FRT mất 15% trong dự báo định giá mới

Vietcap hạ 15% giá mục tiêu FRT xuống 165.300 đồng/cp nhưng vẫn duy trì khuyến nghị MUA nhờ triển vọng dài hạn. Long Châu tiếp tục là động lực tăng trưởng với doanh thu bứt phá và mở rộng mạnh hệ sinh thái y tế, trong khi FPT Shop dần thoát lỗ, hướng tới cân bằng lợi nhuận cho FRT từ năm 2025.

Dù giá mục tiêu của FRT vừa bị hạ tới 15%, giới phân tích vẫn duy trì khuyến nghị MUA, đặt cược vào cú bứt tốc của Long Châu và sự hồi phục dần của FPT Shop.

Chứng khoán Vietcap vừa công bố báo cáo cập nhật với khuyến nghị MUA cổ phiếu FRT, kèm giá mục tiêu 165.300 đồng/cổ phiếu – giảm 15% so với mức 193.800 đồng trước đó, song vẫn phản ánh triển vọng dài hạn tích cực.

Long Châu bứt phá, củng cố thế dẫn đầu

Nửa đầu 2025, Long Châu tiếp tục tăng tốc với doanh thu gần 15.938 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ và duy trì vị thế số một trên thị trường dược phẩm. Chuỗi hiện sở hữu 2.191 nhà thuốc và 178 trung tâm tiêm chủng, lần lượt tăng 248 và 52 điểm bán chỉ sau 6 tháng. Doanh thu bình quân mỗi cửa hàng đạt 1,2 tỷ đồng/tháng, trong khi trung tâm tiêm chủng đạt 1,5 tỷ đồng – cho thấy dư địa tăng trưởng lớn trong lĩnh vực y tế dự phòng còn thiếu cơ sở hạ tầng tại Việt Nam.

Vietcap dự báo Long Châu sẽ giữ tốc độ tăng trưởng doanh thu kép 20%/năm giai đoạn 2024–2029, lợi nhuận sau thuế tăng 44%/năm. Dù 2025 dự kiến lỗ khoảng 90 tỷ đồng ở cấp cửa hàng, mảng tiêm chủng được coi là “nền móng chiến lược” để hoàn thiện hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe toàn diện cho FRT. Thương vụ hợp tác với quỹ đầu tư Malaysia Creador cũng mang lại 887 tỷ đồng vốn mới, giúp Long Châu tăng sức cạnh tranh dù tỷ lệ sở hữu FRT giảm nhẹ xuống 78,6%.

FPT Shop vượt khó, trở lại quỹ đạo tăng trưởng

Trái ngược với sự bùng nổ của Long Châu, FPT Shop vẫn đang phục hồi chậm rãi. Doanh thu 6 tháng đạt hơn 7.100 tỷ đồng, chỉ tăng 3% so với cùng kỳ và thấp hơn nhiều so với tốc độ toàn ngành ICT. Tuy nhiên, lỗ ròng đã giảm mạnh từ 113 tỷ xuống còn 45 tỷ đồng nhờ đóng cửa hàng kém hiệu quả và tối ưu chi phí.

Vietcap dự báo FPT Shop sẽ có lãi ròng 48 tỷ đồng trong 2025, đánh dấu bước ngoặt so với khoản lỗ 55 tỷ đồng năm trước. Doanh thu trung bình mỗi cửa hàng đạt 1,9 tỷ đồng/tháng và được kỳ vọng cải thiện khi nhu cầu ICT phục hồi. Dù CAGR doanh thu 2024–2029 chỉ ở mức 4%, biên lợi nhuận ròng sẽ cải thiện nhờ quản trị chi phí chặt chẽ và dịch vụ giá trị gia tăng.

FRT: Điểm cân bằng mới trong tăng trưởng kép

Năm 2025, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ FRT dự kiến đạt 713 tỷ đồng, gấp 2,25 lần năm 2024. Trong đó, Long Châu đóng góp tới 94% lợi nhuận, trong khi FPT Shop quay lại quỹ đạo lãi nhẹ, tái khẳng định vị thế trong mảng ICT. Với P/E dự phóng 2025 khoảng 30,6 lần, cổ phiếu FRT được định giá cao hơn mặt bằng chung – phản ánh kỳ vọng lớn vào đà tăng trưởng dài hạn.

Góc nhìn đầu tư

Dù giá mục tiêu bị điều chỉnh giảm, Vietcap vẫn giữ khuyến nghị MUA, với biên sinh lời kỳ vọng +29% trong 12 tháng. Triển vọng EPS giai đoạn 2024–2029 tăng trưởng bình quân 52%/năm, củng cố vị thế FRT như một trong số ít doanh nghiệp bán lẻ tại Việt Nam kết hợp song song hai trụ cột: công nghệ và chăm sóc sức khỏe.