Cổ phiếu “vua” đứng trước điểm xoay chu kỳ

Từ cuối năm 2025 đến nay, ngành ngân hàng đối mặt áp lực về thanh khoản, dư địa tăng trưởng tín dụng và rủi ro nợ xấu sau giai đoạn bơm vốn mạnh.

Tuy mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15% năm 2026 của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thấp hơn mức 19% năm trước, quy mô tuyệt đối vẫn tương đương khoảng 110 tỷ USD, với định hướng ưu tiên vốn cho lĩnh vực sản xuất và siết vào bất động sản.

Theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MSVN), lo ngại về tỷ lệ tín dụng/GDP cao hay thanh khoản eo hẹp phần nào bị phóng đại, do cơ quan quản lý sẵn sàng hỗ trợ vốn ngắn hạn và các chỉ số an toàn như LDR, SML vẫn ở mức ổn định. Tỷ lệ nợ xấu nội bảng giảm còn khoảng 1,7%, nợ xấu toàn diện 4,6%, và rủi ro từ “bùng nổ” tín dụng 2025 được đánh giá chưa đáng ngại trong 2026, có thể rõ hơn vào 2027 nếu thị trường bất động sản chậm phục hồi.

MSVN duy trì quan điểm tích cực, kỳ vọng lợi nhuận ngân hàng tăng tốt và thị trường chứng khoán được dẫn dắt bởi nhóm này, nhất là khi Việt Nam được đưa vào chỉ số của FTSE Russell và có động thái hướng tới nâng hạng tại MSCI. Tuy vậy, rủi ro đến từ biến động vốn toàn cầu và khả năng trì hoãn cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Trong khi đó, Chứng khoán KIS Việt Nam dự báo lợi nhuận ngành có thể tăng hai chữ số năm 2026 nhờ tín dụng duy trì mạnh, thu nhập phí phục hồi và nợ xấu dần ổn định.

Nhiều ngân hàng như TCB, MBB, HDB, VPB, STB, EIB, VCB, ACB, CTG được đánh giá tích cực nhờ nền tảng khách hàng, số hóa và bộ đệm dự phòng tốt; định giá cổ phiếu đã hấp dẫn hơn, song thị trường vẫn chờ thêm chất xúc tác đủ mạnh để nhóm “cổ phiếu vua” thực sự bứt phá.