Ngân hàng còn hấp dẫn hay chỉ là dư âm sóng cũ?

Nhóm cổ phiếu ngân hàng, sau giai đoạn bứt phá mạnh mẽ nhờ kết quả kinh doanh tích cực và dòng tiền lớn, đang có dấu hiệu hạ nhiệt khi nhiều mã giảm sâu trong phiên điều chỉnh của VN-Index. Dù triển vọng dài hạn vẫn tích cực với dự báo lợi nhuận tăng và room ngoại được nới, cơ hội đầu tư vào các mã tăng nóng đang thu hẹp, kèm rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.

Nhóm cổ phiếu ngân hàng, sau chuỗi ngày tăng “phi mã”, giờ đây đang có dấu hiệu "hụt hơi". Khi cơ hội đầu tư với những mã đã tăng nóng dần thu hẹp, câu hỏi đặt ra là liệu dòng tiền sẽ rút đi, hay chỉ đơn thuần tìm kiếm những "kẻ dẫn dắt" mới?

Kết thúc tuần giao dịch đầy biến động, VN-Index đã chịu áp lực điều chỉnh mạnh mẽ sau chuỗi ngày tăng bất chấp dòng vốn ngoại xả hàng ồ ạt. Đáng chú ý, nhiều cổ phiếu ngân hàng - nhóm ngành dẫn dắt thị trường - cũng quay đầu giảm sâu, thậm chí có mã "nằm sàn".

Sóng ngân hàng hạ nhiệt: Dấu hiệu điều chỉnh?

Sự điều chỉnh này diễn ra sau một giai đoạn tăng "nóng" của cổ phiếu ngân hàng. Các mã như SHB, VPB, EIB giảm sàn với thanh khoản top đầu, trong khi MBB, TPB, TCB, ACB... cũng đồng loạt giảm điểm.

Khoảng đầu tháng 4/2025, nhiều cổ phiếu "vua" đã chạm đáy lịch sử, nhưng đã nhanh chóng lấy lại vị thế nhờ kết quả kinh doanh quý II và 6 tháng đầu năm khả quan. Dòng tiền cũng chuyển hướng tích cực vào thị trường chứng khoán, và ngành ngân hàng được hưởng lợi từ sự tăng trưởng tín dụng vượt trội gần 10% trong nửa đầu năm.

Bên cạnh yếu tố nội tại, nhiều chính sách vĩ mô tích cực cũng xuất hiện dồn dập. Thủ tướng Chính phủ yêu cầu Ngân hàng Nhà nước (NHNN) xây dựng lộ trình gỡ bỏ chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng từ năm 2026. NHNN cũng ban hành Thông tư 23, cho phép các ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc ngân hàng yếu kém được giảm 50% tỷ lệ dự trữ bắt buộc.

Một trong những động lực mới là làn sóng các ngân hàng IPO công ty chứng khoán thành viên, như VPBankS và TCBS, thu hút sự quan tâm lớn của nhà đầu tư.

Cơ hội thu hẹp, rủi ro tiềm ẩn

Nhóm cổ phiếu ngân hàng hiện vẫn áp đảo về vốn hóa và số lượng trong "câu lạc bộ 100.000 tỷ", với 10 cái tên góp mặt. Nhiều mã tư nhân đã bứt phá ngoạn mục, tăng hàng chục phần trăm trong thời gian ngắn. MBB tăng hơn 23% trong một tuần, VPB dẫn đầu tháng với mức tăng hơn 50% và SHB dẫn đầu từ đầu năm đến nay với 134%.

Tuy nhiên, khi nhiều cổ phiếu ngân hàng đã tăng "nóng", cơ hội đầu tư đang dần thu hẹp. Ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường, Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho rằng, các mã dẫn sóng có thể sẽ có "chặng nghỉ" để nhường chỗ cho những cổ phiếu có nền tảng cơ bản thấp hơn.

Về mặt kinh doanh, chuyên gia cảnh báo về biên lãi thuần (NIM) đang có dấu hiệu chậm lại trong hai năm gần đây. Theo nhóm phân tích của TVS, NIM tiếp tục bị thu hẹp do lãi suất cho vay giảm trong khi chi phí vốn có xu hướng tăng nhẹ. Điều này có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng lợi nhuận của toàn ngành trong thời gian tới.

Định giá hợp lý, nhưng cần thận trọng

Dù những rủi ro ngắn hạn đã xuất hiện, triển vọng ngành ngân hàng trong năm 2025 vẫn được đánh giá tích cực. Dự phóng của FIDT cho thấy tăng trưởng lợi nhuận ngành ngân hàng có thể đạt 18%, mức cao nhất trong 3 năm trở lại đây. Thêm vào đó, việc luật hóa Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu và Nghị định 69 nới room ngoại cho ngân hàng nhận chuyển giao bắt buộc sẽ giúp cải thiện chất lượng tài sản và thu hút thêm dòng vốn ngoại.

Theo ông Hoàng Huy, Giám đốc phòng Nghiên cứu khách hàng Tổ chức, Chứng khoán Maybank, NHNN có thể tiếp tục cấp thêm hạn mức tín dụng, giúp mục tiêu tăng trưởng 15-16% là hoàn toàn khả thi. "Định giá của ngành ngân hàng vẫn không quá cao," ông Huy nhận định.

Tuy nhiên, các chuyên gia đều lưu ý rằng nhà đầu tư cần thận trọng. Khi một số mã đã tăng mạnh, những phiên điều chỉnh là điều khó tránh khỏi. Sóng ngân hàng có thể hạ nhiệt tạm thời, nhưng nền tảng tăng trưởng dài hạn vẫn còn đó.