Không sản xuất, vẫn báo lãi: Vicasa đang vận hành kiểu gì?

Doanh thu 6 tháng đầu năm 2025 của Thép Vicasa tăng mạnh 40%, đạt gần 886 tỷ đồng, nhờ tận dụng hàng tồn kho để duy trì hoạt động bán hàng. Doanh nghiệp đang tìm cách xoay sở giữa khó khăn thị trường và áp lực tồn kho cao.

Dựa vào hàng tồn kho như một “pháo đài phòng thủ”, Thép Vicasa bất ngờ tạo cú bứt tốc ngoạn mục, khi doanh thu nửa đầu năm 2025 vọt lên gần 886 tỷ đồng – tăng 40% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh ngành thép chưa thoát hẳn chu kỳ trầm lắng, đây được xem là minh chứng cho chiến lược bán hàng linh hoạt và khả năng xoay trục tồn kho thành dòng tiền của doanh nghiệp.

Bất chấp phải ngừng sản xuất gần 4 tháng do vướng quy định môi trường và lệnh di dời nhà máy tại KCN Biên Hòa 1, Thép Vicasa (HoSE: VCA) vẫn ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý II/2025. Doanh thu đạt 574 tỷ đồng, tăng 65% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế vọt lên 2,52 tỷ đồng – tăng gần 198%.

Động lực tăng trưởng đến từ việc đẩy mạnh tiêu thụ hàng tồn kho, với sản lượng bán ra tăng gần 73%, kéo theo doanh thu thuần tăng hơn 65%. Biên lợi nhuận gộp cũng được cải thiện đáng kể với mức tăng hơn 106% nhờ chi phí giá vốn chỉ tăng nhẹ. Đồng thời, công ty hưởng lợi từ chênh lệch tỷ giá, giúp doanh thu tài chính tăng gần 650 triệu đồng và chi phí tài chính giảm.

Chi phí bán hàng tăng gần 46% do lượng hàng tiêu thụ tăng mạnh. Trong khi đó, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng hơn 258%, chủ yếu do khoản hoàn nhập dự phòng lương trong quý II/2024 không còn và phát sinh thêm chi phí trợ cấp thôi việc.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần của Thép Vicasa đạt gần 886 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ, nhờ linh hoạt trong tiêu thụ hàng tồn kho khi hoạt động sản xuất bị gián đoạn. Tuy vậy, do chi phí quản lý tăng cao, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 1,96 tỷ đồng, tăng nhẹ 9,2%.

Việc ngừng sản xuất bắt đầu từ ngày 23/5/2025, sau khi UBND tỉnh Đồng Nai yêu cầu công ty tạm dừng hoạt động do chưa có giấy phép môi trường hợp lệ, đồng thời buộc phải di dời nhà máy đến địa điểm phù hợp với quy hoạch vùng. Công ty hiện đang làm thủ tục thanh lý hợp đồng thuê đất và đề xuất phương án di dời để trình cơ quan chức năng phê duyệt.

Trong bối cảnh thị trường thép cạnh tranh khốc liệt, nguồn cung dư thừa và giá bán chịu áp lực mạnh từ thép giá rẻ nhập khẩu, Thép Vicasa đặt mục tiêu năm 2025 tiêu thụ 105.000 tấn thép cán, lợi nhuận trước thuế 5 tỷ đồng. Với kết quả đạt 2,56 tỷ đồng sau 6 tháng, doanh nghiệp đã hoàn thành 51% kế hoạch năm.

Tổng tài sản tính đến 30/6/2025 đạt gần 363 tỷ đồng – tăng hơn 13% so với đầu năm. Trong đó, hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn nhất, với hơn 200 tỷ đồng – phản ánh chiến lược sử dụng hàng tồn như "đệm lót" để duy trì doanh thu trong giai đoạn sản xuất bị đình trệ. Nợ phải trả hơn 168 tỷ đồng, chủ yếu là vay ngắn hạn ngân hàng, trong khi vốn chủ sở hữu đạt 194 tỷ đồng.

Dù đối mặt nhiều thách thức từ chính sách, cạnh tranh và quy hoạch, Vicasa vẫn cho thấy khả năng thích nghi và xoay trục chiến lược nhanh chóng, tận dụng hiệu quả nguồn lực sẵn có để duy trì hoạt động kinh doanh ổn định.