FLC "tái xuất" và bài test niềm tin

FLC chuẩn bị quay lại UPCoM từ quý I/2026, nhưng bối cảnh thị trường đã khác xa thời hoàng kim. Lần tái xuất này, doanh nghiệp phải bước vào cuộc sát hạch khắt khe hơn về minh bạch tài chính, xử lý nghĩa vụ nợ và hoàn thiện pháp lý dự án – những điểm nghẽn buộc thị trường phải dè chừng trước khi khôi phục niềm tin.

Sau hơn ba năm rời sàn vì bị hủy niêm yết bắt buộc, FLC đang xúc tiến quá trình tái xuất thị trường chứng khoán. Tại ĐHĐCĐ mới đây, doanh nghiệp cho biết sẽ công bố báo cáo tài chính 2024 và 2025 trong quý IV/2025 – I/2026, trước khi hoàn thiện hồ sơ gửi cơ quan quản lý để khôi phục giao dịch trên UPCoM ngay trong quý I/2026.

Sự trở lại này lập tức thu hút sự chú ý, bởi FLC từng là cái tên “phủ sóng toàn sàn”, sở hữu thanh khoản thuộc nhóm cao nhất thị trường. Tuy nhiên, câu hỏi lớn vẫn lơ lửng: FLC có thể tái lập sức hút như thời hoàng kim hay chỉ tạo ra vài nhịp sóng ngắn hạn rồi nhanh chóng rơi vào lặng im?

Một hành trình thăng trầm của cổ phiếu FLC

Tiền thân của Tập đoàn FLC là Văn phòng Luật sư SMiC do ông Trịnh Văn Quyết thành lập năm 2001, trước khi hệ sinh thái FLC chính thức ra đời năm 2010 với trục chính là bất động sản. Cổ phiếu FLC lên sàn HNX từ năm 2011 và sớm tạo nên một trong những “siêu sóng” đáng nhớ nhất thị trường: tăng gần 400% trong giai đoạn 2011–2012, rồi lao dốc gần 90% ngay sau đó. Kinh doanh thời điểm đó cũng tăng trưởng ấn tượng, khi doanh thu 2012 tăng gấp 11 lần năm trước và lợi nhuận sau thuế gấp 3 lần.

Diễn biến giá cổ phiếu FLC

Chuyển sang HoSE năm 2013, FLC bước vào giai đoạn thanh khoản bùng nổ, cùng với hàng loạt dự án bất động sản mở rộng. Đỉnh điểm là giai đoạn 2016–2017: lợi nhuận đạt mức kỷ lục 1.030 tỷ đồng, hệ sinh thái FLC – ROS tăng nóng, đưa ông Trịnh Văn Quyết trở thành người giàu nhất thị trường với tài sản vượt 2 tỷ USD.

Năm 2018, FLC bước vào ngành hàng không với Bamboo Airways, dồn toàn lực cho tham vọng chiếm lĩnh bầu trời. Nhưng Covid-19 khiến tham vọng này đảo chiều, và dù cổ phiếu FLC vẫn “nổi sóng” 800% trong giai đoạn 2020–2021, chu kỳ tăng nóng kết thúc với cú “bán chui” 75 triệu cổ phiếu của ông Quyết – bước ngoặt dẫn đến khởi tố năm 2022, kéo theo việc FLC bị hủy niêm yết vì vi phạm công bố thông tin.

Báo cáo tài chính tự lập đến 30/9 cho thấy bức tranh tài chính FLC đang chịu áp lực lớn: tổng tài sản 30.090 tỷ đồng, nhưng tiền mặt chỉ còn 206 tỷ; nợ phải trả lên tới 25.221 tỷ đồng, gấp 3,2 lần vốn chủ sở hữu. Phiên cuối trước khi rời sàn, FLC dừng ở mức 3.500 đồng/cp, vốn hóa chưa tới 2.500 tỷ.

FLC còn sức hút để trở lại cuộc chơi?

Nếu FLC tái giao dịch, thị trường có thể chia nhà đầu tư thành ba nhóm:

Nhóm đầu cơ sóng ngắn, kỳ vọng vào biến động mạnh trong vài phiên đầu – tương tự trường hợp HPX tăng hơn 50% khi trở lại sàn nhưng nhanh chóng rơi lại.

Nhóm cổ đông “kẹt hàng”, chờ cơ hội thoát ra khi FLC mở cửa giao dịch, tạo áp lực cung đáng kể.

Nhóm đầu tư giá trị, chỉ quay lại nếu doanh nghiệp chứng minh được sự minh bạch tài chính, hoàn thành báo cáo kiểm toán và công bố chiến lược tái cấu trúc rõ ràng. Đây mới là yếu tố quyết định sức hút bền vững.

Những tín hiệu mới trong hành trình phục hồi

Tại ĐHĐCĐ bất thường 2025, FLC cho biết bất động sản tiếp tục là lĩnh vực trọng tâm với hơn 50 dự án đang triển khai. Một số dự án đang tăng tốc như Hausman Premium Residences tại FLC Premier Parc (dự kiến bàn giao giữa 2026) hay FLC Quảng Bình Hotel & Villas (khai trương năm 2026).

Song song với xử lý pháp lý dự án, FLC cũng mở rộng sang các thị trường mới như Lào Cai, TP.HCM, Nha Trang, Gia Lai, Hậu Giang… và các địa phương chiến lược khác. Ở mảng hàng không, FLC cho biết đã thống nhất chủ trương nhận lại quyền sở hữu và điều hành Bamboo Airways.

Về huy động vốn, FLC dự kiến tổ chức Roadshow lớn tại Hàn Quốc vào tháng 3/2026, kỳ vọng thu hút sự quan tâm của giới đầu tư và định chế tài chính quốc tế.