Kỳ vọng vào cuối chu kỳ kinh doanh

Cục Dự trữ Liên bang có một công cụ cùn nhưng hiệu quả để chống lạm phát: tăng lãi suất quỹ liên bang. Nhưng sử dụng nó đòi hỏi một hành động cân bằng tinh tế.

Trong trường hợp tốt nhất, Fed, bằng cách tăng lãi suất, giảm chi tiêu tùy ý đủ để ổn định giá cả và nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng. Nhưng trong trường hợp xấu nhất, tăng trưởng kinh tế bị đình trệ đáng kể khi người tiêu dùng sợ hãi kiềm chế chi tiêu và nền kinh tế rơi vào suy thoái.

Việc Fed tăng lãi suất dẫn đến tăng chi phí tín dụng, giảm nhu cầu tiêu dùng và cuối cùng là giảm nhu cầu lao động.

Chi phí cho con người là sự gia tăng số lượng người không có việc làm và là thách thức đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp đang cố gắng kiếm sống.

Nói một cách rõ ràng, nền kinh tế hiện không suy thoái. Mặc dù các cuộc khảo sát của Viện Quản lý Cung ứng cho thấy tăng trưởng trong lĩnh vực sản xuất và lĩnh vực dịch vụ đã giảm trong sáu tháng qua, nhưng thực tế là tốc độ tăng trưởng nhanh trong năm ngoái, trong những tháng sau suy thoái, là không bền vững và bị ràng buộc trở lại cân bằng.

Ngày nay, Mỹ có một nền kinh tế được thúc đẩy bởi khoảng 2,2 nghìn tỷ đô la tiết kiệm dư thừa được tích lũy trong đại dịch, một thị trường lao động mạnh mẽ và đầu tư kinh doanh cố định, mạnh mẽ tiếp tục thúc đẩy nền kinh tế đang phát triển. Nhưng cũng không thể bỏ qua hàng tồn kho bán lẻ và bán buôn gia tăng và chi phí tăng cao đang cản trở khả năng duy trì tăng trưởng đó của các doanh nghiệp và hộ gia đình.

Mặc dù kinh tế Mỹ hiện không suy thoái, nhưng nền kinh tế đang hoạt động trên rìa và dễ bị rơi vào suy thoái nếu điều kiện xấu đi.

Điều gì có thể khiến nền kinh tế bị trật bánh?

Thông thường, tăng trưởng kinh tế bắt đầu suy yếu khi chu kỳ kinh doanh chín muồi. Nhưng thường cần một sự kiện để đẩy nó qua bờ vực suy thoái.

Sự suy thoái cuối những năm 1980 trong chi tiêu của chính phủ và đầu tư suy yếu, sau đó là một cú sốc dầu khác đã trở thành cuộc suy thoái đầu những năm 1990. Vụ phá sản dot.com, tiếp theo là vụ tấn công ngày 11 tháng 9, là nguyên nhân dẫn đến cuộc suy thoái năm 2001. Cuộc khủng hoảng thế chấp lên đến đỉnh điểm là sự sụp đổ của Lehman Brothers đã tạo ra cuộc Đại suy thoái 2008-09. Cuộc chiến thương mại của Hoa Kỳ sau đó là cuộc khủng hoảng y tế đã tạo ra cuộc suy thoái năm 2020.

Các đường đi ba chiều cho cuộc suy thoái tiếp theo là gì? Ứng cử viên rõ ràng nhất là sự sụp đổ của tiền điện tử nếu các khoản lỗ tiếp tục và làm giảm niềm tin vào sự ổn định của thị trường tài chính hoặc gây ra một vụ mua bán tài sản khác.

Nhưng nhiều khả năng chất xúc tác cho suy thoái là việc Nga tiếp tục chiến tranh với Ukraine - và ảnh hưởng của nó đối với giá năng lượng, lương thực và khoáng sản quý hiếm - và khủng hoảng nợ hoặc khủng hoảng sức khỏe ở Trung Quốc. Chắc chắn sẽ có tác động lan tỏa đến các nền kinh tế đang phát triển cũng như các nền kinh tế phương Tây.

Các tác động sẽ là giá năng lượng và thực phẩm cao hơn sẽ làm tiêu hao các nguồn lực bổ sung ra khỏi bảng cân đối của các hộ gia đình Mỹ, làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng, thành phần chính của tăng trưởng GDP của Mỹ.

Thu nhập khả dụng thực tế, là thu nhập được điều chỉnh theo lạm phát không bao gồm các khoản thanh toán chuyển nhượng, đã giảm xuống do lạm phát gia tăng. Điều này xảy ra đầu tiên khi lạm phát gia tăng cùng với sự phục hồi kinh tế và một lần nữa khi cuộc khủng hoảng năng lượng gia tăng do chiến tranh ở Ukraine.