Năm 2025 gọi tên mã cổ phiếu năng lượng đáng theo dõi nhất

POW ghi nhận quý I/2025 bứt phá với lợi nhuận gộp tăng 117% nhờ cụm điện khí Nhơn Trạch hoạt động hiệu quả, sản lượng điện và tỷ lệ thanh toán hợp đồng đều tăng mạnh. Công ty đã hoàn thành vượt chỉ tiêu lợi nhuận cả năm chỉ sau một quý, củng cố vị thế là cổ phiếu năng lượng đáng chú ý năm 2025.

Cụm điện khí Nhơn Trạch trở thành đầu kéo lợi nhuận cho POW trong quý I/2025, không chỉ giúp biên lãi gộp tăng gấp đôi mà còn đưa tỷ lệ thanh toán hợp đồng lên mức cao nhất trong nhiều năm – một tín hiệu tích cực cho đà hồi phục tài chính của doanh nghiệp điện quốc doanh.

POW khởi đầu năm 2025 bằng một quý kinh doanh ấn tượng, được dẫn dắt bởi hai nhà máy điện khí chiến lược Nhơn Trạch 1 và 2. Sản lượng thương phẩm bứt phá, giá bán điện cải thiện và tỷ lệ thanh toán hợp đồng tăng mạnh đã giúp lợi nhuận gộp tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước.

Theo báo cáo phân tích của RongViet Securities, trong quý I/2025, POW ghi nhận sản lượng điện thương phẩm đạt 4,2 tỷ kWh – tăng 20% so với cùng kỳ, kéo doanh thu tăng vọt 31% lên 8.100 tỷ đồng. Hai đầu tàu tăng trưởng là nhà máy Nhơn Trạch 1 với mức tăng trưởng 3.446% và Nhơn Trạch 2 tăng 291% – đều được hưởng lợi từ tình hình thủy văn bất lợi và giá khí duy trì ổn định.

Một bước ngoặt quan trọng trong quý là sản lượng hợp đồng (Qc) được thanh toán tăng 55% YoY. Động lực chính đến từ: (1) nhà máy Vũng Áng 1 tăng sản lượng Qc nhờ hệ số alpha điều chỉnh lên 83%; (2) nhóm điện khí phục hồi mạnh mẽ từ nền thấp 2024; và (3) cụm Nhơn Trạch nhận được khoản chênh lệch hợp đồng (CfD) không đi kèm giá vốn – qua đó cải thiện rõ hiệu quả hoạt động.

Giá bán điện bình quân của POW đạt 1.865 đồng/kWh – tăng 8% YoY, bất chấp giá thị trường điện toàn phần (FMP) giảm sâu 17% còn 1.247 đồng/kWh do giá công suất giảm mạnh. Nhóm điện than và điện khí lần lượt ghi nhận mức tăng giá 13% và 4%, trong khi hệ thống thanh toán Qc hiệu quả tiếp tục giữ mặt bằng giá bán cao.

Dù giá khí trung bình trong quý tăng nhẹ 3% YoY lên 9,53 USD/triệu BTU do ảnh hưởng từ giá dầu FMO, giá than nội địa đi ngang còn giá than nhập khẩu giảm mạnh 16% đã giúp chi phí nhiên liệu ổn định – một trong những yếu tố mấu chốt giúp lợi nhuận gộp cải thiện vượt bậc.

Kết quả, lợi nhuận gộp quý I/2025 của POW đạt 816 tỷ đồng, tăng 117% YoY với biên lãi gộp đạt 10% – tăng 4 điểm %. Dù chi phí quản lý doanh nghiệp tăng mạnh 190% do chuẩn bị vận hành Nhơn Trạch 3 và 4, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ vẫn tăng 60% lên 446 tỷ đồng, tương đương biên LNST đạt 5,5%.

Tính đến cuối quý I, POW đã hoàn thành 21% kế hoạch doanh thu và vượt 8% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Với lực đẩy từ các nhà máy điện khí, biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt và dòng tiền ổn định từ hợp đồng thanh toán, POW nổi bật trong nhóm cổ phiếu năng lượng năm 2025. Khi cụm Nhơn Trạch 3 – 4 đi vào hoạt động từ quý III, dư địa tăng trưởng lợi nhuận sẽ càng được mở rộng.