Margin tăng kỷ lục, chứng khoán cần dòng tiền mới

Nhà đầu tư chứng khoán vẫn lo ngại về câu chuyện thị trường sớm xuất hiện áp lực chốt lời.

Thị trường chứng khoán khép lại một tuần giao dịch bùng nổ với mức tăng hơn 100 điểm cho thấy tâm lý tích cực của nhà đầu tư.

Trong tuần giao dịch thăng hoa vừa qua sau thông tin FTSE Russell công bố chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam, dòng tiền lan tỏa khá tích cực giữa các nhóm ngành chính như: ngân hàng, bất động sản. Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu họ Vingroup tiếp tục là tâm điểm với VRE (+23,21% trong tuần), VHM (+23%) trở thành động lực chính góp phần thúc đẩy đà tăng mạnh mẽ của chỉ số.

Ngày giao dịch cuối tuần kết thúc, mang theo nhiều sự kỳ vọng của nhà đầu tư về một tương lai rực rỡ cho thị trường chứng khoán Việt Nam khi chỉ số chung bất ngờ tiếp cận sát tới mốc 1.750 điểm. Thanh khoản cũng có dấu hiệu cải thiện tích cực hơn, cho thấy dòng tiền đang dần quay trở lại và hỗ trợ cho đà tăng của thị trường.

Dự báo về xu hướng giao dịch trong tuần mới, các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho rằng, chỉ số VN-Index ghi nhận tuần tăng điểm ấn tượng với sự dẫn dắt ở nhóm cổ phiếu bluechips. Tuy nhiên, động lực ở nhóm vốn hóa lớn chưa có sự lan tỏa mạnh mẽ ra thị trường khi phần lớn cổ phiếu vẫn trong diễn biến đi ngang tích lũy hoặc kiểm tra lại các vùng hỗ trợ. Theo đó, dòng tiền cũng vận động phân hóa.

VCBS khuyến nghị nhà đầu tư có thể duy trì hoặc cân nhắc gia tăng tỉ trọng đối với những mã đã khả dụng trong danh mục khi những mã này có tín hiệu vượt kháng cự thuyết phục. Đồng thời, nhà đầu tư nên tận dụng vận động luân chuyển của dòng tiền, chọn lọc và giải ngân với mục tiêu đầu tư ngắn hạn ở cổ phiếu thuộc nhóm đang thu hút sự chú ý của dòng tiền với dấu hiệu gia tăng rõ nét ở thanh khoản mua chủ động.

Công ty Chứng khoán Asean duy trì nhận định VN-Index có thể tăng theo quán tính vào đầu phiên tới với ngưỡng mục tiêu tiếp theo là quanh 1.760 điểm. Mặc dù vậy, trạng thái rung lắc, biến động có thể sớm quay lại do hiệu ứng bán ròng của khối ngoại bên cạnh khả năng hình thành trạng thái pull-back của chỉ số. Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu có thể duy trì vị thế hiện tại, đặc biệt với các đại diện đang duy trì xu hướng tăng đi cùng với giá vốn an toàn.

Trong bối cảnh thị trường hưng phấn, câu hỏi liệu thị trường có thể “sập” như giai đoạn 2021-2022 vẫn là nỗi băn khoăn của ít nhất 70% nhà đầu tư hiện nay. Trả lời về vấn đề này, các chuyên gia cho rằng biến động trong chu kỳ tăng là điều khó tránh khỏi, và các nhịp điều chỉnh 5-10% hoàn toàn bình thường.

Theo đánh giá của chuyên gia phân tích SGI Capital, dù khối ngoại đã bán ròng hơn 110.000 tỉ đồng từ đầu năm, VN-Index vẫn trụ vững, cho thấy sức mạnh dòng tiền nội. Nếu Việt Nam được FTSE nâng hạng vào tháng 9.2026, các quỹ thụ động (passive) có thể phân bổ khoảng 1,5 tỉ USD từ tháng 3.2027, trong khi dòng vốn từ các quỹ chủ động có thể lớn hơn tùy sức hấp dẫn thị trường.

Tuy nhiên, với quy mô vốn hóa và thanh khoản hiện nay, việc vài tỉ USD đổ vào trong 6-12 tháng “không còn mang tính quyết định xu hướng thị trường”. Thị trường sôi động đã giúp doanh nghiệp IPO và phát hành gần 40.000 tỉ đồng trong quý III/2025. Dù vậy, dòng tiền nộp mới trong nước đang chững lại, trong khi áp lực thoái vốn từ khối ngoại, cổ đông nội bộ và nhu cầu vốn phát hành tăng mạnh khiến thanh khoản thị trường giảm rõ rệt.

SGI Capital cho biết với lượng margin tăng lên mức kỷ lục tại nhiều công ty chứng khoán, thị trường cần dòng tiền mới để duy trì đà tăng trong những tháng cuối năm.

“Nâng hạng là tin vui lớn, nhưng không nên kỳ vọng dòng tiền ngoại sẽ ồ ạt đổ vào. Yếu tố quyết định xu hướng tăng của thị trường vẫn là sự ổn định vĩ mô - môi trường giúp doanh nghiệp mở rộng hoạt động, tăng trưởng lợi nhuận bền vững cho cổ đông. Nâng hạng là điều kiện cần, nhưng chất lượng hàng hóa và sức hấp dẫn của doanh nghiệp mới là điều kiện đủ để Việt Nam thu hút dòng vốn ngoại dài hạn”, các chuyên gia phân tích của SGI Capital đưa ra quan điểm.