Đếm ngược chiến tranh thương mại: Chiến thuật về Thuế quan ngày 2 tháng 4

Khi thị trường chờ đợi thông báo về thuế quan dự kiến vào ngày 2 tháng 4 của cựu Tổng thống Trump—được gọi là "Ngày giải phóng"—các nhà đầu tư và nhà phân tích đang hiệu chỉnh lại kỳ vọng trong bối cảnh bất ổn chính sách có thể định hình lại động lực thương mại toàn cầu.

Dựa trên thông tin tình báo thị trường gần đây từ bộ phận giao dịch của JPMorgan, một số cân nhắc chiến thuật đã xuất hiện và đáng được chú ý.

Đếm ngược chiến tranh thương mại: Chiến thuật về Thuế quan ngày 2 tháng 4

Tâm lý thị trường và các vị thế bảo vệ quan trọng

Bộ phận thị trường của JPMorgan, gần đây đã chuyển sang lập trường bi quan về mặt chiến thuật sau khi duy trì vị thế tăng giá kể từ tháng 10 năm 2022, trích dẫn sự không chắc chắn về chính sách là yếu tố chi phối thị trường. Phân tích cho thấy cả "Trump Put" hay "Fed Put" đều sẽ không xuất hiện trong thời gian tới để tạo ra sàn thị trường.

Để định vị bảo vệ, bàn làm việc xác định một số nơi trú ẩn an toàn tiềm năng:

* An toàn cấp quốc gia : Úc, Nhật Bản và Vương quốc Anh có vẻ tương đối biệt lập, trong khi Trung Quốc thể hiện vị thế mua dài hạn với mức độ tin cậy thấp hơn tùy thuộc vào các biện pháp kích thích tài khóa tiềm năng.

* Cơ hội cho ngành tại Hoa Kỳ : Năng lượng và Tiện ích (không bao gồm các công ty tập trung vào AI) có vẻ đang ở vị thế tốt, trong khi cổ phiếu tiêu dùng tùy ý có thu nhập thấp và các công ty công nghệ, truyền thông và viễn thông có beta cao hơn đại diện cho các vị thế bán khống theo sự đồng thuận.

* Nơi trú ẩn cho ngành tài chính : Các ngân hàng quan trọng có hệ thống toàn cầu (GSIB), các công ty bảo hiểm và bộ xử lý thanh toán có thể mang lại sự ổn định tương đối.

* Thị trường thay thế : Các công cụ tín dụng có thu nhập cố định có thể hoạt động tốt hơn cổ phiếu trong thời kỳ thị trường suy thoái, trong đó kim loại quý, dầu thô và khí đốt tự nhiên được xác định là các vị thế mua hấp dẫn.

Sự đồng thuận của thị trường so với thực tế

Sự đồng thuận hiện tại của thị trường dường như không phù hợp với phân tích của JPMorgan trên một số mặt trận:

1. Kỳ vọng "Trump Put" : Nhiều nhà đầu tư cho rằng Trump sẽ can thiệp để ngăn chặn sự sụt giảm đáng kể của thị trường, đặc biệt là nếu S&P 500 giảm xuống phạm vi 5.000-5.300. Tuy nhiên, JPMorgan cho rằng việc Trump tập trung vào việc tái cấu trúc các mối quan hệ sản xuất toàn cầu có thể làm tăng khả năng chịu đựng của ông đối với sự biến động của thị trường. "Trump Put", nếu có, có khả năng có giá thực hiện dưới 5.000.

2. Thời điểm can thiệp của Fed : Trong khi những người tham gia thị trường dự đoán sự can thiệp của Cục Dự trữ Liên bang sớm nhất là vào tháng 6, JPMorgan chỉ ra rằng với tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,2% và CPI ở mức 2,8%, Fed có thể trì hoãn hành động cho đến khi tỷ lệ thất nghiệp đạt mức 5,0%. Tác động lạm phát tiềm tàng của thuế quan tạo ra một môi trường chính sách tiền tệ đầy thách thức, có khả năng trì hoãn "Fed Put" cho đến quý 3 hoặc muộn hơn.

Cơ cấu thuế quan dự kiến

Dựa trên thông tin tình báo có sẵn, khung thuế quan có thể bao gồm:

* Canada/Mexico : Duy trì mức thuế 25% đã công bố trước đó nhưng đã bị trì hoãn.

* Trung Quốc : Mức thuế quan hiện tại là 20% cộng thêm mức phạt 25% liên quan đến mức tiêu thụ dầu của Venezuela, khả năng điều chỉnh tùy thuộc vào các cuộc đàm phán với TikTok.

* Liên minh Châu Âu : Mặc dù mức 25% đã được thảo luận trước đó, nhưng các báo cáo gần đây cho thấy những nhượng bộ của EU có thể dẫn đến mức thuế suất thấp hơn là 10-15%.

* Nhật Bản : Với thiện chí đàm phán và tăng cường đầu tư vào Hoa Kỳ, Nhật Bản có thể nhận được chế độ ưu đãi với mức thuế suất có thể lên tới khoảng 10%.

Các yếu tố phức tạp khác bao gồm việc liệu thuế giá trị gia tăng (VAT) có được đưa vào hay không, cách xử lý các mức thuế quan hiện hành theo ngành và các quy định tiềm ẩn ảnh hưởng đến tàu vận chuyển do Trung Quốc sản xuất có thể tác động đáng kể đến giá cước vận tải toàn cầu và lạm phát.

Kịch bản tác động thị trường

JPMorgan phác thảo ba kịch bản chính:

1. Thuế suất áp dụng chung 10% : Có thể khiến S&P 500 tăng 2-2,5%, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 10 điểm cơ bản và tỷ giá EUR/USD giảm xuống còn 1,06-1,07.

2. Thuế quan 25% : Có khả năng khiến S&P 500 giảm 1,25-1,75%, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 12-14 điểm cơ bản và tỷ giá EUR/USD giảm xuống 1,03-1,05 do đồng đô la đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn.

3. Thuế quan 35% : Có thể khiến S&P 500 giảm 2-3%, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm 20 điểm cơ bản và tỷ giá EUR/USD giảm xuống còn 1,01-1,03.

Phần kết luận

Thị trường dường như không đủ khả năng định vị cho các kết quả tiềm năng của thông báo thuế quan của Trump. Trong khi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn có thể cung cấp một số vị thế phòng thủ, thì sự không chắc chắn xung quanh ngành công nghiệp bán dẫn có thể hạn chế sự bảo vệ này. Đồng đô la Mỹ có thể khẳng định lại trạng thái "chạy đến nơi an toàn" của mình nếu điều kiện kinh tế xấu đi, có khả năng phá vỡ các xu hướng hiện tại về hiệu suất vượt trội của thị trường châu Âu so với Hoa Kỳ

Khi thông báo ngày 2 tháng 4 đến gần, những người tham gia thị trường nên chuẩn bị cho một giai đoạn căng thẳng thương mại có khả năng kéo dài hơn là coi đó là sự kiện giải quyết ngay lập tức. Theo các báo cáo, các cuộc đàm phán có thể kéo dài đến tháng 6, với chu kỳ thông báo, trả đũa, leo thang và hòa giải cuối cùng có khả năng diễn ra trong những tháng tới.

Cơ hội hiện tại

Bạc đang hướng tới một tháng 3 tăng mạnh và vượt qua vùng kháng cự trên khung tháng. Các khung thời gian từ dài hạn đến ngắn hạn đều chỉ ra xu hướng tăng. Dự kiến đà tăng sẽ tiếp diễn và các đợt điều chỉnh giảm đều là cơ hội mua vào.

---------------------------------------------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá