Làn sóng ngân hàng chia cổ tức bằng cổ phiếu: Tăng vốn mạnh, áp lực lên thị giá

Mùa đại hội cổ đông (ĐHCĐ) ngân hàng 2026 đang đến gần, kéo theo làn sóng chia cổ tức bằng cổ phiếu tiếp tục lan rộng. Đây được xem là giải pháp then chốt để các nhà băng tăng vốn, củng cố bộ đệm tài chính, nhưng cũng đặt ra không ít áp lực lên thị trường cổ phiếu.

Đẩy mạnh chia cổ tức bằng cổ phiếu để tăng vốn

Theo định hướng của Ngân hàng Nhà nước, các tổ chức tín dụng cần tiếp tục nâng cao năng lực tài chính, cải thiện chất lượng vốn và từng bước tiệm cận các chuẩn mực quốc tế. Trong bối cảnh đó, chia cổ tức bằng cổ phiếu trở thành lựa chọn ưu tiên nhằm giữ lại lợi nhuận và tăng vốn điều lệ.

Nhiều ngân hàng đã công bố kế hoạch cụ thể cho mùa ĐHCĐ năm nay. LPBank dự kiến trình phương án chia cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 30% bằng cổ phiếu. ACB cũng lên kế hoạch tăng vốn thông qua hình thức tương tự, đồng thời xây dựng chiến lược kinh doanh cho năm 2026.

Trong khi đó, NCB dự kiến phát hành thêm 1 tỷ cổ phiếu để nâng vốn điều lệ lên gần 29.300 tỷ đồng. Nam A Bank cũng lên kế hoạch tăng vốn thêm hơn 5.400 tỷ đồng thông qua nhiều hình thức, bao gồm phát hành từ nguồn vốn chủ sở hữu, ESOP và chào bán riêng lẻ.

Ở nhóm ngân hàng lớn, câu chuyện tăng vốn tiếp tục được đặt ra. Vietcombank, VietinBank và BIDV đều dự kiến trình kế hoạch tăng vốn tại ĐHCĐ năm nay, trong bối cảnh nhiều phương án trước đó vẫn chưa hoàn tất.

Áp lực đáp ứng chuẩn Basel III

Việc tăng vốn không chỉ nhằm mở rộng quy mô hoạt động mà còn để đáp ứng các yêu cầu ngày càng khắt khe về an toàn vốn.

Theo quy định mới, từ năm 2030, các ngân hàng phải duy trì hệ số an toàn vốn (CAR) tối thiểu 10,5%, cao hơn mức 8% hiện tại, tiệm cận chuẩn Basel III. Điều này buộc các nhà băng phải tăng cường tích lũy vốn tự có ngay từ bây giờ.

Chia cổ tức bằng cổ phiếu vì thế trở thành công cụ hiệu quả giúp ngân hàng gia tăng vốn mà không làm giảm dòng tiền, đồng thời tạo dư địa mở rộng tín dụng trong tương lai.

Nguồn cung cổ phiếu tăng, tạo áp lực lên thị trường

Tuy nhiên, làn sóng phát hành cổ phiếu quy mô lớn cũng kéo theo hệ quả là nguồn cung trên thị trường gia tăng đáng kể, có thể tạo áp lực lên giá cổ phiếu ngân hàng trong ngắn hạn.

Theo báo cáo triển vọng ngành ngân hàng năm 2026, sau giai đoạn tăng trưởng tín dụng mạnh năm 2025, ngành đang bước vào chu kỳ tái cân bằng. Lợi nhuận toàn ngành được dự báo vẫn tăng, nhưng đi kèm với đó là áp lực về thanh khoản, lãi suất và sự phân hóa rõ nét giữa các ngân hàng.

Room tín dụng tiếp tục là yếu tố cạnh tranh quan trọng. Các ngân hàng tham gia tái cơ cấu tổ chức tín dụng yếu kém như HDBank, VPBank, MB hay Vietcombank có lợi thế hơn khi được cấp hạn mức tăng trưởng cao hơn so với mặt bằng chung.

Lãi suất đảo chiều, biên lợi nhuận chịu thử thách

Sau thời gian dài duy trì ở mức thấp, lãi suất huy động đã bắt đầu tăng trở lại từ cuối năm 2025 do áp lực thanh khoản. Xu hướng này có thể kéo lãi suất cho vay tăng thêm 1–3%, qua đó ảnh hưởng đến nhu cầu tín dụng.

Trong bối cảnh đó, những ngân hàng có chi phí vốn thấp và tỷ lệ CASA cao sẽ có lợi thế trong việc duy trì biên lãi ròng (NIM).

Cổ phiếu ngân hàng bước vào giai đoạn chọn lọc

Giới phân tích nhận định, cổ phiếu ngân hàng trong năm 2026 sẽ không còn tăng trưởng đồng đều như trước, mà bước vào giai đoạn phân hóa mạnh và mang tính chọn lọc cao hơn.

Động lực tăng trưởng không chỉ đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, mà còn từ các yếu tố riêng như M&A, tái cấu trúc hoặc mở rộng nguồn thu ngoài lãi.

Dòng tiền đầu tư được dự báo sẽ tập trung vào các ngân hàng có “câu chuyện riêng”, trong khi những ngân hàng tăng trưởng ổn định nhưng thiếu yếu tố đột biến có thể khó tạo sóng lớn.

Mở rộng dư địa từ vàng và tài sản số

Một điểm đáng chú ý là triển vọng gia tăng nguồn thu ngoài lãi. Khi thị trường vàng được nới lỏng và các ngân hàng đủ điều kiện được phép tham gia sản xuất – kinh doanh vàng, dư địa tăng trưởng mới có thể mở ra.

Bên cạnh đó, nếu hành lang pháp lý cho tài sản số được hoàn thiện trong năm 2026, hệ thống ngân hàng có thể đóng vai trò trung tâm trong thanh toán và quản lý dòng tiền, qua đó tạo thêm động lực tăng trưởng dài hạn.

Triển vọng: Dòng tiền thông minh vẫn chọn ngân hàng

Trong bức tranh tổng thể, ngân hàng vẫn được xem là nhóm ngành trụ cột của thị trường chứng khoán và là điểm đến của dòng tiền dài hạn.

Tuy nhiên, khẩu vị đầu tư đang thay đổi theo hướng thận trọng và chọn lọc hơn. Những cổ phiếu có nền tảng tốt, khả năng tăng trưởng bền vững và câu chuyện riêng sẽ tiếp tục thu hút sự quan tâm.

Trong bối cảnh đó, làn sóng tăng vốn thông qua chia cổ tức bằng cổ phiếu vừa là cơ hội để củng cố nội lực, vừa là phép thử đối với sức hấp thụ của thị trường trong năm 2026.