#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Doanh thu đi ngang, lãi giảm sâu: Vì sao cổ phiếu Dragon Capital vẫn tăng trần liên tiếp?

CTCP Quản lý Quỹ Đầu tư Dragon Capital Việt Nam (UPCoM: DCV) vừa công bố kết quả kinh doanh năm 2025 với bức tranh tương phản giữa doanh thu ổn định và lợi nhuận suy giảm mạnh. Dù doanh thu thuần gần như không đổi so với năm trước, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp chỉ còn 117 tỷ đồng, giảm 50% so với năm 2024.

Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, Dragon Capital Việt Nam ghi nhận doanh thu thuần đạt 302 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 30 tỷ đồng, gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước. Không có đột biến đáng kể trong quý cuối năm, phản ánh bối cảnh hoạt động kinh doanh tương đối ổn định nhưng thiếu động lực tăng trưởng.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần của DCV đạt 1.075 tỷ đồng, tương đương mức thực hiện của năm 2024. Trong cơ cấu doanh thu, hai mảng cốt lõi tiếp tục đóng vai trò chủ lực là tư vấn đầu tư chứng khoán với 697 tỷ đồng và quản lý quỹ với 356 tỷ đồng, chiếm phần lớn tổng doanh thu của doanh nghiệp.

Tuy nhiên, lợi nhuận ròng trong năm chỉ đạt 117 tỷ đồng, giảm một nửa so với năm trước. Nguyên nhân chính đến từ sự sụt giảm mạnh của doanh thu hoạt động tài chính, chỉ còn 23 tỷ đồng, thấp hơn 77 tỷ đồng so với năm 2024. Bên cạnh đó, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng thêm 33 tỷ đồng cũng tạo áp lực đáng kể lên kết quả lợi nhuận.

Đáng chú ý, sau khi lập đỉnh lợi nhuận kỷ lục 442 tỷ đồng vào năm 2022, lợi nhuận sau thuế của Dragon Capital Việt Nam đã giảm liên tiếp trong ba năm trở lại đây, cho thấy biên lợi nhuận của doanh nghiệp đang chịu tác động không nhỏ từ điều kiện thị trường và chi phí vận hành.

Tại thời điểm ngày 31/12/2025, tổng tài sản của Dragon Capital Việt Nam đạt 1.028 tỷ đồng, không biến động nhiều so với đầu năm. Trong đó, các khoản đầu tư vào chứng chỉ quỹ chiếm tỷ trọng lớn nhất với giá trị 574 tỷ đồng, tương đương 56% tổng tài sản. Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 168 tỷ đồng; các khoản phải thu ngắn hạn 131 tỷ đồng; tài sản cố định 93 tỷ đồng.

Về cơ cấu nguồn vốn, công ty có vốn chủ sở hữu 777 tỷ đồng, bao gồm 441 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối. Nợ phải trả ở mức 251 tỷ đồng, chủ yếu là các khoản chi phí phải trả, trong khi doanh nghiệp không ghi nhận dư nợ vay tài chính.

Dragon Capital Việt Nam có tiền thân là VietFund Management (VFM), được thành lập từ tháng 7/2003 và là công ty quản lý quỹ nội địa đầu tiên tại Việt Nam. Tính đến tháng 12/2025, DCV đang tư vấn và quản lý tổng tài sản khoảng 140.000 tỷ đồng (tương đương 5,4 tỷ USD). Trong phân khúc quỹ đại chúng, Dragon Capital hiện là công ty quản lý quỹ có quy mô tài sản quản lý lớn nhất tại Việt Nam theo số liệu doanh nghiệp công bố. Đội ngũ nhân sự gồm 189 người, trong đó 54 người sở hữu chứng chỉ hành nghề quản lý quỹ và tài sản.

Đáng chú ý, ngày 19/1/2026, Dragon Capital Việt Nam chính thức đưa 31,2 triệu cổ phiếu lên giao dịch trên sàn UPCoM với mã chứng khoán DCV, giá tham chiếu 68.000 đồng/cp. Ngay sau khi lên sàn, cổ phiếu DCV liên tục tăng trần. Đến hết phiên giao dịch ngày 23/1, thị giá cổ phiếu đạt 166.200 đồng/cp, tăng 144% chỉ sau 5 phiên giao dịch, đưa vốn hóa thị trường của doanh nghiệp lên 5.186 tỷ đồng, tương đương gấp 6,7 lần vốn chủ sở hữu.