FOMC tháng 6/2025: Giữ nguyên lãi suất – kịch bản "diều hâu mềm" tạo áp lực lên hàng hóa

I. CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT – KHÔNG BẤT NGỜ NHƯNG KHÔNG HỀ MỀM MẠI

--------

🔹Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%–4,5%, đúng như dự báo.

🔹Biểu đồ dot plot vẫn cho thấy 2 lần cắt giảm trong năm, nhưng 7 thành viên nay ủng hộ không cắt giảm – một bước dịch chuyển rõ ràng sang hướng “diều hâu mềm”.

--------

II. DỰ BÁO KINH TẾ – PHÂN KỲ RỦI RO

🔹Tăng trưởng GDP 2025 hạ xuống 1,4% (từ 1,7%), thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,5%.

🔹Nguy cơ lớn nhất đến từ lạm phát: CPI và core CPI được điều chỉnh tăng lên 3,0% và 3,1%, kéo dài kỳ vọng duy trì chính sách thắt chặt.

--------

III. LẬP TRƯỜNG FED – CHỜ THÊM DỮ LIỆU

🔹Chủ tịch Powell nhấn mạnh: Thuế quan hàng hóa đạt đỉnh nhưng chưa hạ nhiệt.

🔹Fed cần thêm dữ liệu mùa hè để xác nhận xu hướng giảm áp lực giá, đồng nghĩa cửa sổ chính sách có thể chỉ mở từ tháng 9 trở đi.

--------

IV. TÁC ĐỘNG ĐẾN THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

🔹Kim loại quý (vàng – bạc): Áp lực ngắn hạn do USD mạnh và lợi suất neo cao. Tuy nhiên, kỳ vọng cắt giảm từ tháng 9 vẫn giữ nền giá tích lũy.

🔹Kim loại công nghiệp: Căng thẳng thanh khoản và QT giữ nguyên sẽ gây sức ép lên nhu cầu đầu cơ. Động lực chỉ quay trở lại nếu dữ liệu lạm phát suy yếu.

🔹Nông sản: Rủi ro vĩ mô chưa tác động rõ rệt, nhưng chi phí vốn cao kéo dài có thể ảnh hưởng nhu cầu tiêu dùng cuối chuỗi.

--------

V. KẾT LUẬN – THEO DÕI TÍN HIỆU TỪ MÙA HÈ

Fed chưa vội nới lỏng, nhưng cũng không đóng cánh cửa. Nếu dữ liệu lạm phát giảm trong tháng 7–8, tháng 9 sẽ là điểm xoay chính sách rõ rệt, tạo điều kiện cho dòng tiền trở lại nhóm hàng hóa.

---------------------------------------------------------

KHÁNH TRUNG - GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM