#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Fed bị đặt vào tầm ngắm, vì sao câu chuyện Lisa Cook có thể đẩy giá kim loại tăng trong ngắn hạn?

Ngày 20/8 (giờ Mỹ), tổng thống Donald Trump kêu gọi Thống đốc Fed Lisa Cook từ chức vì cáo buộc liên quan đến các khoản thế chấp ở Michigan và Georgia—cáo buộc do một đồng minh chính trị nêu ra.

Bà Cook bác bỏ và nói không có ý định bị bắt nạt để rời khỏi Fed. Bộ Tư pháp được cho là đang xem xét nghiêm túc, trong khi các nghị sĩ Dân chủ cảnh báo đây là đòn tấn công vào tính độc lập của Fed. Câu chuyện diễn ra song song với nỗ lực của ông Trump gia tăng ảnh hưởng lên Fed và mong muốn thấy lãi suất giảm mạnh.

I. Kỳ vọng lãi suất/ lợi suất thực giảm do áp lực chính trị lên Fed

Khi Nhà Trắng công khai gây sức ép và tìm cách tái định hình Hội đồng Thống đốc, thị trường có xu hướng đặt cược rằng quỹ đạo chính sách sẽ mềm hơn mong muốn trước đây, đặc biệt khi ông Trump nhiều lần chỉ trích Chủ tịch Powell và muốn hạ lãi suất mạnh. Kỳ vọng lãi suất danh nghĩa và lợi suất thực giảm là chất xúc tác trực tiếp cho vàng, bạc và nhóm kim loại quý (PGMs), vì chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi giảm xuống.

II. Rủi ro thể chế & nhu cầu trú ẩn

Tranh cãi công khai xoay quanh tư cách của một Thống đốc đương nhiệm, cộng với các tín hiệu vũ khí hóa cơ quan liên bang, làm tăng độ nhiễu chính sách và rủi ro thể chế. Khi rủi ro chính sách nổi lên, nhu cầu phòng hộ rủi ro vĩ mô (gold hedge) thường được kích hoạt, hỗ trợ vàng trước rồi lan sang bạc. Các phát biểu gay gắt của phe Dân chủ về tính độc lập của Fed củng cố chính xác mối lo này.

III. Đồng USD có thể yếu đi trong kỳ vọng Fed mềm hơn

Nếu nhà đầu tư tin rằng áp lực chính trị sẽ kéo Fed về quỹ đạo nới lỏng nhanh hơn, USD có xu hướng suy yếu theo chênh lệch lãi suất kỳ vọng—thêm một chiếc gối cho giá kim loại (kim loại được định giá bằng USD). Dù biến động thực tế của USD còn phụ thuộc nhiều yếu tố, hướng kỳ vọng ngắn hạn nghiêng về hỗ trợ kim loại khi “Fed put” được thị trường nhắc lại.

IV. Thành phần Ban Thống đốc

Việc một ghế trống xuất hiện sau khi bà Adriana Kugler rời nhiệm sở và đề cử Stephen Miran cho thấy cấu trúc Ban Thống đốc có thể tiếp tục dịch chuyển. Cộng hưởng với khả năng chỉ định Chủ tịch mới khi nhiệm kỳ ông Powell kết thúc vào tháng 5, thị trường có lý do đẩy nhanh việc định giá trước một Fed mềm tay hơn tác động nâng giá cho vàng/bạc ngay trong giai đoạn bất định này.

V. Kim loại nào hưởng lợi nhiều nhất?

- Kim loại cơ bản: Câu chuyện lãi suất thấp và USD yếu là tích cực, nhưng nếu tin tức bị thị trường diễn dịch thành rủi ro tăng trưởng/ổn định thể chế, dòng tiền phòng vệ sẽ ưu tiên kim loại quý trước; kim loại cơ bản hưởng lợi sau (hoặc chậm), tùy tín hiệu vĩ mô bổ sung.

VI. Kết luận:

Dù bản chất là một câu chuyện chính trị–pháp lý, vụ việc Lisa Cook tạo ra ba lực đẩy có lợi cho kim loại quý trong ngắn hạn

- Thị trường định giá rủi ro can thiệp vào Fed → cầu trú ẩn tăng,

- Kỳ vọng Fed mềm hơn → lợi suất thực/ USD chịu sức ép,

- Bất định nhân sự ở Fed → kéo dài cửa sổ giao dịch theo câu chuyện.