FPTS “chốt lời nửa vời” cổ phiếu MSH: Không bán hết vì giá chưa đủ hấp dẫn

CTCP Chứng khoán FPT (HOSE: FTS) vừa hoàn tất một phần kế hoạch thoái vốn tại CTCP May Sông Hồng (HOSE: MSH), khi chỉ bán được 672,400 cổ phiếu, tương đương hơn 56% so với tổng số lượng gần 1.2 triệu cổ phiếu đã đăng ký.

Không bán hết vì... chưa đúng “giá”

FPTS thực hiện giao dịch trong phiên 02/07/2025 bằng phương thức khớp lệnh, nhưng lý do không thể bán toàn bộ lại đến từ yếu tố quen thuộc: giá thị trường không phù hợp. Tạm tính theo giá đóng cửa 38,050 đồng/cp, khoản thu về ước khoảng 26 tỷ đồng – không quá lớn so với quy mô danh mục của một công ty chứng khoán lâu năm.

Đây là kết quả sau gần 1 tháng đăng ký bán (03/06 – 02/07) mà FPTS vẫn "kén cá chọn canh", chờ đến ngày cuối cùng mới hành động. Lý do không khó hiểu: MSH đang rung lắc tại vùng kháng cự mạnh 39,000 đồng/cp – mốc giá từng tạo đỉnh trước khi cổ phiếu này bị đè mạnh bởi thông tin liên quan thuế quan.

Từ lời hứa “đồng hành lâu dài” đến hành động “linh hoạt thích ứng”

Đáng chú ý, động thái bán cổ phiếu diễn ra không lâu sau phát biểu của Tổng Giám đốc Nguyễn Điệp Tùng tại ĐHĐCĐ thường niên 2025. Khi ấy, ông Tùng khẳng định FPTS gắn bó với MSH hơn mười năm và “chưa tính chuyện rời đi” nếu sự hợp tác còn mang lại giá trị cho cổ đông.

Tuy nhiên, cũng trong cùng bài phát biểu, vị CEO để ngỏ khả năng sẽ có hành động thích ứng nếu môi trường thay đổi – và lần bán cổ phiếu này có thể chính là một sự thích ứng thận trọng đầu tiên.

Thương vụ đầu tư siêu lợi nhuận – nhưng cũng không ít sóng gió

Khoản đầu tư vào MSH là một trong những “trái ngọt” lớn nhất trong danh mục của FPTS. Tính đến 31/03/2025, giá trị đầu tư gần 572 tỷ đồng, gấp 42 lần giá vốn – một tỷ suất sinh lời gần như lý tưởng nếu xét trong ngành chứng khoán.

Tuy nhiên, độ "lợi hại" của thương vụ này không chỉ dừng lại ở lãi tạm tính. Chính khoản đầu tư vào MSH nhiều lần khiến lợi nhuận quý và năm của FPTS biến động mạnh, do sự thay đổi của lãi chưa thực hiện trong báo cáo tài chính.

MSH và thách thức thuế quan Mỹ – Trung: Tạm an toàn nhưng vẫn đầy áp lực

Theo báo cáo chuyên đề ngày 20/05 của FPTS về ảnh hưởng từ đàm phán thuế Mỹ –Trung, các doanh nghiệp may mặc như MSH, HTG và TNG đều xác nhận rằng đơn hàng từ Mỹ trong quý 2 không bị hủy. Thậm chí, nhiều khách còn yêu cầu giao sớm để kịp hưởng lợi từ 90 ngày hoãn thuế.

Tuy vậy, đây là tín hiệu ngắn hạn, còn về dài hạn, áp lực thuế quan, biến động tỷ giá và chi phí nguyên liệu đầu vào vẫn là rủi ro lớn cho ngành dệt may.

FPTS còn nhận “quà” cổ phiếu thưởng từ MSH

Một yếu tố nữa giúp FPTS chưa “vội vàng” thoái toàn bộ vốn: MSH vừa phát hành hơn 37.5 triệu cổ phiếu thưởng (tỷ lệ 2:1). Với tỷ lệ sở hữu gần 12.8% tính tại ngày 02/06 (ngày chốt quyền), FPTS được nhận thêm gần 4.8 triệu cổ phiếu thưởng, nâng số lượng nắm giữ đáng kể mà không mất thêm chi phí đầu tư nào.

Sau phát hành, vốn điều lệ của MSH tăng từ 750 tỷ lên 1,125 tỷ đồng, thể hiện tham vọng mở rộng quy mô trong thời gian tới.

Nhận định: Một bước lùi chiến lược hay đơn giản là "tránh đỉnh"?

Việc bán một phần, chờ giá, giữ cổ phiếu thưởng... cho thấy FPTS không hoàn toàn muốn rút khỏi MSH, mà dường như đang tái cơ cấu lại tỷ trọng đầu tư. Trong bối cảnh thị trường dệt may còn nhiều bất định do yếu tố vĩ mô, hành động này có thể là nước đi để:

Ghi nhận lợi nhuận khi thị giá gần đỉnh cũ

Tối ưu danh mục bằng cách giảm bớt rủi ro tập trung

Vẫn giữ quyền lợi cổ đông với phần còn lại và cổ phiếu thưởng

Tóm lại, đây là một “nước cờ mềm” – không quá dứt khoát, nhưng đủ để gửi đi tín hiệu: FPTS đang phòng thủ linh hoạt, sẵn sàng điều chỉnh nếu cục diện thay đổi.