"Cơn lốc" chống bán phá giá đe dọa biên lợi nhuận của HSG và NKG

Cú đòn phòng vệ thương mại mới nhất từ Ủy ban Chống bán phá giá Australia đang đặt Tập đoàn Hoa Sen và Thép Nam Kim vào thế khó. Với biên độ bán phá giá ước tính lên tới hơn 56%, hoạt động xuất khẩu của hai "ông lớn" ngành thép Việt đứng trước nguy cơ sụt giảm nghiêm trọng tại một trong những thị trường trọng điểm, buộc các doanh nghiệp phải nhanh chóng tìm lời giải cho bài toán rủi ro địa chính trị và bảo hộ thương mại.

Việc chiếm tới 10-15% tổng sản lượng xuất khẩu khiến thị trường Úc trở thành "tử huyệt" mới, dự kiến sẽ bắt đầu ngấm đòn trực tiếp vào kết quả kinh doanh ngay từ quý II năm nay.

"Cơn lốc" chống bán phá giá đe dọa biên lợi nhuận của HSG và NKG

Ủy ban Chống bán phá giá thuộc Bộ Công nghiệp, Khoa học và Tài nguyên Australia vừa khởi động điều tra chống bán phá giá đối với thép mạ kẽm nhập khẩu từ Việt Nam và Hàn Quốc.

Hai doanh nghiệp Việt bị gọi tên là Tập đoàn Hoa Sen (HSG) và Thép Nam Kim (NKG), cùng với hai doanh nghiệp Hàn Quốc khác. Động thái được thực hiện sau đơn khiếu nại từ BlueScope Steel Australia – doanh nghiệp cho rằng thép nhập khẩu đang được bán với giá thấp bất thường, gây thiệt hại cho ngành sản xuất nội địa.

Theo thông báo từ phía Australia, giai đoạn điều tra kéo dài từ ngày 1/1 đến 31/12/2025. Báo cáo cuối cùng dự kiến được trình lên các bộ liên quan vào đầu tháng 10/2026.

Các sản phẩm bị điều tra thuộc nhóm thép mạ kẽm với nhiều mã HS khác nhau. Đáng chú ý, biên độ bán phá giá sơ bộ đối với doanh nghiệp Việt được ước tính lên tới 56,21% – mức được xem là khá cao đối với ngành thép xuất khẩu.

Đánh giá về diễn biến này, Chứng khoán BIDV (BSC) cho rằng đây không phải thông tin bất ngờ khi hồ sơ khởi xướng đã xuất hiện từ giữa tháng 4. Tuy nhiên, mức độ ảnh hưởng được đánh giá tương đối lớn do Australia hiện chiếm khoảng 10% sản lượng xuất khẩu của Hoa Sen và khoảng 15% với Nam Kim.

Theo BSC, tác động lên hoạt động xuất khẩu nhiều khả năng sẽ bắt đầu phản ánh rõ từ quý II/2026, nhất là trong bối cảnh ngành thép vốn đã chịu áp lực từ nhu cầu toàn cầu suy yếu và xu hướng bảo hộ thương mại gia tăng.

Dù vậy, công ty chứng khoán này cho rằng giá cổ phiếu HSG và NKG phần nào đã phản ánh trước các khó khăn liên quan đến xuất khẩu. Vì vậy, dư địa giảm sâu thêm có thể không còn quá lớn như giai đoạn trước.

Trong bối cảnh nhiều quốc gia liên tục dựng hàng rào thương mại với thép nhập khẩu, áp lực cạnh tranh đối với doanh nghiệp thép Việt đang ngày càng lớn hơn. Không chỉ bài toán thị trường, doanh nghiệp còn phải đối mặt với nguy cơ biên lợi nhuận bị bào mòn nếu các biện pháp phòng vệ thương mại tiếp tục mở rộng.