Giá đồng lao dốc sau cú sốc thuế Mỹ, nhu cầu tái vũ trang châu Âu mở ra triển vọng mới?

​​​​​​​Ngày 26/8/2025 – Thị trường đồng toàn cầu vừa trải qua một trong những cú sốc lớn nhất lịch sử khi giá hợp đồng tương lai COMEX lao dốc gần 20% chỉ trong một phiên giao dịch cuối tháng 7.

Tuy nhiên, ở góc nhìn trung và dài hạn, sự gia tăng chi tiêu quốc phòng tại châu Âu và xu hướng công nghiệp xanh vẫn có thể tạo ra động lực phục hồi cho kim loại đỏ này.

1. CÚ SỐC THUẾ MỸ LÀM ĐỒNG LAO DỐC KỶ LỤC

- Ngày 30/7/2025, Tổng thống Donald Trump công bố áp thuế 50% với các sản phẩm bán thành phẩm bằng đồng như dây, cáp, ống… nhưng miễn thuế đối với đồng tinh luyện (cathodes, nguyên liệu đầu vào).

- Chính sách này đã đi ngược với kỳ vọng của giới đầu cơ, vốn tin rằng đồng nguyên liệu cũng bị đánh thuế. Hậu quả là hợp đồng tương lai COMEX rơi 19,5% trong phiên, mức giảm sâu nhất kể từ khi sản phẩm này ra đời. (Nguồn: Reuters, FT, 30–31/7/2025)

- Hệ quả ngay sau đó là kho dự trữ đồng tại Mỹ tăng vọt, trong khi lượng tồn kho tại LME giảm. Thị trường đồng trở nên mất cân bằng, với tình trạng dư cung cục bộ tại Mỹ gây áp lực lên giá.

Đáng chú ý, sự khác biệt trong chính sách thuế đã tạo ra biến động mạnh giữa hai sàn giao dịch lớn nhất thế giới. Trong khi giá đồng COMEX giảm sâu, giá LME vẫn giữ ổn định hơn, làm chênh lệch giá giữa hai thị trường nới rộng bất thường

Hình: Nguồn: Afriforesight (Refinitiv, 31/7/2025) – Giá đồng COMEX rơi mạnh trong khi giá LME chỉ giảm nhẹ, khiến chênh lệch giữa hai sàn nới rộng kỷ lục.

Diễn biến này phản ánh kỳ vọng thị trường sau khi Mỹ công bố áp thuế 50% lên sản phẩm bán thành phẩm bằng đồng, nhưng miễn thuế cho đồng tinh luyện

2. THỊ TRƯỜNG HIỆN TẠI: GIÁ YẾU, CẦU CHƯA HẤP THỤ ĐƯỢC

- Tính đến ngày 26/8/2025, giá hợp đồng đồng COMEX giao dịch quanh mức 4,50 USD/pound, giảm khoảng 24% so với đỉnh cuối tháng 7.

- Ngân hàng Citi dự báo giá LME có thể giảm về quanh 9.200 USD/tấn trong 3 tháng tới, thấp hơn mức hiện tại khoảng 9.700 USD/tấn.

- Nguyên nhân chính: thị trường đang trong giai đoạn dư cung do hoạt động nhập khẩu dự trữ ồ ạt trước khi chính sách thuế có hiệu lực. Lượng tồn kho này cần thời gian để được tiêu thụ dần.

Hình: Nguồn: Mining.com (Reuters, 31/7/2025) – Tồn kho đồng tại COMEX tăng mạnh, trong khi LME sụt giảm. Diễn biến phản ánh xu hướng dịch chuyển dòng chảy hàng hóa sau chính sách thuế mới của Mỹ, khi phần lớn đồng tinh luyện được đưa về Mỹ tích trữ, còn thị trường quốc tế ghi nhận nguồn cung suy giảm

3. TRIỂN VỌNG TRUNG – DÀI HẠN: ĐỒNG HƯỞNG LỢI TỪ QUỐC PHÒNG VÀ CÔNG NGHIỆP XANH

- Dù giá đang giảm, nhiều định chế tài chính cho rằng xu hướng dài hạn của đồng vẫn tích cực.

- Báo cáo ngày 25/8/2025 của Goldman Sachs dự báo chi tiêu quốc phòng châu Âu sẽ tăng từ 1,9% lên 2,7% GDP vào năm 2027 – mức cao hơn nhiều so với trung bình NATO. (Nguồn: Goldman Sachs, Barron’s, Business Insider, 25/8/2025)

- Khoảng 40% chi tiêu bổ sung tập trung vào hạng mục “metal-intensive” như khí tài quân sự, xe thiết giáp, hệ thống điện tử quốc phòng – đồng là kim loại then chốt.

- Goldman Sachs ước tính nhu cầu này sẽ làm tăng thêm 0,9% nhu cầu đồng toàn cầu, đẩy tăng trưởng nhu cầu từ mức 2% lên 2,4% mỗi năm trong giai đoạn 2025–2027.

- Cùng với đó, làn sóng đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI và hạ tầng năng lượng tái tạo cũng sẽ tạo thêm động lực cho tiêu thụ đồng.

- Trong kịch bản thuận lợi, Goldman Sachs dự báo giá đồng có thể trở lại vùng 10.000–10.750 USD/tấn trong năm 2026–2027.

4. CHIẾN LƯỢC CHO DOANH NGHIỆP VÀ NHÀ ĐẦU TƯ

- Thị trường vẫn trong pha dư cung, dễ xuất hiện các nhịp “bán tháo” khi giá hồi phục.

- Doanh nghiệp sản xuất nên ưu tiên hedging một phần nhu cầu nguyên liệu, tránh gom mua toàn bộ ở mức giá hiện tại.

- Tăng chi tiêu quốc phòng châu Âu và xu hướng năng lượng sạch, công nghệ AI sẽ giữ vai trò nâng đỡ giá.

- Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân dần vào cổ phiếu khai thác đồng, quỹ ETF kim loại công nghiệp hoặc hợp đồng tương lai kỳ hạn xa, tận dụng triển vọng hồi phục.

- Nguy cơ tăng trưởng chậm lại ở Trung Quốc và châu Âu có thể làm giảm tốc độ hấp thụ đồng.

- Chính sách thuế Mỹ tiếp tục tiềm ẩn yếu tố bất ngờ, khiến thị trường biến động mạnh.

KẾT LUẬN

Cú sốc thuế Mỹ đã đẩy giá đồng rơi tự do trong ngắn hạn, nhưng triển vọng tiêu thụ từ quốc phòng châu Âu, công nghệ xanh và AI cho thấy kim loại đỏ này chưa hề mất đi vị thế chiến lược.

Trong bối cảnh hiện tại, chiến lược hợp lý nhất đối với doanh nghiệp và nhà đầu tư là thận trọng ở ngắn hạn, chuẩn bị vị thế cho trung – dài hạn, bởi sự phục hồi của đồng có thể đến sớm hơn dự kiến khi cầu quốc phòng và công nghệ được giải phóng.