#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

GAS: Lợi nhuận bốc đầu giữa tâm bão địa chính trị

Tận dụng đà tăng của giá dầu FO và nhu cầu điện cao điểm, PV Gas được dự báo sẽ ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế ấn tượng hơn 3.000 tỷ đồng trong quý đầu năm 2026, bất chấp những rủi ro đứt gãy nguồn cung từ Trung Đông.

Theo ước tính mới nhất, PV Gas (GAS) có thể ghi nhận hơn 3.050 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý I/2026, tăng khoảng 11% so với cùng kỳ. Động lực chính đến từ mảng khí khô – lĩnh vực chiếm tỷ trọng doanh thu lớn nhất – khi giá dầu nhiên liệu (FO) duy trì xu hướng đi lên, đặc biệt trong tháng 3, cùng với nhu cầu điện tăng trưởng trở lại.

Là mắt xích chủ lực trong chuỗi khí của Petrovietnam, PV Gas vận hành hệ thống đường ống từ các mỏ ngoài khơi phía Nam và cung ứng khí cho điện, phân bón và công nghiệp. Ba trụ sản phẩm gồm khí khô, LPG và condensate tiếp tục định hình cấu trúc lợi nhuận của doanh nghiệp.

Tác động từ căng thẳng Trung Đông được đánh giá theo hai chiều. Trong ngắn hạn, việc giá khí neo theo dầu thô và FO giúp cải thiện biên lợi nhuận. Tuy nhiên, nếu mặt bằng giá duy trì cao, nhu cầu – đặc biệt từ ngành điện – có thể chịu sức ép khi các nguồn năng lượng thay thế chi phí thấp hơn được ưu tiên huy động. Dù vậy, trong bối cảnh nhu cầu điện quốc gia vẫn ở mức cao, mức suy giảm tiêu thụ khí được dự báo không quá lớn.

Ở mảng LNG, PV Gas tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt kể từ khi vận hành kho LNG Thị Vải năm 2023. Nguồn cung hiện chỉ đủ đến hết tháng 4/2026, sau đó doanh nghiệp sẽ mở rộng nhập khẩu từ nhiều thị trường. Xu hướng ưu tiên thị trường nội địa có thể khiến dư địa tăng trưởng mảng kinh doanh quốc tế chịu áp lực trong năm nay.

Tương tự, thị trường LPG cũng đối mặt bài toán nguồn cung khi phụ thuộc lớn vào nhập khẩu, chủ yếu từ Trung Đông. Doanh nghiệp đã chủ động tăng sản lượng nội địa và tìm kiếm nguồn thay thế từ Mỹ, Úc, đồng thời hỗ trợ khách hàng chuyển đổi sang CNG và LNG khi cần thiết.

Trong kịch bản cơ sở, nếu căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt từ quý II, giá năng lượng sẽ dần ổn định về cuối năm. Khi đó, biên lợi nhuận của PV Gas có thể cải thiện rõ nét nhờ giá bán bình quân duy trì ở mức cao trong khi đầu vào tương đối ổn định. Ngược lại, nếu xung đột kéo dài, áp lực suy giảm sản lượng có thể lấn át lợi ích từ giá, khiến lợi nhuận cả năm đối mặt rủi ro điều chỉnh giảm.

Cả năm 2026, doanh thu PV Gas được dự báo tăng nhẹ khoảng 2%, trong khi lợi nhuận sau thuế có thể tăng 13% so với năm trước, dựa trên giả định thị trường năng lượng hạ nhiệt dần.

Trên sàn chứng khoán, cổ phiếu GAS từng tăng nóng gần 80% chỉ trong quý I, lập đỉnh lịch sử trước khi điều chỉnh mạnh về quanh 80.800 đồng/cp, mất gần 40% giá trị so với đỉnh. Diễn biến này phản ánh tâm lý nhạy cảm của thị trường trước biến động giá năng lượng toàn cầu.

Về kế hoạch kinh doanh, PV Gas đặt mục tiêu thận trọng cho năm 2026 với doanh thu khoảng 125.579 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 8.801 tỷ đồng, giảm lần lượt 7,1% và 24% so với năm trước. Doanh nghiệp đồng thời duy trì cổ tức dự kiến ở mức 20%.

Chiến lược dài hạn tiếp tục xoay quanh mở rộng hạ tầng LNG. Trọng tâm là nâng công suất kho Thị Vải lên 3 triệu tấn/năm, cùng với các dự án kho cảng tại Sơn Mỹ, Vũng Áng và khu vực phía Bắc. Đây được xem là bước đi then chốt nhằm bù đắp nguồn khí nội địa suy giảm và đảm bảo an ninh năng lượng trong giai đoạn tới.

Năm 2025 trước đó, PV Gas ghi nhận doanh thu kỷ lục hơn 135.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế vượt 11.500 tỷ đồng, tạo nền cao cho kế hoạch thận trọng của năm 2026.