"Lao dốc kép": Thời cơ chiến lược với kim loại quý?

Giá vàng và bạc đồng loạt giảm mạnh sau giai đoạn tăng liên tục, làm dấy lên lo ngại về một chu kỳ điều chỉnh. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia khẳng định, đây không phải tín hiệu đảo chiều mà là nhịp “lấy đà” cho xu hướng tăng giá bền vững của kim loại quý trong trung và dài hạn.

Sau giai đoạn tăng nóng, giá vàng và bạc toàn cầu đồng loạt điều chỉnh mạnh. Rạng sáng 29/10, vàng giao ngay xuống 3.941 USD/ounce – thấp hơn đáng kể so với đỉnh gần 4.300 USD/ounce; bạc cũng mất hơn 10%, còn 48,21 USD/ounce. Tuy nhiên, giới chuyên gia nhìn nhận đây không phải tín hiệu đảo chiều, mà là nhịp “lấy đà” cho xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý.

OCBC nâng dự báo giá vàng 12 tháng tới lên 4.600 USD/ounce, bạc 56 USD/ounce; Maybank dự đoán vàng có thể đạt 4.800 USD vào cuối năm 2026, trong khi HSBC thậm chí kỳ vọng mốc 5.000 USD/ounce. Theo ông Manpreet Gill, Giám đốc đầu tư khu vực của Standard Chartered, giá vàng đang bước vào giai đoạn củng cố, nhưng triển vọng trung hạn vẫn tích cực và “vàng vẫn nên chiếm tỷ trọng cao trong danh mục đa tài sản”.

Ba động lực nền tảng giữ lửa đà tăng

Giới phân tích cho rằng đợt tăng mạnh của vàng từ năm 2025 đến nay không phải là hiện tượng đầu cơ, mà dựa trên các yếu tố cấu trúc bền vững.

Thứ nhất, ngân hàng trung ương toàn cầu – đặc biệt tại các nền kinh tế mới nổi – gia tăng tích trữ vàng để đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, giảm phụ thuộc vào USD và hạn chế rủi ro tài sản bị đóng băng trong bối cảnh địa chính trị phức tạp.

Thứ hai, lạm phát dai dẳng, nợ công tăng cao và căng thẳng quốc tế leo thang khiến vàng trở lại vị thế “hàng rào phòng thủ” cho dòng vốn toàn cầu.

Thứ ba, dòng tiền cá nhân ồ ạt đổ vào các quỹ ETF vàng, giúp hình thành lực cầu bền vững từ nhà đầu tư nhỏ lẻ – yếu tố ngày càng đóng vai trò chi phối xu hướng giá.

Bạc cũng đang khẳng định vị thế riêng khi nhu cầu công nghiệp tăng mạnh trong lĩnh vực năng lượng tái tạo, xe điện và điện tử, trong khi nguồn cung vẫn khan hiếm. “Cân bằng cung – cầu của bạc đang sáng dần lên nhờ xu hướng sản xuất xanh,” ông Vasu Menon (OCBC) nhận định.

“Thời điểm vàng” để tích lũy?

Giá đang giảm, nhưng phần lớn chuyên gia cho rằng đây là cơ hội tích lũy hiếm có. Ông Craig Bell (Eastspring Investments) đánh giá nhịp điều chỉnh hiện tại là “điểm vào hợp lý” khi nhu cầu dài hạn vẫn vững. Tương tự, ông Eddy Loh (Maybank) khẳng định cấu trúc thị trường vàng vẫn bền, bởi “ngân hàng trung ương chưa ngừng mua, còn nhà đầu tư tổ chức vẫn xem vàng là phần không thể thiếu trong danh mục phòng thủ”.

Khuyến nghị phổ biến là nhà đầu tư nên phân bổ 5–7% danh mục vào vàng và tích lũy dần theo chiến lược bình quân giá, thay vì chờ đợi thời điểm “bắt đáy” tuyệt đối. Vàng tuy không sinh lãi, nhưng vẫn là công cụ bảo toàn giá trị và giảm rủi ro danh mục hiệu quả.

Bạc: Cơ hội tiềm năng, nhưng rủi ro cao hơn

Dù được hưởng lợi từ nhu cầu công nghiệp, bạc vẫn biến động mạnh và mang tính đầu cơ cao hơn vàng. “Bạc không được các ngân hàng trung ương mua vào, nên việc mở vị thế cần thận trọng,” ông Bell khuyến nghị. Ông Gill (Standard Chartered) cũng cảnh báo, giá bạc phụ thuộc chặt chẽ vào chu kỳ tăng trưởng toàn cầu — nếu kinh tế chững lại, kim loại này có thể chịu sức ép giảm sâu hơn vàng.

Rủi ro chính sách và triển vọng dài hạn

Rủi ro lớn nhất hiện nay nằm ở chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Nếu Fed trì hoãn chu kỳ cắt giảm lãi suất hoặc căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, giá kim loại quý có thể còn điều chỉnh ngắn hạn. Tuy nhiên, trong môi trường lãi suất thực thấp và đồng USD suy yếu, vàng và bạc vẫn được đánh giá là tài sản chiến lược cho giai đoạn 2025–2026.

“Biến động ngắn hạn là điều khó tránh, nhưng xu hướng dài hạn vẫn hướng lên,” ông Vasu Menon kết luận. “Những nhà đầu tư kiên nhẫn sẽ được tưởng thưởng.”