#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Fed trước ngưỡng quyết định: Kỳ vọng hạ lãi suất thổi bùng sóng vàng vượt 3.700 USD/OUNCE

I. Toàn cảnh kinh tế và chính sách tiền tệ

Trong bối cảnh đó, Fed đứng trước lựa chọn: hoặc tiếp tục duy trì bước đi thận trọng với một lần hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, hoặc gây bất ngờ lớn với việc hạ 50 điểm cơ bản – điều vốn hiếm khi xảy ra. Chính khả năng thứ hai đã khiến các nhà đầu tư chú ý đặc biệt, bởi nó đồng nghĩa Fed chấp nhận đánh cược sớm để chống lại nguy cơ suy thoái.

II. Sức ép từ dữ liệu lao động

Theo số liệu mới nhất từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), nền kinh tế Mỹ chỉ tạo ra khoảng 22.000 việc làm mới trong tháng 8 – mức thấp hơn nhiều so với dự báo thị trường. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, mức cao nhất trong hơn ba năm. Đáng chú ý, BLS còn điều chỉnh giảm gần 1 triệu việc làm so với báo cáo trước đó, mức điều chỉnh mạnh nhất trong vòng một thập kỷ. Những con số này phản ánh rõ nét sự suy yếu trên thị trường lao động, buộc Fed phải tính đến khả năng nới lỏng chính sách quyết liệt hơn.

Ngược lại, chi tiêu tiêu dùng vẫn khá bền bỉ: doanh số bán lẻ tháng 8 tăng 0,6% so với tháng trước, vượt dự báo. Sản xuất công nghiệp cũng có dấu hiệu phục hồi. Điều này cho thấy nền kinh tế Mỹ chưa rơi vào trạng thái suy thoái toàn diện, nhưng sự mất cân bằng giữa các trụ cột kinh tế đang khiến Fed khó khăn trong việc lựa chọn kịch bản chính sách.

III. Xác suất và kỳ vọng

Theo công cụ FedWatch của CME, khả năng Fed hạ lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9 lên tới 94–96%. Tuy nhiên, xác suất cho kịch bản 50 điểm cơ bản – gọi là “jumbo cut” – chỉ ở mức dưới 5%. Dẫu vậy, sự hiện diện của kịch bản này đã đủ để khiến giới đầu tư giữ tâm lý thận trọng, đồng thời thúc đẩy dòng vốn tìm tới các tài sản trú ẩn an toàn.

Morgan Stanley mới đây cũng nâng dự báo, cho rằng Fed có thể hạ lãi suất trong cả ba cuộc họp còn lại của năm 2025, thay vì hai lần như trước. Điều này phản ánh niềm tin rằng chu kỳ nới lỏng đã thực sự bắt đầu và sẽ kéo dài sang năm 2026.

IV. Vàng bứt phá kỷ lục mới

Giá vàng giao ngay (spot gold) đã vượt mốc 3.700 USD/ounce, thiết lập kỷ lục mới 3.703 USD trong phiên trước thềm cuộc họp Fed. Đây là minh chứng rõ nhất cho tâm lý tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn khi bất định gia tăng.

Robert Minter, Giám đốc Chiến lược ETF tại Abrdn, nhận định nếu Fed bất ngờ hạ lãi suất 50 điểm cơ bản, vàng có thể nhanh chóng tiến xa hơn nữa. Dù xác suất thấp, nhưng chỉ riêng khả năng này đã giúp thị trường vàng trở nên sôi động. Ông nhấn mạnh: “Khi lợi suất trái phiếu duy trì cao hơn mức trung tính và thị trường lao động suy yếu, vàng sẽ tiếp tục là tài sản được ưa chuộng nhất trong danh mục phòng thủ.”

Ngoài vàng, bạc (silver) cũng được kỳ vọng hưởng lợi nhờ cả yếu tố trú ẩn lẫn nhu cầu công nghiệp. Các nền kinh tế mới nổi đang tăng cường đầu tư vào hạ tầng và năng lượng, kéo theo nhu cầu sử dụng bạc trong các lĩnh vực công nghệ, điện mặt trời và lưu trữ năng lượng.

V. Đồng USD và trái phiếu kho bạc

Đồng đô la Mỹ có dấu hiệu suy yếu khi kỳ vọng Fed hạ lãi suất ngày càng mạnh. Tuy nhiên, đây là sự suy yếu mang tính kỹ thuật nhiều hơn, bởi đồng bạc xanh vẫn được coi là “nơi trú ẩn an toàn” song hành cùng vàng và trái phiếu kho bạc Mỹ.

Các quỹ đầu tư trái phiếu đang đẩy mạnh chiến lược gia tăng kỳ hạn, kỳ vọng hưởng lợi khi lãi suất giảm. Điều này tạo nên một “cơn sóng kép”: vừa hỗ trợ cho vàng, vừa khiến lợi suất trái phiếu dài hạn giảm thêm, qua đó củng cố niềm tin Fed sẽ phải hành động quyết liệt hơn.

VI. Triển vọng và chiến lược cho nhà đầu tư

Trong bức tranh hiện tại, vàng nổi bật hơn cả như một kênh phòng thủ hiệu quả, đặc biệt khi rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ tăng cao và Fed chuẩn bị bước vào chu kỳ hạ lãi suất kéo dài. Nếu Fed chỉ hạ 25 điểm cơ bản nhưng phát đi tín hiệu rõ ràng về một loạt động thái tiếp theo, vàng vẫn có thể duy trì đà tăng.

Đối với nhà đầu tư trung và dài hạn, việc tăng tỷ trọng vàng và bạc trong danh mục có thể là lựa chọn hợp lý để cân bằng rủi ro. Với những người giao dịch ngắn hạn, vùng giá quanh 3.700 USD/ounce vừa là cơ hội kiểm định tâm lý thị trường, vừa là cột mốc kỹ thuật quan trọng để xác định xu hướng tiếp theo.

VII. Kết luận:

Thị trường đang trong trạng thái chờ đợi, nhưng sự chờ đợi này lại tạo ra những đợt sóng mạnh cho vàng. Dù Fed có cắt giảm 25 hay 50 điểm cơ bản, điều chắc chắn là chính sách tiền tệ Mỹ đã bước vào chu kỳ nới lỏng. Trong bối cảnh đó, vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục tỏa sáng như kênh trú ẩn an toàn hàng đầu, ít nhất là cho đến khi các dấu hiệu rõ ràng hơn về tăng trưởng và lạm phát xuất hiện.