#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Làn sóng IPO 50 tỷ USD kỳ vọng "xoay chuyển" cục diện thị trường

Khi gánh nặng cung ứng vốn trung và dài hạn dần chuyển dịch từ ngân hàng sang thị trường vốn, "giỏ hàng" 50 tỷ USD từ các doanh nghiệp sắp IPO chính là thỏi nam châm định hình lại cuộc chơi tài chính trong giai đoạn 2026-2030.

Thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn tích lũy nền tảng cho một chu kỳ hút vốn mới, với ba trụ lực rõ nét: nâng hạng thị trường, nguồn cung cổ phiếu chất lượng cao từ IPO và tiến trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước.

Tính đến cuối 2025, vốn hóa thị trường đạt gần 10 triệu tỷ đồng, tương đương khoảng 78% GDP. Mục tiêu nâng lên 120% GDP vào năm 2028 không chỉ là con số tham vọng, mà phản ánh định hướng chuyển dịch vai trò của thị trường vốn thành kênh dẫn vốn trung – dài hạn, giảm áp lực cho hệ thống tín dụng.

Động lực tăng trưởng kinh tế cao trong giai đoạn tới cũng đặt ra bài toán cân đối nguồn vốn. Khi tín dụng khó duy trì nhịp tăng mạnh, thị trường chứng khoán buộc phải đóng vai trò “bộ giảm tải”. Tuy nhiên, yếu tố quyết định không nằm ở số lượng cổ phiếu niêm yết, mà ở chất lượng doanh nghiệp. Một thị trường ít nhưng tinh gọn, minh bạch và có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng sẽ hấp dẫn dòng tiền bền vững hơn.

Thực tế, dù số lượng cổ phiếu lớn, mức vốn hóa/GDP của Việt Nam vẫn thấp hơn nhiều thị trường trong khu vực. Điều này cho thấy dư địa mở rộng vẫn còn, nhưng cần được lấp đầy bằng “hàng hóa” đủ sức cạnh tranh.

Ở góc độ vĩ mô, nền kinh tế duy trì tăng trưởng tích cực cùng với chính sách điều hành linh hoạt là điểm tựa quan trọng. Việc chủ động điều chỉnh chính sách, cải cách khung pháp lý và tăng tốc triển khai được xem là lợi thế nổi bật, đặc biệt khi so sánh với những thị trường từng chậm thích ứng trước cú sốc lạm phát và năng lượng.

Trong khi đó, dòng vốn ngoại vẫn đang trong pha điều chỉnh. Áp lực bán ròng đầu năm chủ yếu đến từ yếu tố bên ngoài: mặt bằng lãi suất quốc tế cao, biến động địa chính trị và sự dịch chuyển danh mục toàn cầu. Tuy nhiên, bản chất thị trường trong nước không suy yếu, tạo tiền đề cho một chu kỳ đảo chiều khi điều kiện tài chính nới lỏng trở lại.

Triển vọng này càng rõ nét khi câu chuyện nâng hạng thị trường tiến gần mốc thời gian cụ thể. Việc chuyển từ thị trường cận biên lên mới nổi không chỉ mang ý nghĩa danh xưng, mà còn mở cánh cửa cho dòng vốn quy mô lớn từ các quỹ toàn cầu, cả chủ động lẫn thụ động.

Song song, làn sóng IPO và cổ phần hóa được kỳ vọng bổ sung “hàng hóa” chất lượng cao. Các doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực viễn thông, năng lượng, hạ tầng và bán lẻ nếu niêm yết sẽ tạo ra lực hút đáng kể, tương tự giai đoạn bùng nổ trước đây. Ước tính quy mô các thương vụ IPO trong vài năm tới có thể lên tới hàng chục tỷ USD – một “giỏ hàng” đủ sức kéo dòng tiền quay lại.

Không chỉ dừng ở nhóm vốn hóa lớn, cơ hội cũng mở ra cho các doanh nghiệp có chiến lược mở rộng quốc tế, sở hữu nền tảng tài chính lành mạnh và câu chuyện tăng trưởng dài hạn. Đây là nhóm có khả năng thu hút dòng vốn tổ chức trong bối cảnh nhà đầu tư ngày càng chọn lọc.

Tổng hòa các yếu tố, thị trường đang ở điểm giao của kỳ vọng và thận trọng. Dòng tiền chưa quay lại ngay, nhưng các điều kiện cần đang dần hội tụ. Khi “công tắc” được bật, tốc độ dịch chuyển có thể nhanh hơn dự kiến.