Khối phi nhân thọ lấy đà ngoạn mục trong quý mở màn năm 2025

Quý I/2025 khép lại với gam màu sáng nhẹ cho khối bảo hiểm phi nhân thọ: lợi nhuận phần lớn doanh nghiệp có tăng nhưng còn dè dặt, phản ánh sức bật chưa thật sự bứt phá. Chỉ số ít cái tên vươn lên đạt mức tăng trưởng hai chữ số, cho thấy bức tranh ngành vẫn nghiêng về chiều rộng hơn là chiều sâu.

Bức tranh tài chính quý I/2025 của loạt doanh nghiệp bảo hiểm niêm yết cho thấy gam màu tích cực, song vẫn chưa thực sự rực rỡ. Lợi nhuận có tăng, doanh thu có cải thiện, nhưng mức độ bứt phá còn dè dặt, chi phí leo thang và dòng tiền vận hành có dấu hiệu “đuối sức” ở một số đơn vị.

BIC: Lợi nhuận tăng nhưng tài sản gần như “giẫm chân tại chỗ”

Bảo hiểm BIDV (BIC) ghi nhận doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm đạt 1.033 tỷ đồng trong quý I/2025, tăng nhẹ 5% so với cùng kỳ. Trong khi đó, tổng chi phí hoạt động tăng lên 758 tỷ đồng, khiến biên lợi nhuận không mấy nới rộng. Tuy vậy, lợi nhuận sau thuế vẫn tăng trưởng ấn tượng 46%, đạt hơn 115 tỷ đồng – phần nào phản ánh nỗ lực kiểm soát chi phí tài chính và tối ưu vận hành.

Dẫu vậy, xét trên phương diện quy mô, tổng tài sản cuối quý chỉ nhích nhẹ 2%, lên gần 8.860 tỷ đồng, cho thấy tốc độ mở rộng của BIC chưa thật sự mạnh mẽ. Tài sản chủ yếu vẫn nằm ở các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn (5.448 tỷ đồng), tài sản tái bảo hiểm (1.139 tỷ đồng) và đầu tư tài chính dài hạn (1.172 tỷ đồng).

MIC: Tăng trưởng đều nhưng chất lượng dòng tiền là dấu hỏi

Bảo hiểm Quân đội (MIC) khởi đầu 2025 thuận lợi với lãi sau thuế hơn 100 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ sự cải thiện đồng đều cả ở doanh thu và hiệu quả kiểm soát chi phí. Doanh thu thuần hoạt động bảo hiểm đạt 992 tỷ đồng, tăng 16%, trong khi tổng doanh thu phí bảo hiểm vượt mốc 1.300 tỷ đồng.

Tuy nhiên, có dấu hiệu phân hóa rõ rệt trong cơ cấu phí: phí bảo hiểm gốc giảm nhẹ, còn 1.200 tỷ đồng, và phí nhận tái bảo hiểm “lao dốc” tới 79%, chỉ còn 27 tỷ đồng. Bên cạnh đó, chi phí tài chính không đổi nhưng doanh thu tài chính giảm mạnh 29%, kéo theo hiệu quả đầu tư bị bào mòn. Lợi nhuận trước thuế đạt 125,6 tỷ đồng, tăng 31%, song bức tranh tài chính vẫn chưa thực sự bền vững khi nợ phải trả chiếm tới 72% tổng tài sản (7.719 tỷ đồng).

PJICO: Tăng trưởng chậm, dòng tiền hoạt động suy yếu

Với doanh thu thuần từ bảo hiểm đạt 894 tỷ đồng – gần như đi ngang so với cùng kỳ – Bảo hiểm Petrolimex (PJICO) cho thấy dấu hiệu chững lại về tăng trưởng. Lợi nhuận trước thuế nhích nhẹ gần 6%, đạt khoảng 90 tỷ đồng. Mảng bảo hiểm xe cơ giới tiếp tục là “đầu kéo” với doanh thu gần 410 tỷ đồng, chiếm 37% tổng doanh thu bảo hiểm gốc.

Dù vậy, điểm trừ lớn trong quý này là lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh giảm tới 58%, xuống chỉ còn 64 tỷ đồng – một cảnh báo về chất lượng lợi nhuận. Tổng tài sản đạt gần 8.490 tỷ đồng, song phần lớn vẫn nằm ở các khoản đầu tư ngắn hạn, chủ yếu là tiền gửi (4.088 tỷ đồng), chưa cho thấy động thái tái cơ cấu danh mục đầu tư hay mở rộng tài sản sinh lời dài hạn.

Hanoi Re (PRE): Lợi nhuận tăng nhưng chi phí tỷ giá “ăn mòn” thành quả

Tổng Công ty Cổ phần Tái bảo hiểm PVI (Hanoi Re) ghi nhận lợi nhuận sau thuế hơn 51 tỷ đồng, tăng 9%. Doanh thu phí nhận tái bảo hiểm đạt gần 800 tỷ đồng, tăng 15%, trong khi chi phí nhượng tái bảo hiểm giảm 4%, giúp lợi nhuận gộp từ bảo hiểm tăng 18%.

Tuy nhiên, “điểm gợn” nằm ở chi phí bồi thường tăng vọt 43% lên 199 tỷ đồng, và chi phí tài chính phình to tới 72% do lỗ tỷ giá. Dù hoạt động tài chính đạt doanh thu 58 tỷ đồng – tăng 15% – nhưng lãi gộp chỉ tăng khiêm tốn 2%. Tổng tài sản tăng 8%, đạt 7.243 tỷ đồng, chủ yếu nhờ đẩy mạnh đầu tư tài chính ngắn hạn và phải thu, nhưng tài sản liên quan đến tái bảo hiểm lại sụt giảm 5% – cho thấy sự thận trọng trong nhận nhượng tái bảo hiểm.

ABIC: Lợi nhuận tăng đều nhưng chịu áp lực chi phí và lãi suất thấp

Bảo hiểm Agribank (ABIC) cũng khởi đầu 2025 suôn sẻ với lãi ròng 81 tỷ đồng, tăng 17%. Doanh thu bảo hiểm đạt 620 tỷ đồng, tăng 20%, trong đó phí bảo hiểm gốc chiếm 582 tỷ đồng. Phí nhận tái bảo hiểm tăng vọt 130%, phản ánh định hướng mở rộng hợp tác và phân tán rủi ro.

Dẫu vậy, chi phí bồi thường và hoa hồng gia tăng đáng kể, khiến tổng chi phí hoạt động bảo hiểm tăng 19,4%. Doanh thu tài chính sụt giảm do lãi suất tiền gửi hạ, kéo theo hiệu quả đầu tư suy giảm. Tổng tài sản đạt 4.421,5 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với cùng kỳ.

Tăng trưởng hiện diện nhưng chưa “rực lửa”

Quý I/2025 cho thấy bức tranh khởi sắc nhẹ của ngành bảo hiểm phi nhân thọ, với các doanh nghiệp báo lãi tăng trưởng hai chữ số. Tuy nhiên, hầu hết vẫn đang “chạy đều” thay vì bứt phá. Áp lực chi phí, lãi suất thấp và sự cạnh tranh gay gắt trong ngành khiến tăng trưởng doanh thu không đồng nghĩa với cải thiện mạnh dòng tiền hay tỷ suất sinh lời.

Nhiều doanh nghiệp cần tái cấu trúc danh mục đầu tư, kiểm soát chi phí hiệu quả hơn và tận dụng công nghệ để tạo khác biệt – nếu không muốn bị cuốn vào cuộc chơi “giữ thị phần” thay vì gia tăng giá trị. Năm 2025 mở màn với nhiều cơ hội, nhưng sẽ là phép thử lớn cho sức bật thật sự của ngành bảo hiểm.