Lượng dự trữ đậu nành của thế giới có thể nhỏ hơn vẻ bề ngoài

Mọi nhà kinh doanh hạt có dầu đều quen thuộc với câu chuyện hiện tại: thế giới đang tràn ngập đậu nành.

Hơn nữa, khi so sánh với nhu cầu, bức tranh cung gần như giống hệt với một năm trước, mặc dù giá hiện nay thấp hơn nhiều.

Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ hôm thứ Ba đã cắt giảm lượng đậu nành tồn kho cuối năm 2024-25 của thế giới xuống còn 121,4 triệu tấn từ mức 124,3 triệu tấn của tháng trước. Các nhà phân tích đã kỳ vọng mức tăng nhẹ từ tháng 2, mặc dù con số thực tế thấp hơn tất cả các ước tính thương mại.

Nhu cầu tiêu thụ mạnh hơn ở Trung Quốc và Argentina đã thúc đẩy việc cắt giảm nguồn cung trong tháng này, mặc dù lượng hàng tồn kho vẫn tăng gần 8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, viễn cảnh này còn nặng nề hơn nhiều vào vài tháng trước.

Vào tháng 10, USDA đã dự đoán mức tăng 20% ​​theo năm đối với lượng dự trữ đậu nành thế giới trong giai đoạn 2024-25, kết thúc vào tháng 9. Sự sụt giảm hơn 13 triệu tấn kể từ đó là do sản lượng thu hoạch ít hơn và nhu cầu lớn hơn, nhu cầu sau có thể được thúc đẩy bởi giá thấp hơn.

Giá đậu nành tương lai tại Chicago hiện tương tự như giá tháng 10, nhưng giá tháng 10 năm 2024 thấp hơn 22% so với tháng 10 năm 2023.

Vào tháng 12 năm 2024, giá đậu nành đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn bốn năm.

CÙNG MỘT THUYỀN NHƯ NĂM TRƯỚC

Đậu nành CBOT hoạt động mạnh nhất vào thứ Ba đã ổn định ở mức 10,11-1/4 đô la một giạ. Con số này thấp hơn gần 15% so với ngày tương ứng của một năm trước, khi USDA định mức tồn kho đậu nành toàn cầu năm 2023-24 là 20,57%.

Nhưng dự báo của Thứ Ba đưa ra mức dự trữ năm 2024-25 thấp hơn một chút ở mức 20,54%, giảm đáng kể so với mức 21,14% của tháng 2 và mức ước tính cao nhất trong mùa của tháng 10 là 23,05%.

Con số tháng 10 sẽ có lượng cổ phiếu sử dụng trong năm 2024-25 về cơ bản ngang bằng với mức cao nhất mọi thời đại của năm 2018-19. Thay vào đó, tỷ lệ này được dự đoán sẽ cao hơn một chút so với mức cuối cùng là 20,03% của năm 2023-24, mức cao nhất kể từ năm 2018-19.

Để so sánh, mức trung bình 5 năm là 18,7% với mức thấp nhất là 17,8% vào năm 2021-22, nghĩa là dự báo cho năm 2024-25 sẽ ở mức cao hơn so với lịch sử.

Nhưng chúng chắc chắn ít rộng rãi hơn so với những dự đoán trước đó vì lượng tiêu thụ đậu nành toàn cầu trong năm 2024-25 dự kiến ​​sẽ tăng 6,4%, mức tăng hàng năm lớn nhất trong một thập kỷ.

CƠ HỘI MUA?

Các nhà đầu cơ lớn đã có cái nhìn lạc quan về giá đậu nành vào đầu năm nay, mặc dù họ đã quay lại quan điểm bi quan vào đầu tháng này.

Nhưng liệu ước tính nguồn cung đậu nành thế giới đang giảm có thể khơi dậy lại tâm lý lạc quan không? Các ước tính đầu năm 2025-26 cho thấy người nông dân Hoa Kỳ có thể tận dụng câu chuyện này.

Tháng trước, USDA đã đưa ra dự đoán về sự sụt giảm nguồn cung đậu nành của Hoa Kỳ vào năm 2026 dựa trên diện tích trồng trọt nhỏ hơn vào năm 2025, mặc dù một số nhà phân tích cho rằng ngô có thể chiếm nhiều diện tích đậu nành hơn so với đề xuất của cơ quan này.