Lợi nhuận muốn nhân đôi, cổ tức lại “rút gọn”: Toan tính gì ở PVChem?

PVChem đặt mục tiêu lợi nhuận 2025 tăng gấp đôi so với năm trước, nhưng tỷ lệ cổ tức lại giảm mạnh xuống chỉ còn 2%. Doanh nghiệp đối mặt áp lực từ biến động thị trường, cạnh tranh gay gắt và sự suy giảm biên lợi nhuận trong các mảng kinh doanh chủ lực.

PVChem đặt cược vào kế hoạch lợi nhuận sau thuế tăng gấp đôi trong năm 2025, lên mức 31,2 tỷ đồng. Tuy nhiên, trái ngược với tham vọng tăng trưởng, doanh nghiệp lại chủ động siết chặt dòng tiền cho cổ đông khi đề xuất giảm mạnh tỷ lệ cổ tức xuống chỉ còn 2%, chưa bằng một nửa so với mức chi trả năm trước.

Tổng công ty Hóa chất và Dịch vụ Dầu khí - CTCP (PVChem, mã HNX: PVC) vừa công bố tài liệu phục vụ Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025, dự kiến diễn ra vào ngày 22/4 tại trụ sở Viện Dầu khí Việt Nam (Hà Nội).

Theo nội dung tài liệu, PVChem đặt mục tiêu sản lượng sản xuất hợp nhất đạt 13.200 tấn trong năm nay, tăng 8% so với năm trước. Tuy nhiên, tổng doanh thu lại được điều chỉnh giảm 6,5%, xuống mức 2.800 tỷ đồng. Dù vậy, công ty vẫn kỳ vọng lợi nhuận sau thuế sẽ tăng gấp đôi, đạt 31,2 tỷ đồng. Trái với tham vọng tăng trưởng, tỷ lệ cổ tức dự kiến cho năm 2025 chỉ còn 2%, giảm mạnh so với mức 5,5% của năm trước.

PVChem thẳng thắn nhìn nhận hoạt động kinh doanh vẫn phụ thuộc lớn vào chuỗi khoan, thăm dò, khai thác và chế biến dầu khí – lĩnh vực vốn chịu ảnh hưởng cao từ biến động quốc tế, giá dầu, chính sách tài chính và căng thẳng địa chính trị. Năm 2025 được dự báo tiếp tục là một giai đoạn nhiều bất ổn, với thách thức cả từ bên ngoài lẫn nội tại ngành.

Về cơ cấu doanh thu, mảng thương mại và dịch vụ vẫn chiếm ưu thế tuyệt đối, trong khi đóng góp từ sản xuất còn khá hạn chế. Điều này khiến hiệu quả kinh doanh của PVChem trở nên dễ tổn thương trước các yếu tố ngoại lực như tỷ giá USD/VND, biến động lãi suất, hay điều chỉnh trong chính sách thương mại toàn cầu.

Cạnh tranh ở mảng dịch vụ ngày càng khốc liệt, đặc biệt trong các lĩnh vực cốt lõi, khi doanh nghiệp phải đối đầu với cả đối thủ tư nhân trong nước lẫn nhà thầu nước ngoài có tiềm lực mạnh. Bên cạnh đó, xu hướng đấu thầu giảm giá tại nhiều gói thầu cũng đang làm co hẹp biên lợi nhuận của công ty.

Ở mảng kinh doanh thương mại, phân phối hạt nhựa nhập khẩu – từng là nguồn thu chủ lực – đang chịu sức ép từ các nhà máy trong nước chính thức đi vào vận hành từ năm 2024, khiến nguồn cung nội địa dồi dào và cạnh tranh giá trở nên khốc liệt hơn. Đồng thời, mảng kinh doanh lưu huỳnh tiếp tục tiềm ẩn rủi ro do phụ thuộc vào diễn biến khó đoán của thị trường quốc tế.

Để ứng phó với thách thức và đạt được các chỉ tiêu năm 2025, PVChem lên kế hoạch nâng cao năng lực cung ứng dịch vụ dung dịch khoan, kỹ thuật và công nghiệp. Bên cạnh đó, công ty dự kiến tăng cường đầu tư cho dự án Lô B – dự án trọng điểm có tính chiến lược. Song song, doanh nghiệp cũng sẽ đẩy mạnh hoạt động kinh doanh truyền thống và dành nguồn lực cho nghiên cứu phát triển các sản phẩm mới nhằm mở rộng cơ sở doanh thu.

Về cổ tức, PVChem dự kiến chi hơn 44,6 tỷ đồng để trả cổ tức năm 2024 với tỷ lệ 5,5%. Tuy nhiên, sang năm 2025, tỷ lệ này được tạm tính giảm mạnh còn 2% – động thái cho thấy sự chuyển hướng ưu tiên vào tích lũy nội lực hơn là chia sẻ lợi nhuận ngắn hạn.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PVC đang đối mặt với áp lực điều chỉnh mạnh. Chốt phiên ngày 4/4, mã này giảm 8,08% xuống còn 9.100 đồng/cổ phiếu, với thanh khoản đạt 2,32 triệu đơn vị. Tính chung cả tuần, PVC đã mất gần 19% giá trị. Sang phiên giao dịch sáng ngày 8/4, cổ phiếu tiếp tục giảm sàn, lùi về mức 8.200 đồng – nối dài đà điều chỉnh đáng kể từ đầu tháng.