Ngân hàng - Toàn cảnh lợi nhuận | Chọn cổ phiếu ngân hàng nào?

Hôm nay, H sẽ cập nhật với anh chị toàn cảnh lợi nhuận quý I/2026 của nhóm Ngân hàng. Đồng thời, thông qua bức tranh kết quả kinh doanh này, H cũng sẽ chia sẻ thêm góc nhìn và chiến lược của đội ngũ đối với các cổ ngân hàng trong giai đoạn hiện tại, để anh chị nhà đầu tư có thêm cơ sở tham khảo.

I. KẾT QUẢ KINH DOANH TOÀN NGÀNH

Ngân hàng - Toàn cảnh lợi nhuận | Chọn cổ phiếu ngân hàng nào?

Quay lại với bức tranh Doanh thu Lợi nhuận toàn ngành, vì sao có hiện tượng so với quý liền trước, Doanh thu tăng, nhưng Lợi nhuận lại giảm

Điều này cũng khá dễ hiểu, nguyên nhân chính đến từ sự thay đổi của mặt bằng lãi suất.

Bước sang quý I/2026, lãi suất huy động đồng loạt tăng mạnh, trong khi lãi suất cho vay lại nhích lên chậm hơn. Mà như H đã giải thích trc đó, lãi suất huy động tăng nghĩa là chi phí đầu vào ngân hàng cũng tăng theo. Điều này tạo áp lực trực tiếp lên NIM - khiến biên lợi nhuận của ngân hàng bị thu hẹp. Nên với việc Doanh thu tăng nhưng Lơi nhuận giảm thì có thể hiểu rằng phần chi phí đầu vào đang tăng nhanh hơn đầu ra của các các Ngân hàng.

Điều này hoàn toàn khác với giai đoạn năm 2024, khi Doanh thu tăng trưởng rất thấp, 3 quý đầu năm còn tăng trưởng âm svck, nhưng Lợi nhuận vẫn tăng trưởng dương. Đặc biệt quý 4 2024, Doanh thu chỉ tăng 1% svck, nhưng Lợi nhuận tăng lên đến 26%

Lý do là trong 2024, lãi suất huy động giảm rất mạnh, thậm chí có thời điểm còn thấp hơn cả giai đoạn Covid. Mà việc giảm lãi suất huy động đối với các Ngân hàng được xem như là tiết giảm chi phí, từ đấy góp phần giúp NIM cải thiện.

Nói cách khác, năm 2024 là giai đoạn ngân hàng tăng lợi nhuận chủ yếu nhờ đầu vào rẻ hơn. Doanh thu chưa tăng mạnh, nhưng chi phí vốn giảm giúp lợi nhuận vẫn đi lên. Tuy nhiên, H cũng đã từng chia sẻ rằng đây chỉ là vấn đề ngắn hạn, nếu Ngân hàng muốn tăng trưởng Lợi nhuận trong tương lai, thì bắt buộc phải Tăng trưởng cho vay, tức phải tập trục vào việc thúc đẩy Tăng trưởng tín dụng

Câu chuyện tăng trưởng tín dụng không chỉ là câu chuyện của ngành Ngân hàng nói riêng , mà còn Key tăng trưởng của cả nền kinh tế trong năm 2025. Khi Chính phủ lựa chọn ưu tiên tăng trưởng, chấp nhận hi sinh một phần tỷ giá cũng như lạm phát. Và thời điểm đó, hệ thống ngân hàng trở thành kênh dẫn vốn quan trọng nhất, tăng trưởng tín dụng được tập trung đẩy mạnh.

Kết quả là trong 2025, tín dụng toàn hệ thống tăng hơn 19%, mức cao nhất trong 10 năm trở lại đây.

Khi đã nhận định được 2025 là 1 năm thiên thời với Ngân hàng khi đc sự ủng hộ đến từ vĩ mô, H đã liên tục khuyến nghị mua các cổ phiếu Ngân hàng xuyên suốt từ cuối 2024 đến nửa đầu 2025, thành công đón sóng ngân hàng.

Tuy nhiên, bước sang năm 2026, bức tranh đã hoàn toàn khác.

NHNN đã phải chủ động đặt mục tiêu tăng trưởng chỉ khoảng 15%, thấp hơn con số đạt được 19% của năm ngoái.

Điều này có nghĩa nền kinh tế sẽ không phụ thuộc nhiều vào tín dụng ngân hàng, để tránh những rủi ro trong quá khứ. 15% này là mức tăng trưởng chung toàn hệ thống, 1 số Ngân hàng vẫn sẽ tăng trưởng tín dụng từ 15 – 20% trong 2026, nhưng điều này có nghĩa là sẽ không còn tăng trưởng vượt trội nữa

Chưa kể trong thời gian tới, NIM được dự báo sẽ tiếp tục bị kìm hãm, khi lãi huy động sẽ duy trì ở mức cao.