HSG "trắng bên mua": Khi lời hứa "bảo vệ cổ đông" bị xếp xó

Việc ưu tiên nguồn lực cho chuỗi Hoa Sen Home giữa bối cảnh ngành thép đối mặt với kịch bản lợi nhuận sụt giảm đang đặt nhà đầu tư vào thế phòng thủ cực đoan.

Bất chấp việc thị giá đã rơi sâu xuống dưới giá trị sổ sách sau phiên giảm sàn "trắng bên mua" ngày 9/3, Tập đoàn Hoa Sen (HSG) vẫn quyết định hủy bỏ kế hoạch mua lại 100 triệu cổ phiếu quỹ. Động thái này đang gây ra nhiều tranh luận về cam kết bảo vệ quyền lợi cổ đông mà ban lãnh đạo từng đưa ra trước đó.

HSG "trắng bên mua": Khi lời hứa "bảo vệ cổ đông" bị xếp xó

Phiên giao dịch ngày 9/3 ghi nhận diễn biến tiêu cực của cổ phiếu HSG khi giảm sàn xuống 13.800 đồng/cổ phiếu – mức thấp nhất kể từ tháng 5/2025.

Thanh khoản đạt khoảng 7,2 triệu cổ phiếu, tương đương gần 100 tỷ đồng. Tuy nhiên đến cuối phiên vẫn còn hơn 3 triệu cổ phiếu dư bán giá sàn nhưng không có lực cầu hấp thụ, phản ánh tâm lý phòng thủ mạnh của nhà đầu tư.

Với vùng giá hiện tại, HSG đã quay về sát vùng đáy từng thiết lập vào tháng 4/2025 – thời điểm thị trường chịu tác động mạnh từ các biến động thương mại toàn cầu khiến nhiều cổ phiếu giảm sâu.

Việc cổ phiếu quay lại vùng giá thấp sau chưa đầy một năm cho thấy nhà đầu tư đang chiết khấu mạnh hơn đối với nhóm cổ phiếu thép trong bối cảnh thị trường biến động và rủi ro bên ngoài gia tăng.

Hoa Sen hủy kế hoạch mua cổ phiếu quỹ

Diễn biến thị giá càng thu hút chú ý khi Hoa Sen vừa tổ chức đại hội cổ đông thường niên và thông qua quyết định hủy kế hoạch mua cổ phiếu quỹ.

Theo nghị quyết, doanh nghiệp sẽ không tiếp tục triển khai phương án mua tối đa 100 triệu cổ phiếu quỹ như định hướng trước đó.

Lý do được đưa ra là công ty cần ưu tiên nguồn lực cho các mục tiêu chiến lược trong thời gian tới, bao gồm hiện đại hóa sản xuất, mở rộng thị trường và tăng độ phủ chuỗi bán lẻ Hoa Sen Home trên toàn quốc.

Ban lãnh đạo cho biết sau khi rà soát nhu cầu vốn cho các dự án sắp triển khai, điều kiện để thực hiện mua cổ phiếu quỹ không còn phù hợp nên doanh nghiệp quyết định dừng kế hoạch.

Trước đó, tại đại hội cổ đông năm 2025, Hoa Sen từng đề xuất phương án mua lại 50–100 triệu cổ phiếu quỹ. Khi trao đổi với cổ đông, lãnh đạo doanh nghiệp cho biết việc mua cổ phiếu quỹ chủ yếu nhằm bảo vệ quyền lợi cổ đông, nhưng có thể không thực hiện nếu thị giá đạt vùng 19.000–20.000 đồng/cổ phiếu.

HSG đã lùi về sát đáy từng thiết lập vào tháng 4/2025

Trong trường hợp giá cổ phiếu giảm xuống dưới giá trị sổ sách do các yếu tố khách quan, việc mua lại được xem như một phương án dự phòng.

Hiện giá trị sổ sách của HSG được ước tính khoảng 18.000 đồng/cổ phiếu, trong khi thị giá sau phiên 9/3 đã xuống dưới 14.000 đồng, thấp hơn đáng kể so với mức này.

Doanh nghiệp ưu tiên chiến lược dài hạn

Quyết định dừng mua cổ phiếu quỹ trong bối cảnh thị giá giảm sâu cho thấy Hoa Sen đang đặt ưu tiên cao hơn cho chiến lược vận hành và mở rộng hệ thống, thay vì các biện pháp kỹ thuật nhằm hỗ trợ giá cổ phiếu.

Tại đại hội cổ đông, doanh nghiệp cũng thông qua kế hoạch kinh doanh niên độ 2025–2026 với hai kịch bản.

Ở phương án thận trọng, doanh thu dự kiến đạt 35.000 tỷ đồng, giảm hơn 4% so với niên độ trước, trong khi lợi nhuận sau thuế khoảng 500 tỷ đồng, giảm 32%.

Trong kịch bản tích cực hơn, doanh thu có thể đạt 37.000 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm trước, còn lợi nhuận sau thuế khoảng 600 tỷ đồng, giảm gần 20%.

Dù theo kịch bản nào, mục tiêu lợi nhuận cũng cho thấy áp lực về biên lợi nhuận và nhu cầu thị trường vẫn còn hiện hữu trong giai đoạn tới.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp dự kiến chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 30% cho niên độ 2024–2025.

Trong bối cảnh cổ phiếu HSG đang chịu áp lực giảm mạnh và thanh khoản yếu, các kế hoạch phân bổ vốn, chiến lược mở rộng chuỗi bán lẻ cũng như triển vọng kinh doanh sẽ tiếp tục là yếu tố ảnh hưởng đến kỳ vọng của nhà đầu tư trong thời gian tới.