Lãi đậm nhờ đầu tư công: Ván cược lớn của các "ông lớn"

Trong bối cảnh Chính phủ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công với tốc độ kỷ lục, một loạt “ông lớn” ngành xây dựng đã bứt phá ngoạn mục. Từ Vinaconex, HHV đến Fecon hay Đạt Phương, nhiều doanh nghiệp đã tận dụng triệt để cơ hội, ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng đột biến, khẳng định vị thế dẫn đầu trong cuộc đua hạ tầng.

Khi "ông lớn" hưởng quả ngọt từ đầu tư công

Trong bối cảnh Chính phủ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công, đạt 388.301 tỷ đồng sau 7 tháng đầu năm 2025 – tăng 10,1% so với cùng kỳ 2024, các doanh nghiệp hạ tầng – xây dựng đã tận dụng triệt để cơ hội này. Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm cho thấy một bức tranh bứt phá ấn tượng, đặc biệt với những “ông lớn” giữ vai trò chủ chốt trong các dự án quốc gia.

Vinaconex (VCG): Đứng đầu danh sách, VCG ghi nhận doanh thu quý 2/2025 tăng 57%, đạt hơn 4.412 tỷ đồng, đưa lợi nhuận sau thuế lên 357 tỷ đồng, gấp 2,64 lần cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, doanh thu VCG đạt 7.008 tỷ đồng, tăng 28,3%, hoàn thành 42,3% kế hoạch năm.

Đèo Cả (HHV): HHV tiếp nối đà tăng trưởng với doanh thu quý 2 đạt 947 tỷ đồng, tăng 16,4%, và lợi nhuận sau thuế đạt 151 tỷ đồng, tăng 21%. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận sau thuế của HHV tăng 33%, đạt 324 tỷ đồng, hoàn thành 58% kế hoạch năm. Doanh nghiệp này đang đẩy mạnh thi công các dự án trọng điểm như cao tốc Đồng Đăng - Trà Lĩnh, góp phần vào mục tiêu hoàn thành 3.000 km cao tốc vào năm 2025.

Fecon (FCN): FCN cũng ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng, với doanh thu quý 2 đạt 1.326 tỷ đồng, tăng 62%, và lợi nhuận sau thuế đạt 16 tỷ đồng, gấp nhiều lần cùng kỳ.

Đạt Phương (DPG): DPG báo cáo doanh thu quý 2 đạt 1.141,5 tỷ đồng, tăng 18%, và lợi nhuận sau thuế đạt 102,5 tỷ đồng, tăng so với mức 72,2 tỷ đồng của quý 2/2024.

Tập đoàn Cienco4 (C4G): Mặc dù lợi nhuận chưa bứt phá mạnh, C4G vẫn ghi nhận doanh thu tăng trưởng, đạt 988 tỷ đồng trong quý 2, tăng 69 tỷ đồng so với cùng kỳ.

Cơ hội và thách thức: Ván cược lớn cho đầu tư công

Theo báo cáo của Chứng khoán Dầu khí (PSI), năm 2025, Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ít nhất 8%, với việc phân bổ 900.000 tỷ đồng cho đầu tư công, cao hơn đáng kể so với năm 2024. Đây là cơ sở vững chắc để kỳ vọng một năm bứt phá cho đầu tư công, nhất là khi năm 2025 là năm bản lề kết thúc kế hoạch đầu tư công trung hạn 2021-2025.

PSI chỉ ra nhiều động lực then chốt hỗ trợ cho sự bùng nổ này:

Dư địa tài khóa dồi dào: Tỷ lệ nợ công/GDP của Việt Nam ước tính chỉ khoảng 36-37% cuối năm 2024, còn rất xa so với trần 60%, cho phép Chính phủ linh hoạt sử dụng chính sách tài khóa để dẫn dắt nền kinh tế.

Tinh gọn bộ máy: Nghị quyết 18 về tinh gọn bộ máy sẽ giúp thu hẹp chi thường xuyên, chuyển vốn sang chi đầu tư phát triển.

Chính sách tiền tệ hỗ trợ: Mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% của Ngân hàng Nhà nước sẽ giúp kênh huy động vốn cho Chính phủ thuận lợi hơn, đồng thời chi phí vốn cũng có thể giảm.

Luật Đầu tư công sửa đổi: Có hiệu lực từ 1/1/2025, luật mới được kỳ vọng sẽ tháo gỡ các điểm nghẽn, đẩy nhanh tiến độ giải ngân.

Mục tiêu quyết liệt: Với 19 dự án giao thông mới và 50 dự án về đích chỉ trong năm 2025, bao gồm 6 dự án cao tốc trọng điểm, tinh thần quyết liệt của Chính phủ là tiền đề vững chắc cho đầu tư công.

Tuy nhiên, PSI cũng chỉ ra những thách thức tiềm ẩn:

Áp lực huy động vốn: Với kế hoạch chi ngân sách lớn, việc huy động vốn chắc chắn sẽ gặp nhiều áp lực.

Điểm nghẽn giải phóng mặt bằng: Đây là rào cản cố hữu, gây chậm trễ tiến độ dự án do vướng mắc pháp lý và thiếu sự đồng thuận.

Thiếu hụt nguyên vật liệu: Một số dự án đang đối mặt với tình trạng thiếu cát, đá, đất đắp nền, ảnh hưởng trực tiếp đến tiến độ thi công.

Tóm lại, dù đối mặt với những thách thức không nhỏ, bối cảnh vĩ mô và sự quyết liệt của Chính phủ đang tạo ra một “sân chơi” đầy tiềm năng cho các doanh nghiệp xây dựng. Những con số lợi nhuận ấn tượng của các “ông lớn” đầu ngành chính là minh chứng rõ nét cho sự chuyển mình của đầu tư công, hứa hẹn một giai đoạn bứt phá mạnh mẽ phía trước.