Lợi nhuận tăng bằng lần nhưng cổ phiếu vẫn lao dốc, điều gì đang xảy ra?

Ông Phạm Bình Phương, chuyên gia phân tích của CTCK ACB, cho biết một nghịch lý đáng chú ý trong mùa công bố báo cáo tài chính quý 1 năm nay là nhiều doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận rất mạnh nhưng giá cổ phiếu lại không phản ứng tích cực như kỳ vọng.

Theo thống kê từ nhóm 50 doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất thị trường, trong top 10 doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất quý 1 chỉ có 3 mã cổ phiếu giữ được sắc xanh. Phần lớn còn lại đều đi ngang hoặc giảm giá sau khi công bố kết quả kinh doanh.

Đơn cử như Tập đoàn Hòa Phát (HPG), thị trường trước đó kỳ vọng lợi nhuận quý 1 tăng khoảng 30-50%, nhưng kết quả thực tế tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ. Dù vậy, cổ phiếu HPG vẫn giảm khoảng 2,5% sau khi báo cáo được công bố.

Tương tự, cổ phiếu của Công ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) giảm hơn 12% dù lợi nhuận gấp hơn 2 lần cùng kỳ. Tập đoàn Masan (MSN) giảm gần 4%, còn Công ty cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) mất hơn 2% dù kết quả kinh doanh được đánh giá tích cực.

Theo ông Phương, nguyên nhân đầu tiên là kỳ vọng của thị trường đã phản ánh trước vào giá cổ phiếu. Nhà đầu tư thường mua trước khi báo cáo tài chính được công bố, dựa trên dự báo lợi nhuận tăng trưởng. Vì vậy, khi thông tin chính thức xuất hiện, nhiều người chọn chốt lời khiến cổ phiếu quay đầu điều chỉnh.

"Thị trường chứng khoán luôn phản ánh kỳ vọng tương lai nhiều hơn là kết quả đã xảy ra", ông Phương nhận định.

Ngoài ra, dòng tiền hiện nay có xu hướng tập trung mạnh vào các cổ phiếu có "câu chuyện" riêng hoặc khả năng tăng giá đột biến, thay vì lan tỏa đồng đều theo yếu tố cơ bản.

Nhóm cổ phiếu liên quan hệ sinh thái Vingroup là ví dụ điển hình. Vinpearl ghi nhận lợi nhuận quý 1 tăng gấp 16 lần, còn Vinhomes tăng gấp 9 lần so với cùng kỳ. Mức tăng trưởng đột biến này đã thu hút mạnh dòng tiền trên thị trường.

Trong khi đó, nhiều doanh nghiệp dù duy trì lợi nhuận ổn định hoặc tăng trưởng tích cực nhưng thiếu yếu tố tạo "sóng" ngắn hạn nên chưa thu hút được dòng tiền mạnh như trước.