#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

IMF nhận thấy thuế quan sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng của Ấn Độ trong khi Delhi hướng tới thỏa thuận

Quỹ Tiền tệ Quốc tế vẫn giữ nguyên dự báo giảm về tăng trưởng của Ấn Độ trong năm tài chính tới, viện dẫn khả năng mức thuế quan cao của Hoa Kỳ vẫn được áp dụng, ngay cả khi New Delhi cho biết một thỏa thuận thương mại nhằm giảm thuế đã gần kề .

"Tăng trưởng dưới mức tiềm năng sẽ tạo ra một khoảng cách sản lượng nhỏ vào năm tới, trước khi trở lại mức tiềm năng 6,5% trong trung hạn", IMF cho biết. "Kết quả tăng trưởng có thể khả quan hơn nếu các vấn đề thuế quan được giải quyết trong thời gian tới."

Báo cáo cho biết New Delhi không kỳ vọng mức thuế quan cao sẽ tiếp tục duy trì. "Chính quyền không đồng tình với giả định ban đầu của nhân viên rằng mức thuế 50% của Mỹ sẽ được duy trì vô thời hạn", báo cáo cho biết. Các quan chức Ấn Độ cũng đánh giá tác động tăng trưởng ở mức "cao", xét đến khả năng khai thác các thị trường xuất khẩu khác, báo cáo cho biết thêm.

Hoa Kỳ là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Ấn Độ, và các khoản thuế của Washington đang tác động nặng nề nhất đến các ngành thâm dụng lao động như dệt may, da giày, đá quý và trang sức. Dữ liệu công bố trong tháng này cho thấy tổng kim ngạch xuất khẩu của Ấn Độ đã giảm gần 12% trong tháng 10 so với cùng kỳ năm trước, đẩy thâm hụt thương mại lên mức cao kỷ lục.

IMF cho biết, việc duy trì thuế quan trong thời gian dài "sẽ làm giảm đáng kể lượng xuất khẩu của Ấn Độ sang Hoa Kỳ đối với các lĩnh vực bị ảnh hưởng".

Tuy nhiên, các đoàn đàm phán thương mại từ cả Ấn Độ và Hoa Kỳ đã gặp nhau nhiều lần trong những tháng gần đây, và các quan chức ở New Delhi đã bày tỏ sự lạc quan thận trọng rằng một thỏa thuận với Hoa Kỳ đang trong tầm tay. Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã tuyên bố trong tháng này rằng ông sẽ giảm thuế quan đối với Ấn Độ "vào một thời điểm nào đó".

IMF cho biết nếu tình trạng bất ổn kéo dài, nó có thể làm giảm cả đầu tư trong nước và nước ngoài.

Nhìn chung, tăng trưởng kinh tế của Ấn Độ vẫn mạnh mẽ và các chính sách kinh tế vĩ mô của nước này vẫn vững chắc, theo báo cáo. Các cải cách cơ cấu của đất nước - chẳng hạn như cắt giảm thuế hàng hóa và dịch vụ, cùng với khuôn khổ mục tiêu lạm phát linh hoạt - và sự mở rộng nhanh chóng của cơ sở hạ tầng công cộng kỹ thuật số đã "đặt nền tảng vững chắc cho tăng trưởng bền vững", theo báo cáo của ngân hàng này.

IMF cho biết những thành tựu này “đã góp phần nâng cao mức sống và giảm đáng kể tình trạng nghèo đói, trong khi tỷ lệ dân số sống trong cảnh nghèo đói cùng cực đã giảm đáng kể”.

IMF phân loại lại chế độ ngoại hối của Ấn Độ khi đồng Rupee trở nên biến động hơn

Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã phân loại lại chế độ tỷ giá hối đoái của Ấn Độ sau khi đồng rupee di chuyển tự do hơn và cho biết quốc gia này có vị thế tốt để cho phép đồng tiền của mình linh hoạt hơn.

IMF đã dán nhãn chế độ tiền tệ thực tế của quốc gia này là "sắp xếp theo kiểu bò trườn", đánh dấu sự thay đổi so với phân loại "ổn định" trước đó, cơ quan này cho biết trong báo cáo quốc gia thường niên về Ấn Độ được công bố hôm thứ Tư.

Theo một ấn phẩm của IMF, chế độ tỷ giá hối đoái bò (crawling peg) bao gồm những điều chỉnh nhỏ, dần dần để phản ánh khoảng cách lạm phát giữa một quốc gia và đối tác thương mại của mình. Lần gần nhất IMF thay đổi cách phân loại này là vào năm 2023, sau khi đồng rupee biến động trong một biên độ rất hẹp.

Biến động đồng Rupee tăng lên dưới thời Thống đốc Malhotra

Đồng rupee của Ấn Độ đã được giao dịch tự do hơn kể từ khi Thống đốc RBI Sanjay Malhotra nhậm chức vào tháng 12 năm ngoái, dẫn đến biến động mạnh hơn. Đây là một thay đổi so với năm cuối cùng của người tiền nhiệm, Shaktikanta Das, người đã khai thác dự trữ ngoại hối của đất nước để kiềm chế sự biến động của đồng rupee. Dự trữ ngoại hối của Ấn Độ vẫn nằm trong số những dự trữ lớn nhất thế giới, với gần 700 tỷ USD.

IMF cho biết trong Điều IV của quốc gia này rằng: "Mặc dù các biện pháp can thiệp nhìn chung đã giảm trong những tháng gần đây và tỷ giá hối đoái rupee/đô la đã tăng lên theo hai chiều, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ vẫn tiếp tục sử dụng biện pháp can thiệp ngoại hối thường xuyên".

IMF cho biết việc cho phép tỷ giá hối đoái linh hoạt hơn sẽ giúp hấp thụ các cú sốc bên ngoài và giảm nhu cầu tích lũy dự trữ tốn kém.

Thời điểm IMF đưa ra đánh giá trùng khớp với áp lực mới lên đồng rupee, vốn đã chạm mức thấp kỷ lục vào tuần trước trước khi ngân hàng trung ương Ấn Độ can thiệp vào thứ Hai để ổn định đồng tiền. Động thái này cũng diễn ra sau nhiều năm căng thẳng âm ỉ với RBI, vốn đã bác bỏ những ý kiến ​​cho rằng ngân hàng này can thiệp quá sâu vào thị trường tiền tệ.

Rupee yếu

Đồng rupee đã giảm khoảng 4% so với đồng đô la trong năm nay, mức giảm mạnh nhất trong số các đồng tiền châu Á, do Ấn Độ phải đối mặt với mức thuế quan khắc nghiệt của Hoa Kỳ đối với hàng xuất khẩu của mình.

Trong một cuộc phỏng vấn tối thứ Hai, ông Malhotra cho biết sự suy yếu gần đây của đồng rupee là hệ quả tất yếu của khoảng cách lạm phát giữa Ấn Độ và các nền kinh tế tiên tiến. Ông cho biết mức giảm 3%–3,5% hàng năm là mức giảm điển hình của đồng tiền này, đồng thời cho biết thêm rằng RBI vẫn tập trung vào việc kiềm chế biến động quá mức.

Chính quyền Ấn Độ đã nhiều lần phản đối đánh giá năm 2023 của IMF. Ngân hàng trung ương khi đó lập luận rằng đánh giá này sẽ không còn giá trị nếu đồng tiền được định giá trong một thời gian dài hơn.

Gần đây hơn, Phó Thống đốc RBI Poonam Gupta đã chỉ trích khuôn khổ quản lý tỷ giá hối đoái của IMF, cho rằng sự biến động tiền tệ quá mức không nhất thiết là điều mong muốn đối với các quốc gia như Ấn Độ.

Gaura Sen Gupta, chuyên gia kinh tế trưởng tại IDFC First Bank ở Mumbai, cho biết: "Một ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi luôn phải làm chậm tốc độ mất giá, vì những giai đoạn mất giá mạnh có thể gây ra nguy cơ dòng vốn chảy ra ngoài thêm". "Do đó, một mức độ ổn định nhất định về tiền tệ là điều cần thiết đối với các thị trường mới nổi."

Tác động của thuế quan

Trong báo cáo, IMF vẫn giữ nguyên dự báo nền kinh tế Ấn Độ sẽ tăng trưởng 6,6% trong năm tài chính hiện tại tính đến tháng 3, với giả định "thuế quan 50% của Hoa Kỳ kéo dài".

IMF cho biết: "Mặc dù lĩnh vực xuất khẩu của Ấn Độ bị ảnh hưởng bởi việc tăng thuế quan của Hoa Kỳ, nhưng tác động kinh tế vĩ mô tổng thể dự kiến ​​sẽ có thể kiểm soát được".

Dữ liệu công bố vào thứ sáu có thể cho thấy tổng sản phẩm quốc nội tăng 7,3% trong quý 3, theo trung vị khảo sát các nhà kinh tế của Bloomberg.

Triển vọng tăng trưởng kinh tế của Ấn Độ bị ảnh hưởng bởi những bất ổn trong thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ

Nền kinh tế và thị trường tài chính của Ấn Độ đang phát đi những tín hiệu trái ngược nhau về triển vọng tăng trưởng, làm phức tạp thêm nỗ lực của các nhà hoạch định chính sách nhằm hỗ trợ hoạt động khi mức thuế quan cao của Hoa Kỳ gây áp lực lên triển vọng.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) có thể đã tăng trưởng nhanh chóng với tốc độ hơn 7% trong quý trước, nhưng lạm phát vẫn ở mức thấp kỷ lục dưới 1%, chủ yếu do giá lương thực giảm mạnh. Đồng rupee đã giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại, khoảng 90 rupee đổi 1 đô la, trong khi thị trường chứng khoán đang tăng vọt. Kim ngạch nhập khẩu tăng vọt trong tháng trước sau khi chính phủ cắt giảm thuế, nhưng xuất khẩu lại giảm mạnh .

Mức thuế trừng phạt 50% của Tổng thống Donald Trump, mức cao nhất trong số hầu hết các nền kinh tế lớn, đã gây áp lực lên tâm lý thị trường khi các nhà xuất khẩu chứng kiến ​​đơn hàng từ Mỹ cạn kiệt. Thủ tướng Narendra Modi đang cố gắng củng cố nền kinh tế, tập trung vào việc thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp, nhưng những tín hiệu kinh tế trái chiều cho thấy các nhà đầu tư vẫn chưa tin tưởng vào triển vọng này.

Ấn Độ sẽ duy trì tăng trưởng cao

Ấn Độ có khả năng tăng trưởng 7,4% trong quý 3

Dhiraj Nim, chuyên gia kinh tế tại ANZ Banking Group Ltd., cho biết: “Sự phân đôi thông điệp từ nhiều chỉ số khác nhau ám chỉ đến thực tế là nền kinh tế có thể không hoạt động hết công suất. Trong khi một số phân khúc kinh doanh báo cáo kết quả kinh doanh vững chắc, thì những phân khúc khác lại phàn nàn về tình trạng sổ đặt hàng và nhu cầu đầu tư suy yếu”.

Cho đến nay, chính phủ vẫn giữ nguyên dự báo, dự đoán tăng trưởng 6,3%-6,8% trong năm tính đến tháng 3. Dữ liệu được công bố vào thứ Sáu có thể cho thấy nền kinh tế đã tăng trưởng 7,4% trong quý 3, theo các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát.

Tuy nhiên, những con số tiêu biểu lại che giấu điểm yếu tiềm ẩn trong một số lĩnh vực. Tăng trưởng đang được thúc đẩy bởi đầu tư của chính phủ, đã tăng 40% từ đầu năm tài chính đến nay, theo công ty xếp hạng tín nhiệm CareEdge, trong khi đầu tư tư nhân vẫn trì trệ.

Mặc dù mức tiêu dùng tăng nhanh 7% trong quý 4-6, nhưng vẫn thấp hơn mức tăng trưởng GDP chung là 7,8%.

Alexandra Hermann, chuyên gia kinh tế hàng đầu tại Oxford Economics Ltd., cho biết: “Mức tiêu thụ đang tăng trưởng, diễn biến tốt, nhưng vẫn có thể tốt hơn nữa. Lý tưởng nhất là mức tăng trưởng tiêu dùng phải cao hơn mức tăng trưởng GDP ở một quốc gia như Ấn Độ”.

Tăng cường ngắn hạn

Việc cắt giảm thuế hàng hóa và dịch vụ vào tháng 9 trước mùa lễ hội đã tạo ra cú hích ngắn hạn cho chi tiêu. Doanh số đăng ký xe hai bánh và doanh số bán ô tô đều đạt kỷ lục hàng tháng, trong khi tổng thu thuế GST tăng gần 4,6% so với cùng kỳ năm trước, đạt khoảng 2 nghìn tỷ rupee vào tháng 10, mức cao nhất trong năm tháng. Tuy nhiên, các nhà kinh tế đặt câu hỏi về việc đà tăng trưởng này sẽ kéo dài bao lâu.

Aurodeep Nandi, nhà kinh tế học Ấn Độ tại Nomura Group, cho biết: " Việc cắt giảm thuế GST và nhu cầu lễ hội không có gì ngạc nhiên khi doanh số bán hàng tăng trở lại, nhưng hiệu suất tích lũy từ tháng 8 đến tháng 10, khi nhu cầu bị dồn nén giảm xuống, cho thấy sự phục hồi được cân nhắc kỹ lưỡng hơn".

Một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ có thể nâng cao tâm lý bằng cách loại bỏ sự bất ổn, nhưng tình trạng bế tắc kéo dài có thể ảnh hưởng nặng nề đến triển vọng.

“Chúng ta không nên xem nhẹ rủi ro từ thuế quan, vốn đã bắt đầu xuất hiện và có thể trở nên tồi tệ hơn nếu không đạt được thỏa thuận thương mại trong tương lai gần”, ông Nim nói. “Hậu quả đối với việc làm và thu nhập trong các ngành nghề có tay nghề thấp có thể rất nghiêm trọng”, ông nói thêm, đồng thời chỉ ra áp lực ngày càng gia tăng trong xuất khẩu.

Trong khi các quan chức ở New Delhi liên tục nói trong những tuần gần đây rằng một thỏa thuận thương mại với Washington đã gần đạt được, Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã cắt giảm dự báo tăng trưởng của Ấn Độ trong năm tài chính tới.

Ngân hàng cho vay có trụ sở tại Washington này dự kiến ​​nền kinh tế sẽ tăng trưởng 6,2% trong năm tài chính bắt đầu từ tháng 4, giảm so với dự báo 6,4% hồi tháng 7, do thuế quan cao của Mỹ. Tuy nhiên, các quan chức Ấn Độ cho rằng ước tính tác động tăng trưởng của IMF là phóng đại, cho thấy khả năng khai thác các thị trường xuất khẩu khác của nước này.

IMF nhận thấy thuế quan sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng của Ấn Độ trong khi Delhi hướng tới thỏa thuận

Soumya Kanti Ghosh, nhà kinh tế trưởng tại Ngân hàng Nhà nước Ấn Độ và là thành viên của ban cố vấn thủ tướng, cho biết thị phần của Ấn Độ đang tăng lên tại UAE, Trung Quốc, Hồng Kông và các nền kinh tế châu Á khác mua sản phẩm biển, "cho thấy rằng việc đa dạng hóa sẽ ngày càng giúp Ấn Độ chống lại các cú sốc bên ngoài".

Chính phủ Modi cũng đang có kế hoạch thông qua hàng chục dự luật quan trọng trong kỳ họp quốc hội sắp tới để thúc đẩy đầu tư, sau khi thực hiện các cải cách lao động được mong đợi từ lâu, dự kiến ​​sẽ thúc đẩy sản xuất và việc làm.