Khi thị trường hoảng loạn, cơ hội xuất hiện!

Những ngày gần đây, khi thị trường bất ngờ đánh mất mốc 1.600 điểm, tôi cảm nhận rõ tâm lý lo lắng đang lan tỏa. Nhưng giữa nỗi sợ ngắn hạn ấy, có một điều đáng để chúng ta dừng lại nhìn kỹ: nền kinh tế Việt Nam vẫn đang đi đúng hướng.

Báo cáo kinh tế - xã hội tháng 10 vừa công bố cho thấy, đằng sau sự điều chỉnh của đồ thị chứng khoán là một nền kinh tế ổn định, bền bỉ và tiếp tục tăng trưởng. Có lẽ, thị trường đang giảm vì cảm xúc – chứ không phải vì nền tảng.

Trong bài viết này, tôi xin chia sẻ ngắn gọn và thẳng thắn: vì sao hai thực tế ấy hoàn toàn có thể cùng tồn tại, và vì sao nhà đầu tư không nên vội vàng hoảng hốt.

I. THẾ GIỚI

Không có tin tức đáng chú ý ngoại trừ việc Chính phủ Mỹ vẫn đóng cửa, đây đã là ngày thứ 39.

II. TRONG NƯỚC

Có nhiều thông tin quan trọng tác động đến TTCK trong tuần qua, trong đó nổi bật nhất là Tổng cục thống kê ra báo cáo dữ liệu kinh tế, lạm phát tháng 10:

1.Thông tư 102: sửa đổi, bổ sung quy định về chỉ tiêu an toàn tài chính và biện pháp xử lý đối với tổ chức kinh doanh chứng khoán không đáp ứng đủ yêu cầu.

Đánh giá: đây là bước tiến quan trọng trong hoàn thiện khung pháp lý, giúp tăng cường năng lực QTRR và hướng tới phát triển bền vững cho TTCK VN, điểm chú ý là tỷ lệ an toàn vốn khả dụng CAR > 180%, tỷ lệ này không ảnh hưởng gì tới tỷ lệ cho vay margin 200% VCSH đang hiện hành của các CTCK.

2. Nghị quyết Kinh tế Nhà nước: TBT Tô Lâm cho biết sẽ ban hành một nghị quyết về phát triển kinh tế nhà nước nhằm khẳng định vai trò chủ đạo của kinh tế nhà nước.

Đánh giá: chúng ta đã có Nghị quyết 68 - Phát triển kinh tế tư nhân trở thành một động lực quan trọng của nền kinh tế thị trường định hướng XHCN Việt Nam, việc có thêm NQ Kinh tế Nhà nước sẽ là bệ phóng vững chắc cho kỷ nguyên vươn mình của kinh tế VN trong giai đoạn tới.

3. Thị trường tiền tệ: Tỷ giá đi ngang, đáng chú ý là hệ thống NH thương mại cũng tăng lãi suất huy động từ 0.5% - 1%, theo đó lãi suất cho vay cũng tăng tương ứng vì nhu cầu vốn và tín dụng tăng những tháng cuối năm. Đồng thời, NHNN tiếp tục tăng mạnh số dư OMO ròng lên mức cao nhất từ đầu năm +281 nghìn tỷ đồng, tăng thêm +56 nghìn tỷ đồng so với cuối tuần trước.

Khi thị trường hoảng loạn, cơ hội xuất hiện!

4. Tình hình kinh tế tháng 10

Quý NĐT có thể đọc full báo cáo tại đây: https://www.nso.gov.vn/, hoặc những tóm tắt trọng tâm của tôi dưới đây:

- Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) đại diện cho phía cung: Tháng 10 ước tăng +2,4% so với tháng trước và tăng +10,8% svck năm trước. Tính chung 10T năm 2025, IIP ước tăng +9,2% svck trước (cùng kỳ năm 2024 tăng 8,3%)

- Tổng mức bán lẻ hàng hoá (RSI) đại diện cho phía cầu: tăng +0,2% so với tháng trước và tăng +7,2% svck năm trước. Tính chung 10T năm 2025, tăng +9,3% svck năm trước (cùng kỳ năm 2024 tăng 8,8%)

- Xuất nhập khẩu: Tính chung 10T năm 2025, tổng kim ngạch XNK hàng hóa đạt 762,44 tỷ USD, tăng +17,4% svck năm trước, trong đó xuất khẩu tăng +16,2%; nhập khẩu tăng +18,6%. Cán cân thương mại hàng hóa xuất siêu 19,56 tỷ USD

Đánh giá: sản xuất công nghiệp tiếp tục đà phục hồi từ nay đến cuối năm, sức cầu RSI tháng 10 sụt giảm do tình hình bão lũ. Dự báo tình hình xuất khẩu quý 4 sẽ tốt hơn do nhu cầu tiêu dùng dịp lễ Noel của các nước phương Tây.

- Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 tăng +0,2% so với tháng trước. Bình quân 10T năm 2025, CPI tăng +3,27% svck năm trước.

- Vốn đầu tư thực hiện từ nguồn ngân sách Nhà nước (NSNN): tháng 10 ước đạt 91 nghìn tỷ đồng, tăng +29,1% svck năm trước. Tính chung 10T năm 2025, vốn đầu tư thực hiện từ nguồn NSNN ước đạt 640,2 nghìn tỷ đồng, tương ứng 63,1% KH năm và tăng +27,8% svck năm trước.

Đánh giá: giải ngân đầu tư công vẫn đang được thúc đẩy mạnh, CPI vẫn dưới mục tiêu của chính phủ 4.5%, con số này vẫn an toàn để Chính phủ tiếp tục bơm tiền nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 2025 trên 8%.

- FDI đăng ký mới tăng +15,6% svck năm trước, đạt 31,5 tỷ USD, vốn FDI thực hiện tại Việt Nam 10T năm 2025 ước đạt 21,3 tỷ USD, tăng +8,8% YoY. Việt Nam vẫn tiếp tục là điểm đến của FDI.

Đánh giá chung: vĩ mô hỗ trợ tăng trưởng chứ không phải suy giảm - đây là nền tảng quan trọng để tin vào khả năng phục hồi của thị trường trong trung hạn.

III. GÓC NHÌN THỊ TRƯỜNG

1. Tại sao kinh tế tốt nhưng Vnindex gãy 1600?

Không nhiều NĐT biết rằng, thị giá cổ phiếu luôn phụ thuộc vào 3 yếu tố: định giá, tâm lý và dòng tiền. Và tất nhiên, không phải lúc nào 3 yếu tố này cũng đồng pha. Khi chúng đồng pha, ta có những nhịp tăng mạnh mẽ và gần như “không có điểm dừng” như giai đoạn tháng 8 vừa qua.

Nhưng hiện tại, định giá thị trường đã không còn rẻ, trong khi tâm lý và dòng tiền đều đang chững lại. Điều đó lý giải vì sao dù nền kinh tế vẫn tăng trưởng ổn định, TTCK lại rơi vào trạng thái điều chỉnh. Tâm lý lo ngại khiến dòng tiền đứng ngoài, còn người nắm giữ thì dè chừng. Nhưng ở góc độ tích cực, chính sự chững lại của giá lại là khoảng lặng cần thiết để thị trường “hạ nhiệt” và tái tạo năng lượng cho chu kỳ mới.

Những con số kinh tế cho thấy Việt Nam vẫn đang tăng trưởng bền bỉ trong một chu kỳ tiền tệ nới lỏng toàn cầu – nơi Fed đã bắt đầu cắt giảm lãi suất và phát tín hiệu sẽ tiếp tục trong các cuộc họp tới. Em cho rằng, điều chỉnh hiện tại là giai đoạn thanh lọc cần thiết, và mốc quanh 1.550 - như tôi đã đề cập trong các bài viết trước là điểm có thể trở thành vùng “giải nén cảm xúc”, nơi dòng tiền lớn bắt đầu quay lại khi mặt bằng giá trở nên hấp dẫn hơn.

Trong đầu tư, thị trường hiếm khi thưởng cho số đông đang sợ hãi. Chỉ những ai đủ bình tĩnh nhìn qua nỗi sợ mới thấy thị trường càng giảm, cơ hội càng lớn - vì bản chất đầu tư luôn là mua lúc chán, bán lúc thèm.

2. Chờ đợi và hành động gì?

“Chờ đợi” lúc này không phải là đứng im, mà là chuẩn bị. Khi mặt bằng định giá dần trở lại vùng hấp dẫn, nhà đầu tư nên bắt đầu rà soát danh mục, xác định các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng rõ ràng và ít phụ thuộc vào dòng tiền đầu cơ ngắn hạn.

Đây là giai đoạn của người kiên nhẫn, không phải của người nôn nóng. Và cũng là lúc sự chuẩn bị chính là hành động. Bởi khi tâm lý thị trường đổi từ sợ hãi sang kỳ vọng, người chuẩn bị sớm sẽ đi trước cơ hội.

Tôi tin rằng, những nhịp giảm mạnh sẽ không làm tổn thương ai đủ tỉnh táo để nhìn xa hơn – mà chỉ làm lộ rõ ai đang đầu tư bằng cảm xúc.