Kinh tế Việt Nam chịu ảnh hưởng gì khi Fed khiến đồng USD liên tục mạnh lên?

Theo Bộ phận Phân tích Kinh tế và Thị trường tài chính (MA), Ngân hàng Techcombank mới có báo cáo về nền kinh tế Việt Nam.

Fed vừa hạ thêm 25 điểm cơ bản, nhưng xu hướng hạ lãi suất có thể chậm lại trong 2025

Fed tiếp tục hạ lãi suất thêm 25 điểm trong cuộc họp ngày hôm qua 18/12/2024. Đáng chú ý, như nhận định của chúng tôi trong các báo cáo gần đây, Fed chính thức báo hiệu xu hướng hạ lãi suất sẽ chậm lại với chỉ 02 lần, xuống 3,9% trong năm 2025, giảm từ 04 lần hạ lãi suất (xuống 3,4%) trong dự báo tháng 9/2024. Bên cạnh đó, chủ tịch Fed - Jerome Powel cũng nhấn mạnh mối quan tâm tới xu hướng lạm phát, khi cân nhắc cho những lần hạ lãi suất sắp tới. Dù Fed hạ lãi suất trong phiên họp vừa rồi, nhưng đô la Mỹ mạnh lên - DXY đã tăng mạnh lên vùng 108 từ mốc 106.9 khi thị trường xác nhận xu hướng hạ lãi suất có thể chậm lại.

Tỷ giá USD/VND biến động tăng và NHNN bán can thiệp để bình ổn thị trường

Hiện tại đô la Mỹ mạnh lên, tỷ giá USDVND tăng. Ngân hàng nhà nước (NHNN) đang bán USD can thiệp ở mức giá 25.450. Nếu tính từ đầu năm nay, tiền đồng giảm giá 4,7%, tương đương với mức mất giá bình quân của các đồng tiền chính trong khu vực Đông Nam Á, Trung Quốc, Đài Loan, Nhật Bản và Hàn Quốc. Theo đánh giá của chúng tôi, NHNN đang có chính sách và hành động rõ ràng để duy trì sự ổn định tương đối của tỷ giá USD/VND trong năm 2024, trong mối tương quan với các đồng tiền khác. Nếu không có những biến động bất ngờ, khả năng từ nay đến hết năm 2024, tỷ giá USD/VND sẽ được giữ ổn định với giá bán can thiệp của NHNN không đổi ở mức 25.450

Dự báo tỷ giá USD/VND năm 2025 sẽ có nhiều biến động với rủi ro tăng giá trong khoảng 2-3%

Trong năm 2025, thế giới bên ngoài biến động khó lường, đặc biệt trong bối cảnh Mỹ có thể áp dụng các chính sách mới dưới thời tổng thống Trump. Bởi vậy, khó dự báo tỷ giá USDVND, nhưng xu hướng tăng có thể đến từ một số yếu tố chính: (1) Rủi ro địa chính trị và rủi ro chiến tranh thương mại, các nhà đầu tư tập trung tài sản trú ẩn vào USD; (2) Lạm phát của Mỹ có thể dai dẳng và chịu áp lực do thuế nhập khẩu cao làm tăng giá hàng hóa dịch vụ tiêu dùng, khiến Fed giảm tốc độ hạ lãi suất (như dự báo mới nhất trong trong cuộc họp tháng 12 vừa diễn ra, Fed khả năng chỉ hạ 02 lần trong năm tới), khiến USD vẫn mạnh; và (3) Việc áp Mỹ thuế nhập khẩu cũng có thể tác động tiêu cực đến các nền kinh tế khác, làm các đồng tiền như CNY, EUR .v.v. yếu đi so với đô la Mỹ.

Ở kịch bản cơ sở, dù xu hướng USD có thể mạnh lên, chúng tôi cho rằng tỷ giá USDVND vẫn được NHNN kiểm soát tốt và duy trì mức tăng trong khoảng 2-3% trong 2025, với luồng ngoại tệ vào Việt Nam vẫn ổn định và dự báo cán cân thanh toán thặng dư nhẹ trong năm tới. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến thị trường và cập nhật dự báo trong bối cảnh kinh tế thế giới có nhiều biến động như nêu trên.