Danh mục toàn “hàng hot” vẫn lỗ: Điều gì đang xảy ra với PYN Elite Fund?

Dù nhiều khoản đầu tư chủ lực ghi nhận kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, quỹ ngoại PYN Elite Fund vẫn chưa thể thoát khỏi trạng thái kém hiệu quả trong năm 2026. Tính từ đầu năm, hiệu suất của quỹ hiện âm 2,93%, trái ngược với diễn biến tăng nhẹ của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Trong thư gửi nhà đầu tư mới nhất, ông Petri Deryng, Giám đốc PYN Elite Fund, đã mô tả tình hình bằng một câu ngắn gọn nhưng đầy hàm ý: “Mọi thứ đang tốt dần lên, nhưng vẫn chưa ổn”.

Doanh nghiệp niêm yết khởi sắc mạnh mẽ

Theo ông Petri Deryng, tính đến hết quý I/2026, đã có 238 doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam công bố kết quả kinh doanh. Tổng lợi nhuận của nhóm này tăng tới 43% so với cùng kỳ năm trước.

Danh mục toàn “hàng hot” vẫn lỗ: Điều gì đang xảy ra với PYN Elite Fund?

Dù số doanh nghiệp công bố mới chiếm khoảng 17% toàn thị trường, con số này vẫn phản ánh xu hướng phục hồi rõ nét của lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết trong năm nay.

Đáng chú ý, 5 khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục của PYN Elite Fund, chiếm tổng cộng 47% tài sản, ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình lên tới 54%. Đây là nền tảng quan trọng để nhiều công ty chứng khoán trong nước nâng khuyến nghị đối với các cổ phiếu này.

Sacombank: Tái cơ cấu sắp hoàn tất

STB hiện là khoản đầu tư lớn nhất của quỹ, chiếm khoảng 15% danh mục.

Tại đại hội cổ đông thường niên, Sacombank cho biết lợi nhuận trước thuế quý I đạt khoảng 3.572 tỷ đồng, tương đương 130 triệu euro. Mức lợi nhuận này tuy đi ngang so với cùng kỳ, nhưng đã cải thiện rõ rệt so với quý trước và vượt kỳ vọng của giới phân tích.

Theo ông Petri Deryng, tâm lý tại đại hội rất tích cực khi ban lãnh đạo ngân hàng khẳng định quá trình tái cơ cấu sẽ hoàn tất trong năm 2026.

Hòa Phát gây bất ngờ lớn

HPG, chiếm 14% danh mục, là điểm sáng nổi bật nhất.

Lợi nhuận quý I của tập đoàn thép này tăng tới 171% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt xa mọi dự báo của thị trường. Ngay cả khi loại bỏ các khoản thu nhập bất thường, kết quả kinh doanh cốt lõi vẫn rất ấn tượng.

Không chỉ vậy, Hòa Phát còn đưa ra triển vọng tăng trưởng mạnh trong năm 2026 và đánh giá môi trường kinh doanh giai đoạn 2026-2030 tiếp tục thuận lợi.

MWG và FPT tiếp tục duy trì đà tăng

MWG, chiếm 10% danh mục, ghi nhận lợi nhuận quý I tăng 81% so với cùng kỳ. Sau kết quả này, nhiều tổ chức phân tích đã nâng dự báo lợi nhuận cũng như giá mục tiêu cho cổ phiếu trong năm 2026.

Trong khi đó, FPT, với tỷ trọng 8%, tiếp tục duy trì tăng trưởng ổn định. Lợi nhuận quý I tăng 14%, đồng thời doanh nghiệp cho biết triển vọng cả năm vẫn tích cực nhờ lượng đơn hàng cải thiện.

Vietnam Airlines hưởng lợi từ nhu cầu đi lại

HVN, chiếm 6% danh mục, ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận khoảng 10% so với nền cao của cùng kỳ năm trước.

Theo đánh giá của PYN Elite Fund, hãng hàng không quốc gia được hưởng lợi từ nhu cầu đi lại gia tăng trong bối cảnh bất ổn địa chính trị tại Trung Đông. Khả năng điều chỉnh giá vé nhanh chóng cũng giúp doanh nghiệp cải thiện doanh thu.

Tuy nhiên, quỹ lưu ý rằng chi phí nhiên liệu tăng mạnh trong quý II có thể tạo áp lực lên biên lợi nhuận trước khi tình hình ổn định trở lại.

Vì sao quỹ vẫn ghi nhận hiệu suất âm?

Mặc dù danh mục đầu tư cốt lõi đều cho kết quả tích cực, hiệu suất của PYN Elite Fund từ đầu năm vẫn âm 2,93%.

Theo ông Petri Deryng, nguyên nhân chính là thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua chịu ảnh hưởng mạnh từ yếu tố địa chính trị, đặc biệt là căng thẳng tại Trung Đông.

Ngoài ra, dòng tiền trên thị trường đang tập trung chủ yếu vào nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, vốn có tỷ trọng lớn trong chỉ số. Điều này khiến nhiều cổ phiếu trong danh mục của quỹ chưa phản ánh đúng tiềm năng tăng trưởng.

“Trong vài tuần gần đây, nhà đầu tư gần như không phản ứng nhiều với các kết quả kinh doanh tích cực, mà chủ yếu chờ đợi diễn biến địa chính trị”, ông Petri Deryng nhận định.

Kỳ vọng dài hạn vẫn tích cực

Dù hiệu suất ngắn hạn chưa như mong đợi, PYN Elite Fund vẫn giữ quan điểm lạc quan về triển vọng dài hạn của thị trường Việt Nam.

Sự cải thiện rõ nét trong lợi nhuận doanh nghiệp, cùng với triển vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, tiếp tục là những yếu tố hỗ trợ quan trọng cho chiến lược đầu tư dài hạn của quỹ.

Trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động, PYN Elite Fund dường như vẫn đang kiên nhẫn chờ đợi thời điểm các giá trị nội tại được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu.