn hóa tiêu dùng Việt, và các ông lớn hoàn toàn có khả năng chuyển phần chi phí tăng thêm sang người tiêu dùng, nhất là khi thị trường dần chấp nhận các dòng sản phẩm mới.