Một công ty chứng khoán ‘gây sốc’ với dự báo VN-Index vượt 1.750

Theo dự báo đầy tham vọng từ VDSC, chỉ số chứng khoán Việt Nam có thể bứt phá lên vùng đỉnh mới trong 6-8 tháng tới, được chống đỡ bởi 3 trụ cột vững chắc: lợi nhuận doanh nghiệp phục hồi, dòng tiền nội địa ổn định và kỳ vọng nâng hạng thị trường. Trên bình diện vĩ mô, bộ ba yếu tố "thích nghi - nới lỏng - cải cách" sẽ tiếp thêm sức bật cho thị trường trong năm 2025.

Trong báo cáo chiến lược nửa cuối năm 2025, VDSC khẳng định bức tranh vĩ mô của Việt Nam sẽ xoay quanh hai trụ cột mang tính quyết định: cải cách thể chế và thích ứng linh hoạt với môi trường bất định. Đây không chỉ là chiến lược đối phó ngắn hạn, mà còn là nền tảng để củng cố niềm tin vào triển vọng tăng trưởng bền vững trong 6–12 tháng tới.

Ở mặt trận tiền tệ, Việt Nam vẫn đang duy trì thế chủ động với mặt bằng lãi suất thấp — dư địa được tạo ra nhờ chính sách nới lỏng mạnh mẽ trong năm 2024. Trong khi Fed được kỳ vọng sẽ bước vào chu kỳ hạ lãi suất từ quý IV/2025, Ngân hàng Nhà nước nhiều khả năng sẽ không tiếp tục cắt giảm, mà chuyển trọng tâm sang duy trì ổn định thanh khoản thông qua thị trường mở và công cụ tái cấp vốn. Đích đến là một mặt bằng lãi suất đủ thấp để hỗ trợ tăng trưởng, nhưng không gây xáo trộn tỷ giá.

Song song đó, cải cách thể chế đang được thúc đẩy ở cấp độ mạnh mẽ chưa từng có. Trọng tâm là nâng cao năng suất xã hội, tháo gỡ rào cản pháp lý và mở rộng không gian cho khu vực tư nhân – tất cả trong bối cảnh các động lực tăng trưởng truyền thống như xuất khẩu, tiêu dùng đại trà và FDI đang dần chững lại.

Theo VDSC, tăng trưởng kinh tế Việt Nam hiện vẫn dựa nhiều vào vốn, trong đó đầu tư công tiếp tục là động lực ngắn hạn. Tuy nhiên, kỳ vọng dài hạn lại đang đặt vào một loạt cơ chế đặc thù: cải cách đất đai, phát triển đô thị, nhà ở xã hội, năng lượng tái tạo, đổi mới sáng tạo và các chính sách ưu đãi cho khu vực tư nhân — những mảnh ghép quan trọng để kích hoạt làn sóng tăng trưởng mới.

Chứng khoán trước kỳ vọng tái định giá: Thời cơ hay thử thách?

Trên nền tảng vĩ mô cải thiện và chính sách ổn định, nhóm phân tích của VDSC dự báo VN-Index có thể vươn đến vùng 1.513–1.756 điểm trong vòng 6–8 tháng tới, tương đương mức tăng 6%–23% so với thời điểm 9/7/2025.

Tăng trưởng EPS toàn thị trường năm 2025 được dự phóng đạt 114–120 đồng/cổ phiếu, tăng khoảng 15%–21% so với cùng kỳ. Điều này cho phép nâng khung P/E mục tiêu lên mức 13,3x–14,7x, phản ánh kỳ vọng lạc quan về môi trường lãi suất thấp, dòng tiền nội ổn định và triển vọng nâng hạng thị trường.

Cụ thể, sau kỳ đánh giá tháng 3/2025, khả năng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi đang ở rất gần. FTSE tiếp tục nhấn mạnh yêu cầu cải thiện về cơ chế giao dịch và mở tài khoản cho nhà đầu tư nước ngoài. Đáp lại, Chính phủ đã lần lượt ban hành các Thông tư 18, 03 trong năm 2025, tiếp nối Thông tư 68/2024, đồng thời chính thức vận hành hệ thống KRX từ tháng 5/2025 — những bước đi chiến lược mở cánh cửa dòng vốn ngoại.

Nếu nâng hạng thành hiện thực, thị trường Việt Nam có thể đón nhận khoảng 1 tỷ USD từ các quỹ ETF theo dõi FTSE Emerging Markets, kèm theo hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ về thanh khoản, định giá và tâm lý đầu tư.

Dù vậy, VDSC cảnh báo một số rủi ro cần theo dõi như: việc Fed trì hoãn hạ lãi suất, biến động tỷ giá, địa chính trị và các điều chỉnh chính sách từ Mỹ. Đây là những biến số có khả năng ảnh hưởng đến tâm lý thị trường trong ngắn hạn, nhưng chưa đe dọa đến nền tảng tăng trưởng doanh nghiệp nếu không kéo dài hoặc mang tính hệ thống.

Chiến lược đầu tư: Định hình dài hạn, hành động kỷ luật

Với chiến lược đầu tư, VDSC đề xuất nhà đầu tư cần xây dựng kế hoạch tài chính dài hạn, đảm bảo thanh khoản ngắn hạn và ưu tiên phân bổ vào tài sản rủi ro như cổ phiếu niêm yết. Giai đoạn hiện tại được đánh giá là thời điểm thuận lợi để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu, khi mặt bằng định giá còn hấp dẫn và dòng tiền nội vẫn duy trì độ “nhiệt”.

Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần duy trì nguyên tắc đa dạng hóa danh mục, tái cơ cấu định kỳ nhằm kiểm soát rủi ro, giữ vững kỷ luật và tối ưu hóa hiệu quả trong bối cảnh giá cổ phiếu biến động mạnh. Đặc biệt, cần chủ động theo dõi rủi ro vĩ mô như chính sách tiền tệ, tỷ giá và chu kỳ tín dụng — những yếu tố có thể gây xoay chiều thị trường bất cứ lúc nào.

5 chủ đề đầu tư nổi bật cuối năm 2025

VDSC giới thiệu 5 chủ đề đầu tư chủ lực có thể dẫn dắt dòng tiền trong 6 tháng tới:

Nâng hạng thị trường: Dòng vốn ETF và các quỹ chỉ số sẽ là yếu tố quyết định, mở ra cơ hội lớn cho các cổ phiếu đáp ứng tiêu chuẩn thanh khoản và minh bạch.

Ngân hàng: Lĩnh vực dẫn dắt tín dụng, cải thiện biên lãi ròng và phục hồi chất lượng tài sản sau giai đoạn trích lập mạnh.

Tiêu dùng – bán lẻ: Hưởng lợi từ cải thiện thu nhập và thay đổi hành vi tiêu dùng trong bối cảnh chi tiêu hộ gia đình đang tái cấu trúc.

Đầu tư công và hạ tầng: Các doanh nghiệp thi công, vật liệu và bất động sản khu công nghiệp sẽ hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn đầu tư nhà nước.

Doanh nghiệp có động lực cải cách: Các cổ phiếu hưởng lợi từ sửa đổi luật, thay đổi chính sách ngành hoặc sự chuyển dịch chuỗi giá trị.

Danh mục cổ phiếu khuyến nghị được sàng lọc kỹ lưỡng dựa trên năng lực tăng trưởng, sức khỏe tài chính, định vị ngành và mức định giá hợp lý. Đây là nhóm cổ phiếu được kỳ vọng sẽ đi đầu trong làn sóng tái phân bổ dòng tiền theo hướng “chất lượng hóa” danh mục đầu tư.