CTCK ngoại nói "Không" với làn sóng tăng vốn ồ ạt?

Các công ty chứng khoán ngoại chậm tham gia cuộc đua tăng vốn so với doanh nghiệp nội do đã sở hữu nguồn vốn dồi dào từ tập đoàn mẹ. Dù khó vươn lên dẫn đầu thị phần trong nước, họ vẫn duy trì lợi thế cạnh tranh nhờ lãi suất thấp, uy tín quốc tế và công nghệ ổn định.

Giữa cơn sốt tăng vốn lan rộng trong ngành chứng khoán, các công ty ngoại vẫn giữ vị trí quan sát, gần như không tham gia vào cuộc đua.

CTCK ngoại nói "Không" với làn sóng tăng vốn ồ ạt?

Giữa làn sóng tăng vốn kéo dài này, một nhóm lại lựa chọn đứng ngoài quan sát với rất ít động thái nhập cuộc

Trong vài năm gần đây, cuộc đua tăng vốn của các công ty chứng khoán nội diễn ra liên tục, tạo ra những biến động đáng kể trong toàn ngành. Nhiều doanh nghiệp nhanh chóng vươn lên nhóm dẫn đầu nhờ hậu thuẫn mạnh từ các ngân hàng mẹ như TCBS, VPBankS, HDS, ACBS… Ngay cả những công ty quy mô nhỏ cũng bứt phá, vươn lên nhóm tầm trung sau nhiều vòng phát hành cổ phiếu liên tiếp.

Tuy nhiên, giữa làn sóng tăng vốn sôi động này, các công ty chứng khoán ngoại gần như đứng ngoài cuộc, chỉ quan sát với rất ít động thái nhập cuộc. Điển hình là KIS, gần đây mới quyết định chào bán gần 78,9 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, nâng vốn điều lệ từ 3.762 tỷ đồng lên 4.551 tỷ đồng. Sự chậm chân này càng làm nổi bật sự khác biệt chiến lược giữa khối ngoại và khối nội.

Theo TS. Nguyễn Hồng Điệp, CEO Công ty Cổ phần VICK, động lực tăng vốn của doanh nghiệp nội không hẳn xuất phát từ nhu cầu thực tế. Phần lớn là để phát hành trả cổ tức hoặc chuyển lợi nhuận lũy kế thành vốn điều lệ, trong khi các công ty ngoại vốn đã được hậu thuẫn bởi các tập đoàn tài chính lớn từ Hàn Quốc, Nhật Bản, sở hữu nguồn vốn dồi dào và không chịu áp lực mở rộng quy mô thông qua tăng vốn. Đối với các đơn vị thực hiện IPO hay niêm yết, tăng vốn chủ yếu phục vụ mục tiêu định giá, yếu tố mà khối ngoại không đặt nặng.

Khó vươn lên dẫn đầu nhưng vẫn lợi thế

Sự chậm tăng vốn khiến các công ty ngoại có tốc độ tăng trưởng kinh doanh đi sau so với nội, từ dư nợ cho vay ký quỹ đến tỷ suất sinh lời. Họ không thể cạnh tranh về “hình ảnh vốn điều lệ” nhưng vẫn giữ lợi thế thực chất nhờ nguồn vốn dồi dào, cho phép đưa ra lãi suất cho vay thấp hơn mặt bằng chung, hấp dẫn nhà đầu tư.

Khối ngoại còn có lợi thế tự nhiên với nhà đầu tư nước ngoài. Nhóm nhà đầu tư mới tại Việt Nam thường tìm đến các công ty chứng khoán ngoại, đồng thời họ vận hành theo tiêu chuẩn quốc tế với hệ thống giao dịch và nền tảng công nghệ đồng bộ, ổn định, giúp duy trì uy tín và khả năng phục vụ dòng vốn ngoại.

Tuy nhiên, khả năng vươn lên nhóm dẫn đầu tại Việt Nam của khối ngoại là hạn chế. Phần lớn khách hàng gắn bó với các công ty nội lâu đời như SSI, VCI, MBS, VNDIRECT… Đồng thời, đội ngũ nhân sự chủ chốt tại các công ty ngoại chủ yếu là người Hàn Quốc, Nhật Bản, khiến khả năng thích ứng với biến động thị trường, chính sách mới và hành vi nhà đầu tư trong nước có độ trễ so với đội ngũ nội địa giàu kinh nghiệm.

Sự khác biệt căn bản giữa khối nội và ngoại nằm ở mục tiêu tăng vốn: doanh nghiệp nội tăng vốn để mở rộng quy mô, củng cố thị phần và phục vụ định giá, trong khi khối ngoại vốn đã sở hữu nguồn lực tài chính vững mạnh và vận hành theo chiến lược dài hạn. Trong bối cảnh đó, công ty chứng khoán ngoại có thể đứng ngoài cuộc đua vốn nhưng vẫn duy trì sức cạnh tranh nhờ lợi thế vốn thật, lãi suất hấp dẫn và uy tín quốc tế, đồng thời chấp nhận hạn chế về thị phần nội địa và khả năng thích ứng nhanh với thị trường trong nước.