#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Đường cong lợi suất dốc đứng: Thị trường đang nói gì về Fed và lạm phát?

Diễn biến thị trường cho thấy sự căng thẳng giữa kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn và những lo ngại về lạm phát trong dài hạn.

Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 2 năm đã mở rộng lên 73,7 điểm cơ bản vào thứ Năm, tiến gần đến mức đỉnh 73,8 điểm cơ bản hồi tháng Tư, đánh dấu khoảng cách rộng nhất trong hơn bốn năm. Sự gia tăng mạnh mẽ này đã tăng tốc sau khi dữ liệu việc làm mới chỉ ra những điểm yếu đang nổi lên trên thị trường việc làm của Mỹ, khiến các nhà giao dịch phải điều chỉnh lại kỳ vọng của họ về các hành động chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Sự thay đổi kỳ vọng về lãi suất

Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất hiện đang dự báo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng 6, khoảng một tháng sau khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell dự kiến ​​kết thúc vào tháng 5. Hợp đồng hoán đổi lãi suất qua đêm cho thấy các nhà giao dịch dự đoán sẽ có từ hai đến ba lần giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong suốt năm, một sự thay đổi đáng chú ý so với dự báo trước đó cho rằng ngân hàng trung ương sẽ duy trì lãi suất ở mức hiện tại trong thời gian dài.

Triển vọng đang thay đổi một phần phản ánh sự suy đoán của thị trường xung quanh Kevin Warsh, người được Tổng thống Trump đề cử làm người đứng đầu Cục Dự trữ Liên bang. Mặc dù Warsh có lập trường cứng rắn về chính sách tiền tệ, các nhà đầu tư dường như đang đặt cược rằng ông có thể áp dụng một cách tiếp cận nới lỏng hơn khi nhậm chức, có khả năng ưu tiên các mối quan tâm về tăng trưởng hơn là việc giám sát lạm phát.

Lo ngại về nguồn cung gây áp lực lên thị trường mua dài hạn.

Trong khi các chỉ số việc làm suy yếu đã gây áp lực giảm lên lợi suất ngắn hạn, thì lợi suất dài hạn lại đối mặt với những khó khăn khác. Những bình luận từ Ủy ban Tư vấn Vay nợ Kho bạc hồi đầu tuần này đã làm dấy lên khả năng phát hành nợ tăng lên sớm hơn so với dự kiến ​​của thị trường vào tháng 11, tạo thêm áp lực về phía cung đối với các chứng khoán dài hạn.

“Thông tin việc làm yếu hơn đã làm tăng rủi ro giảm giá đối với lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn, bất chấp sự dịch chuyển khá song song trên đường cong lợi suất,” Martin Whetton, người đứng đầu chiến lược thị trường tài chính tại Westpac Banking Corp., nhận xét. “Nhưng với những bình luận của Ủy ban Tư vấn Vay nợ Kho bạc hồi đầu tuần này cho thấy khả năng nguồn cung sẽ tăng sớm hơn so với dự kiến ​​vào tháng 11, đường cong lợi suất đã dốc hơn.”

Diễn biến này minh họa hai lực lượng song song hiện đang định hình đường cong lợi suất: kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách trong ngắn hạn do những lo ngại về chu kỳ kinh tế, đối lập với những lo ngại về cấu trúc liên quan đến tính bền vững của ngân sách nhà nước và áp lực lạm phát dai dẳng khiến lợi suất dài hạn ở mức cao.

Ý nghĩa đối với thị trường và chính sách

Đường cong lợi suất dốc lên mang lại những tác động đáng kể đến điều kiện tài chính và hoạt động kinh tế. Một đường cong lợi suất dốc lên thường báo hiệu kỳ vọng của thị trường về sự mở rộng kinh tế và có thể hỗ trợ lợi nhuận cho vay của ngân hàng, từ đó có khả năng nới lỏng điều kiện tín dụng. Tuy nhiên, sự dốc lên hiện tại phản ánh sự kết hợp bất thường giữa những lo ngại về tăng trưởng dẫn đến việc dự kiến ​​cắt giảm lãi suất, cùng với những lo lắng về lạm phát và thâm hụt ngân sách, ngăn cản lợi suất dài hạn giảm tương ứng.

Đối với các nhà hoạch định chính sách, cấu hình của đường cong này tạo ra một môi trường đầy thách thức. Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với nhiệm vụ tế nhị là ứng phó với tình trạng thị trường lao động hạ nhiệt trong khi vẫn duy trì uy tín về nhiệm vụ kiểm soát lạm phát, đặc biệt khi chính sách tài khóa vẫn mang tính mở rộng và nợ quốc gia tiếp tục gia tăng.

Trong bối cảnh thị trường đang trải qua giai đoạn chuyển đổi này—cả về định hướng chính sách tiền tệ và điều kiện kinh tế—đường cong lợi suất sẽ vẫn là thước đo quan trọng về niềm tin của nhà đầu tư vào quỹ đạo phát triển của nền kinh tế và khả năng cân bằng các mục tiêu cạnh tranh của các nhà hoạch định chính sách.

---------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá