Lãi suất cao tác động ra sao đến cổ phiếu BĐS thương mại?

Theo dữ liệu của SSI Securities, tính đến ngày 3/3/2026, P/E toàn ngành ở mức khoảng 19,2 lần.

Nhiều doanh nghiệp hiện giao dịch dưới mức trung bình này như Nam Long Investment Corporation (NLG) với P/E 17,9 lần, DIC Corp (DIG) 17,3 lần, Ba Ria–Vung Tau House Development (HDC) 6 lần, Becamex TDC (TDC) 5,3 lần hay Becamex IJC (IJC) 12,5 lần.

Đà giảm mạnh từ cuối năm 2025 đến đầu 2026 đã kéo nhiều cổ phiếu về vùng định giá thấp hơn so với lịch sử, song thị trường vẫn thiếu “câu chuyện” đủ mạnh để thu hút dòng tiền, nhất là khi lãi suất chưa hạ nhiệt và áp lực chi phí vốn còn lớn.

Trường hợp của DIC Corp cho thấy bài toán cân bằng giữa quỹ đất lớn và áp lực tài chính khi doanh nghiệp đang lên kế hoạch mua lại tối đa 5% cổ phiếu, đồng thời phải đối mặt với chi phí đầu tư nhiều dự án tăng mạnh do chậm triển khai.

Ngược lại, Tu Liem Urban Development (NTL) được chú ý nhờ nền tảng tài chính lành mạnh, lượng tiền mặt lớn và chính sách cổ tức tiền mặt ổn định, thu hút nhà đầu tư dài hạn khi giá cổ phiếu điều chỉnh.

Một số doanh nghiệp khác như Becamex IJC và Becamex TDC nổi bật ở yếu tố định giá khi thị giá thấp hơn giá trị sổ sách, đồng thời sở hữu quỹ đất tại các khu vực công nghiệp phát triển. Tuy vậy, dù nhiều cổ phiếu đã về vùng hấp dẫn, triển vọng phục hồi của nhóm bất động sản trong ngắn hạn vẫn phụ thuộc lớn vào khả năng cải thiện dòng tiền bán hàng, kiểm soát chi phí vốn và diễn biến của môi trường lãi suất.