Giá Đậu Tương Trước Thềm USDA: Áp Lực Giảm Nhưng Tiềm Ẩn Bứt Phá

1. Diễn biến gần đây

- Hợp đồng đậu tương tháng 11 (ZSX25) hiện giao dịch quanh 1.027 cent/giạ, giảm hơn 3% so với đầu tháng 9 (từ vùng 1.060 cent).

- Khối lượng giao dịch trung bình tuần qua ở mức 130.000 hợp đồng/ngày, thấp hơn 12% so với trung bình tháng 8, cho thấy tâm lý thận trọng trước báo cáo USDA.

- Giá liên tục bị cản tại vùng 1.035 – 1.040 cent, hỗ trợ ngắn hạn tại 1.020 cent.

2. Phân tích cơ bản

Năng suất và cung cầu Mỹ

- Báo cáo USDA tháng 8 dự báo năng suất đậu tương Mỹ ở mức 50,5 giạ/mẫu, sản lượng 4,47 tỷ giạ.

- Thị trường kỳ vọng USDA tháng 9 sẽ hạ xuống khoảng 49,8 – 50,2 giạ/mẫu, tương ứng giảm 40–60 triệu giạ sản lượng.

- Tồn kho cuối kỳ (2024/25) có thể giảm từ 455 triệu giạ xuống còn 400–420 triệu giạ nếu năng suất bị cắt giảm.

Xuất khẩu và cạnh tranh toàn cầu

- Trong 8 tháng đầu năm 2025, Trung Quốc đã nhập khẩu tổng cộng khoảng 75 triệu tấn đậu tương, cao hơn gần 12% so với cùng kỳ 2024.

- Riêng tháng 5/2025, nhập khẩu đạt 14 triệu tấn, mức cao nhất lịch sử, gấp gần 3 lần so với tháng 2/2025 (chỉ 5 triệu tấn).

- Từ tháng 6 đến tháng 8, nhập khẩu duy trì quanh mức 10 – 12 triệu tấn/tháng, cao hơn hẳn trung bình 2022–2023 chỉ khoảng 8 – 9 triệu tấn/tháng.

Cơ cấu cung ứng:

- Brazil chiếm hơn 70% thị phần nhập khẩu của Trung Quốc trong giai đoạn tháng 4 – 7/2025, nhờ vụ thu hoạch lớn và giá FOB cạnh tranh.

- Mỹ yếu thế rõ rệt: trong 2 tháng đầu niên vụ (tháng 9 – 10/2025), xuất khẩu sang Trung Quốc chỉ đạt khoảng 2,8 triệu tấn, giảm hơn 45% so với cùng kỳ 2024.

- Argentina đang nỗ lực mở rộng thị phần, với đơn hàng 30.000 tấn khô đậu gần đây sang Trung Quốc.

=> Kết luận: Trung Quốc nhập khẩu kỷ lục trong nửa đầu 2025, nhưng phần lớn đến từ Nam Mỹ, gây áp lực lớn cho đậu tương Mỹ trong ngắn hạn.

Yếu tố thời tiết

- Midwest dự báo nhiệt độ cao hơn trung bình 2–3°C trong 2 tuần tới, lượng mưa dưới 30% mức trung bình.

- Điều kiện khô ráo thuận lợi cho thu hoạch sớm nhưng bất lợi cho 8–10% diện tích gieo trồng muộn.

- Diện tích gieo trồng 2025 đạt 86 triệu mẫu, tăng so với 83,5 triệu mẫu năm trước.

Xu thế mùa vụ

- Lịch sử 15 năm cho thấy từ cuối tháng 9 đến cuối tháng 12, giá đậu tương thường tăng trung bình 6–9% nhờ nhu cầu nhập khẩu mạnh từ Trung Quốc.

- Đường trung bình mùa vụ chỉ ra: giá thường phục hồi từ vùng 1.020 – 1.040 cent vào tháng 9 lên tới 1.060 – 1.080 cent vào cuối năm.

3. Phân tích kỹ thuật

- Giá hiện di chuyển trong kênh giảm.

- Kháng cự mạnh: 1.035 – 1.040 cent (trendline giảm + MA50 khung 1H).

- Hỗ trợ: 1.020 cent, xa hơn là 1.005 cent.

- Nếu phá vỡ 1.035 – 1.040 cent, giá có thể bật tăng lên 1.055 – 1.065 cent.

- Nếu thủng 1.020 cent, nguy cơ giảm về 1.000 – 1.005 cent.

4. Đánh giá cá nhân

- Ngắn hạn: áp lực bán chiếm ưu thế do tiến độ thu hoạch và xuất khẩu Mỹ yếu.

- Trung hạn: nếu USDA hạ năng suất xuống dưới 50 giạ/mẫu và tồn kho về dưới 420 triệu giạ, giá có thể bật tăng mạnh.

Theo mùa vụ, quý IV thường tích cực hơn nhờ nhu cầu Trung Quốc.

5. Kịch bản giá sau báo cáo USDA

- Kịch bản tiêu cực: USDA giữ nguyên năng suất ~50,5 giạ/mẫu, sản lượng trên 4,45 tỷ giạ → giá có thể giảm về 1.000 – 1.010 cent/giạ.

- Kịch bản tích cực: USDA hạ năng suất xuống 49,8 giạ/mẫu, tồn kho < 420 triệu giạ → giá có khả năng vượt 1.040 cent và hướng lên 1.060 – 1.080 cent.

- Khuyến nghị: Chờ báo cáo USDA. Ngắn hạn nên quan sát, chỉ mua khi giá vượt 1.040 cent và xác nhận xu hướng đảo chiều.