MBB 2026: Khi "cỗ xe tăng" được tháo xích – triển vọng bứt phá nửa đầu năm

Dựa trên báo cáo tài chính vừa công bố ngày 28/01/2026, dưới đây là góc nhìn của mình về triển vọng của MBB trong nửa đầu năm 2026.

1. Bệ phóng hoàn hảo từ kỷ lục năm 2025

Không thể nói về tương lai nếu không nhìn lại nền tảng hiện tại. MBB đã khép lại năm 2025 với những con số biết nói, tạo ra một "bộ đệm" an toàn tuyệt đối cho đà tăng trưởng năm nay:

Lợi nhuận kỷ lục: Con số 34.268 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (vượt 8% kế hoạch) không chỉ khẳng định vị thế trong nhóm "Big 4" mở rộng, mà còn cho thấy hiệu quả kinh doanh vượt trội. Đặc biệt, quý IV/2025 ghi nhận sự bùng nổ với mức tăng trưởng 37,5%, đạt 11.129 tỷ đồng.

Quy mô tín dụng khổng lồ: Tổng tài sản đạt 1,616 triệu tỷ đồng (tăng 43,1%). Đáng chú ý nhất là dư nợ tín dụng tăng trưởng tới 39,6%, đạt mốc hơn 1 triệu tỷ đồng. Trong khi trung bình toàn ngành ngân hàng thường chật vật ở mức 14-15%, tốc độ tăng trưởng gần 40% của MBB là minh chứng cho khả năng hấp thụ vốn cực tốt của hệ sinh thái khách hàng.

2. "Cởi trói" chính sách: Thiên thời cho MBB

Câu chuyện lớn nhất của năm 2026 không phải là lãi suất, mà là sự thay đổi cơ chế điều hành tín dụng: Bỏ trần tăng trưởng tín dụng cứng (hoặc nới lỏng tối đa dựa trên sức khỏe tài chính). Đây chính là "thiên thời" dành riêng cho những ngân hàng có bộ đệm vốn dày như MBB.

Cuộc đua thị phần: Với việc không còn bị "phanh" bởi room tín dụng, MBB sẽ tận dụng tối đa lợi thế mạng lưới (hệ sinh thái Quân đội, Viettel) để chiếm lĩnh thị phần. Dư địa tăng trưởng tín dụng không còn bị giới hạn bởi con số hành chính mà chỉ phụ thuộc vào khả năng quản trị rủi ro – vốn là thế mạnh của ngân hàng quân đội.

Dòng vốn chảy vào các đại dự án: Năm 2026 là năm bản lề của đầu tư công và năng lượng. Với sự quan tâm của chúng ta đến nhóm Dầu khí và năng lượng, cần lưu ý rằng MBB là đối tác tài chính chủ lực cho các dự án trọng điểm quốc gia (như chuỗi dự án Lô B - Ô Môn hay hạ tầng điện). Cơ chế mới cho phép MBB giải ngân mạnh tay hơn, đảm bảo dòng tiền cho các dự án này không bị tắc nghẽn, từ đó ghi nhận doanh thu lãi thuần tăng trưởng đột biến.

3. Chất lượng tài sản: Sự tự tin của người dẫn đầu

Một chỉ số "đắt giá" trong báo cáo quý IV/2025 là chi phí dự phòng rủi ro giảm tới 33%, chỉ còn khoảng 2.169 tỷ đồng. Số liệu này nói lên hai điều:

Chất lượng nợ được kiểm soát: Dù tăng trưởng tín dụng nóng (gần 40%), tỷ lệ nợ xấu vẫn được giữ quanh mức an toàn 1,3%.

Của để dành: Việc không phải trích lập dự phòng quá lớn cho thấy MBB đã xử lý tốt các khoản nợ tồn đọng trước đó. Lợi nhuận năm 2026 sẽ là lợi nhuận thực, không bị bào mòn bởi chi phí rủi ro.

4. Hiệu quả sinh lời và Định giá

Dù sở hữu tốc độ tăng trưởng thuộc top đầu hệ thống, định giá của MBB hiện tại vẫn đang ở mức "chiết khấu".

Với mức giá hiện tại vào khoảng 26.550 đồng/cp, P/E và P/B của MBB vẫn thấp hơn đáng kể so với VCB hay BID, trong khi hiệu quả sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) luôn duy trì ở mức trên 20%.

Động lực từ CASA (tiền gửi không kỳ hạn): MBB vẫn duy trì vị thế quán quân về chi phí vốn rẻ. Khi lãi suất huy động rục rịch tăng nhẹ vào đầu năm 2026, ngân hàng nào sở hữu tỷ lệ CASA cao sẽ là người chiến thắng trong cuộc đua biên lãi ròng (NIM).

Mọi người có cùng quan điểm với mình thì cho mình xin ý kiến nhé!