Lợi nhuận tăng trở lại - Vinaconex chuẩn bị bứt phá?

Bạn có biết vì sao Vinaconex lại được kỳ vọng ‘bùng nổ’ trong năm 2025 dù từng lao dốc lợi nhuận?" hãy cùng tìm hiểu qua bài viết của tôi nhé!

Trong bối cảnh Chính phủ đang hết sức thúc giục các doanh nghiệp để đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP trong năm nay cũng như là những năm tới, Đầu tư công & Tiêu dùng vẫn sẽ là hai cái tên đóng vai trò quan trọng nhất trong vai trò kéo chỉ số.

Vậy đâu là những doanh nghiệp hàng đầu đóng vài trò then chốt trong mục tiêu đã đề ra?

Qua post này, tôi sẽ đi sâu hơn về cái tên đang khá là “nổi trội” trên thị trường chứng khoán - Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam - VINACONEX (VCG), mọi người cùng tham khảo nhé!

TỔNG QUAN:

Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex – mã chứng khoán: VCG) là một trong những doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực xây dựng tại Việt Nam. Tiền thân của công ty là Công ty Dịch vụ và Xây dựng nước ngoài, hiện VCG đang hoạt động trong 3 lĩnh vực kinh doanh chính: Xây lắp, BDS, và Đầu tư tài chính. Chủ yếu doanh thu đến từ hoạt động Xây lắp. Với vị thế nằm trong Top 4 nhà thầu xây dựng hàng đầu tại Việt Nam, cùng với các thương hiệu uy tín khác như Coteccons, Hòa Bình và Ricons, VCG luôn duy trì mức doanh thu trên 9.000 tỷ đồng mỗi năm, cho thấy sức bền tài chính đáng nể trong ngành xây dựng - vốn nhiều biến động.

Tuy nhiên, hành trình VCG không hoàn toàn suôn sẻ. Những năm gần đây, thị trường bất động sản gặp khó khăn chung do siết tín dụng, thủ tục pháp lý kéo dài và tâm lý e dè của nhà đầu tư. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ triển khai và ghi nhận lợi nhuận của nhiều dự án lớn - vốn là nguồn thu chủ lực của công ty trong chiến lược dài hạn.

GÓC NHÌN ĐẦU TƯ:

-Đầu tư vào cổ phiếu là đặt cược vào tương lai. Nếu doanh nghiệp không còn câu chuyện mới, không có động lực tăng trưởng đủ mạnh, thì giá cổ phiếu cũng chỉ quanh quẩn trong quá khứ.

Với VCG, động lực đó chính là mảng xây lắp – “cỗ máy kéo” mang lại dòng tiền đều đặn và ngày càng mạnh mẽ nhờ liên tục trúng thầu các dự án hạ tầng trọng điểm. Từ cao tốc Bắc – Nam, đến sân bay Long Thành, đâu đâu cũng thấy bóng dáng Vinaconex.

Và đó không chỉ là vận may. Đó là thành quả của năng lực thi công vượt trội, uy tín tích lũy qua hàng chục năm, và tầm nhìn đi trước thị trường.

CẬP NHẬT KQKD 2024:

Doanh thu của VCG từ 2021 đến 2024 duy trì ổn định trên 9.00 tỷ đồng/năm - một con số đủ lớn đển khẳng định vị thế trong ngành xây dựng. Nhưng điều khiến nhà đầu tư băn khoăn chính là lợi nhuận. Sau giai đoạn tăng trưởng, lợi nhuận sau thuế lao dốc mạnh trong 2021-2023, phản ứng áp chi phí và biên lợi nhuận suy giảm.

Tuy nhiên, 2024 là điểm xoay chiều. Lợi nhuận bắt đầu phục hồi, cho thấy doanh nghiệp đang dần kiểm soát đượcchi phí và cải thiện hiệu quả hoạt động. Với đà này, VCG không chỉ có doanh thu lớn - mà còn đang từng bước lấy lại chất lượng lợi nhuận, điều mà nhà đầu tư dài hạn luôn quan tâm.

LUẬN ĐIỂM:

YẾU TỐ TĂNG TRƯỞNG TRONG MẢNG XÂY LẮP:

Giai đoạn 2025–2027, xây lắp vẫn là "trụ cột doanh thu" của Vinaconex, giữ vai trò đầu tàu trong chiến lược tăng trưởng. Từ năm 2022 đến 2024, mảng này đã tăng trưởng gần 60%, và triển vọng sắp tới vẫn rất sáng khi doanh thu kỳ vọng tiếp tục tăng bình quân 20% mỗi năm.

Lý do? Vì VCG liên tục trúng thầu các dự án hạ tầng trọng điểm, như gói 5.10 sân bay Long Thành (gói 3.4 và 4.6), cao tốc Bắc – Nam… Những công trình có giá trị hàng nghìn tỷ không chỉ mang về doanh thu, mà còn củng cố vị thế Vinaconex trong Top 4 tổng thầu hàng đầu Việt Nam.

Trong bối cảnh Chính phủ lên kế hoạch giải ngân 790.000 tỷ đồng vốn đầu tư công cho năm 2025 – và đã giải ngân được khoảng 18–20% trong quý I – thì đây rõ ràng là "thiên thời" cho các doanh nghiệp hạ tầng có năng lực thi công thật sự.

Ước tính từ các tổ chức phân tích, khối lượng hợp đồng chờ thực hiện (backlog) của VCG có thể lên đến 28.000 tỷ đồng trong giai đoạn 2025–2027 – đảm bảo nguồn việc làm dồi dào và tạo nền tảng tăng trưởng lợi nhuận bền vững.

Điểm đáng giá ở VCG là không chỉ nhờ “thời thế”, mà còn có năng lực và sự chuẩn bị dài hạn:

-VCG có bề dày uy tín, tỷ lệ trúng thầu cao, đặc biệt ở các dự án đầu tư công lớn.

-Chủ động xây dựng nguồn lực: Thành lập Trung tâm đào tạo VINACONEX – chuyên về đường sắt cao tốc & đô thị – đón đầu nhu cầu nhân lực cho các đại dự án như đường sắt cao tốc Bắc – Nam (vốn đầu tư dự kiến hơn 1,7 triệu tỷ đồng).

-Tận dụng tốt chính sách hạ tầng quốc gia từ 2025–2030 – giai đoạn được xem là “vàng mười” cho các doanh nghiệp xây dựng có nội lực thật.

Tóm lại, với nền móng vững chắc, backlog khủng, và đà đầu tư công mạnh mẽ, xây lắp chính là câu chuyện tăng trưởng đáng theo dõi nhất tại VCG trong vài năm tới.

Một số gói thầu trọng điểm của VCG trong năm 2025 – 2027:

BẤT ĐỘNG SẢN: MẢNH GHÉP LỢI NHUẬN CHIẾN LƯỢC CỦA VCG

Trong năm 2025, mảng bất động sản được kỳ vọng trở thành "cỗ máy lợi nhuận" chính của Vinaconex, với dự báo đóng góp khoảng 70–75% tổng lợi nhuận toàn công ty.

Dự án Green Diamond 93 Láng Hạ sẽ ghi nhận phần còn lại (~20%) từ các căn hộ đã bán gần hết. Trong khi đó, siêu dự án Cát Bà Amatina đang được đàm phán bán buôn một phần – dù chưa công bố chi tiết, nhưng đây được xem là nguồn tạo dòng tiền lớn.

Ngoài ra, Chợ Mơ – Bạch Mai với 36.000 m² sàn văn phòng đã bán gần một nửa và có thể mang lại khoảng 200 tỷ đồng lợi nhuận, thậm chí gấp đôi nếu bán hết.

Tiếp nối là Capital One (Kim Văn – Kim Lũ) – dự án mới sẽ chính thức khởi công vào ngày 22/04/2025, với cơ cấu sản phẩm tương tự Chợ Mơ, hứa hẹn đóng góp doanh thu ngay từ những năm tới.

Đặc biệt, VCG đang đẩy mạnh khai thác hai đại dự án đô thị:

Tổng cộng 1.419 căn, với dòng tiền dự kiến lên tới 5.000 tỷ đồng trong giai đoạn 2025–2027 – một con số đáng mơ ước trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn còn nhiều thử thách.

Tóm lại, giữa lúc nhiều doanh nghiệp địa ốc đang chật vật, Vinaconex vẫn sở hữu những "quân bài chiến lược" đủ sức tạo đột phá lợi nhuận, giúp nhà đầu tư có thể đặt kỳ vọng rõ ràng hơn vào giai đoạn tới.

KHO BẠC THẦM LẶNG CỦA VCG:

Bên cạnh việc tạo dòng tiền đều đặn, nhóm ngành thiết yếu này còn đóng vai trò như “tấm đệm an toàn”, giúp Vinaconex giữ được sự ổn định tài chính trong những giai đoạn chu kỳ kinh tế biến động. Đặc biệt, khi mảng xây lắp và bất động sản thường chịu ảnh hưởng bởi tiến độ giải ngân hay tình hình tín dụng, thì doanh thu từ điện, nước, giáo dục vẫn duy trì ổn định, không chỉ giúp cân đối dòng tiền mà còn góp phần duy trì năng lực thanh khoản và hạn chế rủi ro tài chính.

Không chỉ dừng lại ở vai trò hỗ trợ, VCG còn có kế hoạch mở rộng quy mô các mảng thiết yếu này, đặc biệt là năng lượng tái tạo và giáo dục – hai lĩnh vực đang được đánh giá là có tiềm năng dài hạn. Với cách tiếp cận bài bản và ưu tiên hiệu quả thay vì chạy theo quy mô, Vinaconex đang dần định hình hệ sinh thái kinh doanh khép kín, cân bằng giữa tăng trưởng và an toàn tài chính – điều mà không phải doanh nghiệp xây dựng nào cũng có được.

KHUYẾN NGHỊ:

VCG hiện đang là cổ phiếu tiềm năng nhờ vào những yếu đã liệt kê ở trên. Triển vọng tăng trưởng được hỗ trợ bởi sự phục hồi từ chính sách phát triển cơ sở hạ tầng trong năm 2025 vào đầu tư hạ tầng. Mức giá hiện tại hiện khá rẻ và vẫn còn hấp dẫn cho nhà đầu tư, mục tiêu mình đưa ra quanh 30.x trong thời gian sắp tới.

Trân trọng.