#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Fed đối mặt với căng thẳng trong chính sách tiền tệ khi lạm phát và thị trường lao động bất ổn

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hiện đang đứng trước một cuộc khủng hoảng chính sách tiền tệ sâu sắc, với những chia rẽ trong nội bộ về cách thức đối phó với lạm phát và tình trạng thị trường lao động. Biên bản cuộc họp tháng 7 vừa được công bố cho thấy các quan chức Fed vẫn chưa thể đạt được sự đồng thuận về việc tiếp tục giữ nguyên hay thay đổi lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế đầy thách thức.

Cuộc họp tháng 7 vừa qua thực sự gây chú ý khi lần đầu tiên trong hơn 30 năm, hai thống đốc của Fed, Christopher Waller và Michelle Bowman, đã bỏ phiếu phản đối quyết định chính thức về lãi suất, thay vào đó đề xuất một động thái giảm lãi suất. Điều này phản ánh sự căng thẳng trong nội bộ Fed về mức độ ưu tiên giữa việc kiểm soát lạm phát và bảo vệ thị trường lao động.

Một trong những yếu tố khiến các quan chức Fed phải cân nhắc là tác động của các chính sách thuế quan được cựu Tổng thống Donald Trump áp đặt trong những năm qua. Các thành viên Fed bày tỏ lo ngại về những "ảnh hưởng không chắc chắn" của các biện pháp thuế quan, với mối đe dọa lớn rằng kỳ vọng về lạm phát có thể vượt khỏi tầm kiểm soát. Thực tế là, sự không chắc chắn về tác động của việc tăng thuế quan trong năm nay đang khiến Fed phải lo ngại về sự bền vững của nền kinh tế Mỹ trong tương lai.

Tuy tỷ lệ thất nghiệp hiện nay vẫn ở mức thấp, thị trường lao động Mỹ lại có dấu hiệu suy yếu. Các quan chức Fed thừa nhận rằng "rủi ro giảm việc làm đã gia tăng đáng kể" do sự suy giảm trong tăng trưởng kinh tế và chi tiêu tiêu dùng. Một báo cáo gần đây của Cục Thống kê Lao động cho thấy, tăng trưởng việc làm trong tháng 7 không chỉ yếu mà còn thấp hơn nhiều so với những con số dự báo trong các tháng trước đó.

Biên bản cuộc họp tháng 7 được công bố chỉ hai ngày trước khi Chủ tịch Jerome Powell có bài phát biểu quan trọng tại hội nghị thường niên của ngân hàng trung ương tại Jackson Hole, Wyoming, vào ngày 22/08. Bài phát biểu này được kỳ vọng sẽ làm rõ hơn về quan điểm của Fed đối với lãi suất và các chính sách tiền tệ trong tương lai gần.

Hiện tại, Fed đang phải thực hiện nhiệm vụ "kép" đầy khó khăn: một mặt phải kiềm chế lạm phát, mặt khác phải duy trì thị trường lao động ổn định. Căng thẳng này tạo ra những "sự đánh đổi khó khăn", khi mà nếu lạm phát tiếp tục tăng cao, Fed sẽ gặp phải bài toán không dễ giải quyết khi phải đối diện với tình trạng thị trường lao động suy yếu.

Trong khi đó, Tổng thống Trump tiếp tục gây áp lực mạnh mẽ lên Fed, yêu cầu cắt giảm lãi suất. Ông không ngần ngại chỉ trích Chủ tịch Powell, thậm chí gọi ông là "ngu ngốc" và "kẻ thua cuộc". Trump cũng yêu cầu Thống đốc Lisa Cook từ chức với cáo buộc gian lận thế chấp. Tháng 8 này, sau khi Thống đốc Adriana Kugler từ chức, Trump sẽ có cơ hội bổ nhiệm thêm những người có quan điểm giống mình vào vị trí quan trọng tại Fed.

Kỳ vọng vào bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole

Mọi sự chú ý giờ đây đang đổ dồn về bài phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole sắp tới. Đây là cơ hội để ông Powell làm rõ thêm về chiến lược ngắn hạn và tầm nhìn dài hạn của Fed đối với chính sách tiền tệ.

Dù nhiệm kỳ Chủ tịch của Powell sẽ kết thúc vào tháng 5/2026, ông vẫn có thể tiếp tục ở lại với tư cách thống đốc cho đến năm 2028, điều này khiến các quyết định và tuyên bố của ông càng trở nên quan trọng. Nhà Trắng cũng đã chuẩn bị một danh sách 11 ứng viên tiềm năng thay thế, bao gồm cả các quan chức Fed cũ và mới, cũng như các chuyên gia từ phố Wall.

Hiện tại, lãi suất của Fed vẫn duy trì trong khoảng từ 4.25% đến 4.5% kể từ tháng 12 năm ngoái, và mọi quyết định thay đổi sẽ phụ thuộc vào khả năng của Fed trong việc cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và duy trì việc làm trong bối cảnh nền kinh tế vẫn đang đối mặt với nhiều bất ổn.

Có thể nói, tình hình hiện tại đang tạo ra một áp lực khổng lồ lên Fed, khi phải đưa ra các quyết định chính sách không chỉ tác động sâu rộng đến nền kinh tế Mỹ mà còn ảnh hưởng lớn đến thị trường tài chính toàn cầu.