Khuyến nghị cổ phiếu ngày 11/2

Trích báo cáo phân tích một số cổ phiếu cần quan tâm trước phiên 11/2 của các công ty chứng khoán.

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu BSR

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Trong quý IV/2024, Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR – sàn HOSE) đã ghi nhận lợi nhuận gộp đạt 152 tỷ (giảm 94% so với cùng kỳ), tương đương với chỉ 8,3% kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi ước tính biên lọc dầu bình quân cho Diesel, xăng và Jet A1 tại châu Á hồi phục lần lượt 9,1%, 0,1% và 4,2% nhưng giá dầu thô lại suy giảm 5% so với quý III/2024.

Chúng tôi duy trì quan điểm rằng các chính sách của Mỹ sẽ có tác động đa chiều đến cân đối cung - cầu dầu thô, dẫn đến biến động mạnh của giá dầu trong năm 2025, gây áp lực tiêu cực lên các nhà máy lọc dầu. Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi hiện giả định giá dầu bình quân năm 2025 ở mức 75 USD/thùng.

Chúng tôi duy trì kỳ vọng crack spread các sản phẩm tại khu vực châu Á sẽ hồi phục trong 1Q2025, chủ yếu nhờ các nhà máy lọc dầu tại Trung Quốc cắt giảm sản lượng. Tuy nhiên, dư địa tăng không còn nhiều do tồn kho sản phẩm đã quay về mức trung bình 3 năm. Trong cả năm 2025, chúng tôi dự báo crack spread tại khu vực châu Á chỉ tăng nhẹ so với mức nền thấp của năm ngoái, chủ yếu do (1) biến động mạnh của giá dầu thô đầu vào và (2) triển vọng tiêu thụ xăng dầu tại Mỹ và Trung Quốc suy yếu bởi căng thẳng thương mại leo thang.

Mức giá mục tiêu là 21.600 đồng/cổ phiếu, tương đương với upside 6.1% so với giá đóng cửa 20.350 đồng/cổ phiếu ngày 07/02/2025. Chúng tôi hạ khuyến nghị xuống trung lập do mức thị giá đã tăng 8,2% so với thời điểm tại báo cáo gần nhất. Tỷ suất cổ tức kỳ vọng đạt 2,9%. Chúng tôi nhấn mạnh rằng (1) giá dầu thô và (2) biên lọc dầu vẫn sẽ là các yếu tố rủi ro có thay đổi đáng kể dự phóng kết quả kinh doanh của BSR trong thời gian tới.

HDG- Mở bán Charm Villas trong năm 2025

CTCK VCBS

Mảng BĐS: Charm Villas đem lại dòng tiền tích cực trong năm 2025.

VCBS kỳ vọng HDG sẽ tiến hành mở bán phần còn lại của dự án Hado Charm Villas (bao gồm 108 căn) ngay trong năm 2025 với mức giá bán đạt khoảng 145 – 160 triệu đồng/ m2. Do toàn bộ sản phẩm đã được xây dựng hoàn thiện, chúng tôi kỳ vọng đợt mở bán cuối này sẽ đem lại cho HDG khoảng 1.969 tỷ đồng doanh thu - ghi nhận chủ yếu trong năm 2025.

Mảng thủy điện: Sản lượng điện ghi nhận sự hồi phục tích cực

Kỳ vọng xu hướng tăng của sản lượng thủy điện sẽ được duy trì trong năm 2025 và giá bán điện trung bình của HDG cũng kỳ vọng tăng trong năm 2025 do EVN có thể điều chỉnh giảm tỷ lệ alpha đối với các nhà máy thuỷ điện từ mức 98% về mức 90 - 95%.

Mảng điện mặt trời còn nhiều khó khăn, HDG tập trung khai thác tiềm năng mảng điện gió

Với mảng điện gió, HDG đang xem xét việc mở rộng mạnh công suất trong giai đoạn từ 2025-2030 thông qua 7 dự án mới, trong đó có dự án điện gió Phước Hữu (50 MW) đã được cấp giấy chứng nhận đăng ký đầu tư và điện gió Bình Gia được trao MOU.

Khuyến nghị: P. PTNC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu HDG (theo Báo cáo cập nhật ngày 04.12.2024) với mức định giá hợp lý 33.608 VND/ cổ phiếu.