KBC - Hoạt động cốt lõi ổn định sv quý trước, nhưng vẫn ở mức thấp

Điểm nhấn tài chính Trong Q3/24, doanh thu tăng 6,6% sv quý trước lên mức 585 tỷ đồng.

LN ròng trong 9T24 giảm 82% svck, đạt 348 tỷ đồng và tương ứng 16,9% so với dự phóng của chúng tôi.

Chúng tôi nhận thấy áp lực giảm đối với giá mục tiêu là 37.900đ/cp và sẽ cập nhật sau khi xem xét thêm.

Luận điểm đầu tư

HĐKD cốt lõi Q3/24 duy trì ở mức của quý trước

Trong Q3/24, doanh thu thuần tăng 6,6% sv quý trước lên 585 tỷ đồng. KBC đã cho thuê 15ha đất khu công nghiệp: 10ha từ Nam Sơn – Hạp Lĩnh và 5ha từ Quang Châu. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của hoạt động này giảm 28,8đ %, khiến biên lợi nhuận gộp của KBC giảm từ 52,1% trong Q2/24 xuống còn 37,8% trong Q3/24. Các hoạt động khác không có thay đổi đáng kể sv quý trước.

Doanh thu cho thuê đất khu công nghiệp 9T24 ở mức thấp…

Trong 9T24, doanh thu thuần của KBC giảm 58,4% svck 1.994 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu do tổng diện tích đất khu công nghiệp cho thuê giảm mạnh, chỉ đạt 30ha trong 9T24, giảm hơn 70% svck và chỉ đạt 20% dự phóng cả năm của chúng tôi. Ngược lại, doanh thu từ các dự án BĐS nhà ở tăng gấp bốn lần svck, giúp cải thiện KQKD từ đầu năm đến nay.

… khiến LN giảm so với cùng kỳ

Kết quả này đã gây áp lực lên biên lợi nhuận của KBC, cùng với biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng đều giảm hơn 22 điểm phần trăm svck. Cụ thể, LN ròng đạt 348 tỷ đồng, hoàn thành 16,9% so với dự phóng của chúng tôi. Với những kết quả này, chúng tôi dự kiến sẽ điều chỉnh giảm dự phóng lợi nhuận cả năm.