Định hướng 2026. Đảo chiều chính sách?

1. Sự chuyển dịch trọng tâm từ Tiền tệ sang Tài khóa

Trong năm 2025, Chính phủ đã đẩy mạnh chính sách tiền tệ với mức tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt khoảng 19% (cao nhất trong 10 năm). Tuy nhiên, do dòng tiền này có xu hướng chảy vào các kênh đầu cơ như bất động sản và vàng thay vì trực tiếp thúc đẩy GDP, việc tiếp tục bơm tín dụng tràn lan trong năm 2026 được cảnh báo là sẽ gây rủi ro lạm phát và bong bóng tài sản.

Vì vậy, định hướng của năm 2026 là không mở rộng chính sách tiền tệ mà thay vào đó là đẩy mạnh chính sách tài khóa để hỗ trợ nền kinh tế một cách thực chất và bền vững hơn,.

2. Các chỉ tiêu ngân sách cụ thể cho năm 2026

Chính phủ đã hé lộ các con số cụ thể cho thấy sự quyết liệt trong việc sử dụng công cụ tài khóa để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10%,:

• Bội chi ngân sách: Dự kiến tăng lên mức 4,2% GDP (tương đương khoảng 605,8 nghìn tỷ đồng), cao hơn mức dự kiến 3,6% của năm 2025.

• Ưu tiên chi đầu tư: Ngân sách sẽ ưu tiên tối đa cho chi đầu tư phát triển và các dự án trọng điểm quốc gia,.

• Kế hoạch thu chi: Tổng thu ngân sách nhà nước dự kiến đạt 2.529 nghìn tỷ đồng (tăng 5,9% so với năm 2025), trong khi tổng chi dự kiến ở mức 3.159 nghìn tỷ đồng.

3. Nhóm ngành và Doanh nghiệp hưởng lợi

Khi chính sách tài khóa tập trung vào đầu tư công và phát triển hạ tầng, các nhóm ngành sau đây được dự báo sẽ là tâm điểm đầu tư trong năm 2026,:

• Đầu tư công và Xây dựng: Các doanh nghiệp thực hiện các dự án hạ tầng lớn.

• Vật liệu xây dựng: Đặc biệt là nhóm thép (HPG) và nhóm đá xây dựng (DHA) do nhu cầu trực tiếp từ các công trình công cộng.

• Năng lượng và Dầu khí: Các dự án năng lượng sạch và khí như PVS, PVD cũng nằm trong danh mục được hưởng lợi từ lộ trình chi tiêu công của Chính phủ,.

4. Chiến lược "Chậm mà Chắc"

Khác với sự tăng trưởng "nóng" dựa trên tiền rẻ, chính sách tài khóa đẩy mạnh đầu tư phát triển sẽ giúp nền kinh tế tăng trưởng thực chất hơn. Điều này đòi hỏi nhà đầu tư phải có sự sàng lọc kỹ lưỡng, tập trung vào những doanh nghiệp thực sự hưởng lợi trực tiếp từ các dự án chi tiêu công thay vì mua bán dàn trải như giai đoạn trước.

Để dễ hình dung, nếu chính sách tiền tệ giống như việc bơm thêm xăng vào động cơ (tín dụng) để xe chạy nhanh hơn, thì chính sách tài khóa giống như việc nâng cấp và mở rộng mặt đường (hạ tầng, đầu tư phát triển). Khi đường đã tốt và rộng, con tàu kinh tế có thể duy trì vận tốc cao (GDP 10%) một cách bền vững mà không lo bị quá tải hay tai nạn do nổ lốp (lạm phát, bong bóng tài sản).

Chi tiết video kính mời anh chị theo dõi trên video: