DCM & DPM: Bộ đôi hoàn cảnh

Hai năm vừa qua, giá hàng hóa cơ bản đã trải qua giai đoạn tăng mạnh mẽ. Một số hàng hóa cơ bản trong đó có Phân bón đã tăng và lập đỉnh trong vòng nhiều năm trở lại đây. Nguyên nhân chính của đà tăng giá này đến từ hai yếu tố.

Nhu cầu phục phục hồi khi các nền kinh tế trở lại trạng thái bình thường hậu đại dịch.

Nguồn cung hàng hóa trên toàn cầu đang bị ảnh hưởng do đứt gãy chuỗi cung ứng bởi Covid 19 và căng thẳng địa chính trị toàn cầu.

“Vạn cùng tắc biến” đến khi đạt mức cực đại thì giá sớm muộn cũng đảo chiều giảm. Chúng ta đã chứng kiến giá Ure lập đỉnh và điều chỉnh bắt đầu từ tháng 4. Giá ure tại Bắc Mỹ đã giảm hơn 33% từ đỉnh, hiện đang giao dịch dưới 600 USD/tấn. Cũng theo xu hướng này, giá ure tại Việt Nam đã giảm xuống còn 15.000 đ/kg từ mức 18.500 đ/kg.

Kéo theo đó là hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành cũng bị ảnh hưởng.

Mới đây, 2 DN đầu ngành là DPM và DCM đều công bố KQKD Q2 giảm tốc so với Q1. Theo quan điểm của TCP, chúng tôi đánh giá lợi nhuận của các DN đã tạo đỉnh vào Q1 để vượt được mức đỉnh cao này sẽ là 1 bài toán khó.

Đặc điểm của những cổ phiếu chu kì là P/E thấp khi giá cổ phiếu ở đỉnh và P/E cao khi giá ở đáy. Ứng với DPM & DCM chỉ số P/E trailing hiện tại lần lượt ở mức 4.9x và 4.3x.