Cú sập 30% của giá vàng và ván bài đổi vàng lấy nhà chưa hạ màn

Giá vàng giảm gần 30% so với đỉnh lịch sử khiến nhiều người liên hệ tới chương trình "đổi vàng lấy nhà" của Vinhomes. Tuy nhiên, diễn biến hiện tại chưa phản ánh lợi ích thực sự của doanh nghiệp hay khách hàng tham gia chương trình.

Sáng 11/6, giá vàng miếng SJC được giao dịch quanh vùng 131-136 triệu đồng/lượng, thấp hơn khoảng 54-55 triệu đồng/lượng so với đỉnh lịch sử đầu năm. Mức giảm gần 29% này nhanh chóng làm dấy lên nhiều đồn đoán rằng chương trình "đổi vàng lấy nhà" của Vinhomes đang hưởng lợi lớn.

Tuy nhiên, nhận định này chưa phản ánh đúng bản chất của chương trình.

Theo kế hoạch được công bố, đây là mô hình tài chính dài hạn với thời gian cam kết từ 3 đến 5 năm. Giá vàng hiện tại chỉ là diễn biến ngắn hạn, trong khi hiệu quả thực tế của chương trình chỉ có thể được đánh giá khi kết thúc chu kỳ cam kết.

Nói cách khác, những biến động vài tuần hay vài tháng qua chưa đủ cơ sở để xác định bên nào đang nắm lợi thế.

Cán cân lợi ích phụ thuộc tương lai

Nếu sau 3-5 năm, giá vàng giảm sâu so với hiện nay, Vinhomes sẽ có lợi thế khi chi phí hoàn trả giá trị vàng cho khách hàng thấp hơn đáng kể.

Ngược lại, nếu vàng bước vào một chu kỳ tăng mạnh mới, doanh nghiệp sẽ đối mặt áp lực tài chính lớn hơn khi phải đảm bảo đầy đủ giá trị lượng vàng cùng mức lợi ích cam kết cho khách hàng tham gia.

Điều đó đồng nghĩa rủi ro và cơ hội tồn tại ở cả hai phía. Không có bên nào chắc chắn chiến thắng ngay từ thời điểm hiện tại.

Điều kiện chặn đầu cơ

Một chi tiết đáng chú ý là chương trình chỉ áp dụng với lượng vàng khách hàng sở hữu trước ngày 25/4/2026.

Điều kiện này giúp hạn chế nguy cơ đầu cơ theo sóng giá, đồng thời ngăn chặn việc mua vàng chỉ để tham gia chương trình khi thông tin được công bố.

Hiện tại, kế hoạch vẫn chưa chính thức triển khai trên thực tế. Để vận hành, chương trình cần sự tham gia của các đơn vị kinh doanh vàng có chức năng mua bán hợp pháp, đồng thời phải được cơ quan quản lý xem xét do đây là mô hình chưa từng xuất hiện trên thị trường.

Vì sao vàng giảm mạnh?

Theo các chuyên gia, nguyên nhân chính khiến vàng lao dốc không đến từ chương trình của Vinhomes mà xuất phát từ các yếu tố vĩ mô quốc tế.

Đồng USD phục hồi, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại và kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức cao đã làm giảm sức hấp dẫn của kim loại quý. Bên cạnh đó, nhu cầu nắm giữ tài sản trú ẩn cũng suy yếu sau giai đoạn tăng nóng kéo dài.

Những yếu tố này đang tạo áp lực lên giá vàng toàn cầu và kéo thị trường trong nước điều chỉnh mạnh theo.

Vì vậy, việc vàng mất gần 30% giá trị từ đỉnh lịch sử hiện nay chưa thể xem là tín hiệu thắng - thua đối với chương trình "đổi vàng lấy nhà". Câu trả lời chỉ xuất hiện khi thị trường bước sang chu kỳ mới trong vài năm tới.