#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Hạ tỷ lệ margin: Đòn "phanh" giữa lúc thị trường "khát tiền"?

Sử dụng margin phải thận trọng, bởi bất kỳ rung lắc bất ngờ nào trên thị trường cũng có thể biến rủi ro thành tổn thất lớn.

Trong tuần cuối cùng của tháng 11, VN-Index đã bật tăng khỏi vùng 1.640-1.660 điểm và tiến lên khu vực sát 1.700 điểm. Dù chỉ số có bước tiến, sự thật là thị trường đang tăng trưởng một cách "thiếu sự đồng thuận":

Điều này cho thấy dòng tiền vẫn rất thận trọng, đặc biệt khi thị trường tiệm cận vùng đỉnh cũ. Sự băn khoăn về rủi ro và chiến lược đầu tư phù hợp đang gia tăng trong giới đầu tư.

Hai rủi ro tiềm ẩn: Tỷ giá và lãi suất

Theo ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư CTCK Agriseco, nhà đầu tư cần đặc biệt lưu tâm đến hai rủi ro vĩ mô đang hiện hữu:

Áp lực Tỷ giá: Tỷ giá vẫn đang là một yếu tố nhạy cảm, có khả năng ảnh hưởng tiêu cực đến dòng tiền nước ngoài và tâm lý chung của thị trường.

Xu hướng tăng lãi suất: Lãi suất huy động của một số ngân hàng đã bắt đầu nhích tăng. Mặc dù mức tăng chưa nhiều, nó phản ánh xu hướng tăng lãi suất trở lại của các ngân hàng trong thời gian tới, do nhu cầu đẩy mạnh huy động vốn trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng vẫn ở mức cao.

Cảnh báo đòn bẩy: Margin là "con dao hai lưỡi"

Thị trường chứng khoán đang ở trong giai đoạn thiếu thông tin hỗ trợ cho việc giải ngân.

Trong bối cảnh thị trường đang tiệm cận ngưỡng kháng cự 1.700 điểm nhưng thanh khoản lại không cải thiện tương xứng, giới chuyên gia khuyến nghị việc sử dụng đòn bẩy cần được cân nhắc tối đa.

Quản trị Rủi ro: Việc sử dụng margin quá cao trong tình trạng thanh khoản yếu và thị trường có khả năng biến động mạnh sẽ khiến nhà đầu tư gặp khó khăn hơn trong việc quản trị rủi ro ngắn hạn. Nếu chỉ số xuất hiện nhịp điều chỉnh bất ngờ, đòn bẩy sẽ khuếch đại thua lỗ.

Chiến lược Margin: Nhà đầu tư nên giữ tỉ lệ margin ở mức thấp đến trung bình, ưu tiên áp dụng cho các vị thế đang trong xu hướng tăng rõ ràng và có nền giá tích lũy đủ chặt.

Kỳ vọng tháng 12: Biến số vĩ mô và lợi nhuận

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc Phân tích CTCK Smart Invest, chỉ ra bốn yếu tố trọng yếu sẽ chi phối thị trường trong tháng 12:

Chính sách tiền tệ và Lãi suất: Sự phân biệt rõ ràng giữa tăng lãi suất cục bộ theo nhu cầu và sự đảo chiều chính sách của Ngân hàng Nhà nước là điều quan trọng nhất.

Tiến độ Vĩ mô: Tốc độ giải ngân đầu tư công và tiến độ các dự án lớn.

Kết quả kinh doanh và Định hướng 2026: Kết quả kinh doanh Quý IV và hướng dẫn lợi nhuận năm 2026 sẽ là điểm tựa. Nhóm bán lẻ, bất động sản, xuất khẩu, ngân hàng và tiêu dùng thường có điểm rơi lợi nhuận tốt vào cuối năm.

Dòng tiền Khối ngoại: Dòng vốn nước ngoài phụ thuộc vào xu hướng USD và khả năng Fed giảm lãi suất, qua đó hỗ trợ dòng vốn quốc tế quay trở lại thị trường mới nổi, cận biên. Tỷ giá hạ nhiệt sẽ là tín hiệu quan trọng để khối ngoại quay lại mua ròng.

Việt Nam: Trụ cột tăng trưởng và tái định giá hấp dẫn

Đánh giá chung về thị trường, Dragon Capital nhận định chứng khoán Việt Nam đang được hỗ trợ bởi những trụ cột quan trọng để tiếp tục hướng đến câu chuyện tăng trưởng tích cực trong năm 2025 và 2026.

Lợi nhuận Tăng trưởng Vượt trội: Lợi nhuận 80 công ty theo dõi của Dragon Capital đạt mức tăng trưởng 22,4% trong 9 tháng đầu năm, vượt dự báo. Dự phóng cả năm 2025 là 21,3% và 2026 duy trì 16,2%.

Định giá Hấp dẫn: P/E dự phóng cho năm 2025 chỉ khoảng 12,5-13 lần và 11 lần cho năm 2026. Mức định giá này vẫn thấp hơn so với các thị trường trong khu vực, dù có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng.

Dragon Capital nhấn mạnh: "Với việc nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi, mức định giá của thị trường Việt Nam sẽ có cơ hội tái định giá cao hơn, do dòng vốn lớn từ các quỹ quốc tế đổ vào." Đây là kỳ vọng dài hạn củng cố niềm tin cho nhà đầu tư.