Fed chưa vội giảm lãi suất vì thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì sức mạnh

Thị trường lao động Mỹ tiếp tục cho thấy sự ổn định trong tháng 4, dù tốc độ tăng trưởng việc làm có phần chậm lại. Dữ liệu tích cực này củng cố thêm quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ không vội vàng giảm lãi suất trong cuộc họp chính sách diễn ra vào tuần tới, khi lạm phát vẫn đang cao hơn mục tiêu 2%.

Theo báo cáo từ Bộ Lao động Mỹ công bố ngày 2/5, nền kinh tế nước này đã tạo thêm 177.000 việc làm mới trong tháng 4, thấp hơn mức 185.000 của tháng trước nhưng vẫn vượt kỳ vọng của giới phân tích với con số 130.000. Quan trọng hơn, mức tăng này cao hơn đáng kể so với ngưỡng 100.000 việc làm – mức cần thiết để duy trì tốc độ tăng dân số trong độ tuổi lao động. Tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,2%, giúp xoa dịu những lo ngại rằng nền kinh tế đang trượt dốc sau khi GDP quý I/2025 ghi nhận suy giảm lần đầu tiên kể từ năm 2022.

Ông Olu Sonola – Trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế Mỹ tại Fitch Ratings – nhận định, từ khóa quan trọng trong báo cáo lao động lần này là "khả năng phục hồi", chứ không phải là "suy thoái". Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng sự thận trọng là cần thiết, khi các chính sách thương mại mới – đặc biệt là các biện pháp thuế quan – có thể gây ra những lực cản đáng kể cho tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới.

Thực tế, những tác động bước đầu từ chính sách thuế quan của cựu Tổng thống Donald Trump đã bắt đầu hiển hiện. Ngày 2/4, ông Trump công bố áp thuế đối ứng đối với hầu hết hàng nhập khẩu từ các đối tác thương mại của Mỹ. Mặc dù sau đó thuế quan này được hoãn lại 90 ngày, nhưng sự thiếu chắc chắn đã khiến nhiều doanh nghiệp rơi vào thế bị động. Một số ngành nghề như sản xuất, hàng không, ô tô đã có những điều chỉnh rõ rệt. Các hãng hàng không Mỹ đồng loạt rút lại dự báo tài chính năm 2025, trong khi General Motors cắt giảm triển vọng lợi nhuận với lý do thuế quan có thể gây thiệt hại tới 4-5 tỷ USD.

Tâm lý kinh doanh giảm mạnh, được phản ánh qua các khảo sát từ Viện Quản lý nguồn cung (ISM), Conference Board và Đại học Michigan. Các nhà kinh tế nhận định rằng nếu xu hướng này tiếp diễn, tác động của thuế quan có thể sẽ rõ ràng hơn trong các chỉ số kinh tế vào mùa hè, đặc biệt là trong các báo cáo về việc làm và lạm phát.

Trong bối cảnh đó, Fed được kỳ vọng sẽ giữ nguyên mức lãi suất hiện tại từ 4,25% đến 4,50% tại cuộc họp chính sách sắp tới. Các chuyên gia cho rằng với tình hình thị trường lao động còn vững vàng và lạm phát chưa giảm về ngưỡng mục tiêu, Fed sẽ kiên nhẫn quan sát thêm trước khi đưa ra bất kỳ động thái cắt giảm lãi suất nào. Dù ông Trump đã lên tiếng kêu gọi Fed hạ lãi suất sau khi báo cáo việc làm được công bố, nhưng các nhà hoạch định chính sách vẫn ưu tiên ổn định giá cả.

Lindsay Rosner – Trưởng bộ phận đầu tư thu nhập cố định đa ngành tại Goldman Sachs Asset Management – nhận định rằng dữ liệu lao động hiện tại đang tạo điều kiện cho Fed kiên nhẫn theo dõi. Tuy nhiên, triển vọng kinh tế đang xấu đi, và nếu các dữ liệu trong tương lai phản ánh sự suy yếu rõ rệt, Fed có thể vẫn sẽ phải quay lại chu kỳ nới lỏng vào cuối năm.

Ngay sau khi báo cáo việc làm được công bố, các định chế tài chính như Barclays và Goldman Sachs đều điều chỉnh dự báo, cho rằng Fed sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 7 thay vì tháng 6 như dự báo trước đó. Các nhà giao dịch trên thị trường tài chính cũng đang điều chỉnh kỳ vọng theo hướng tương tự. Hiện tại, họ cho rằng Fed sẽ thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản – ít hơn một lần so với dự báo trước đây.